行业投资评级 - 行业评级：推荐（维持） [1] 核心观点 - 欧洲推迟对华贸易对抗，前期受地缘情绪压制的户储及储能出口链有望迎来显著的情绪修复窗口 [2][4] - 储能锂电迎密集政策催化，火电储能融合迎来强催化，锂电在三季度有望维持高景气度 [4] - 800V直流架构发展趋势明确，国内电力设备企业有望迎出海新机遇 [5] - 商业航天迎来国内外催化共振，风电板块市场担忧情绪有望缓解，电网建设因AI发展加速扩张 [5][6][7] - 电力设备各行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化 [8] 分行业总结 储能 - 欧洲储能市场正加速从“政策驱动”向“刚需驱动”转变，户储需求正迎来新一轮爆发 [4] - 头部企业加速从“产品出海”向“产能出海”升级，以规避潜在贸易壁垒 [4] - 碳酸锂等原材料价格回落，储能企业顺价能力增强，毛利率有望修复 [4] - 国家能源局完善市场化机制拉动储能需求，国家发改委等要求30万千瓦以上煤电机组实施低碳改造并鼓励配套储能 [4] - “中央最高20%投资补助+差别化电价”等多维激励大幅改善了煤电加装储能的收益模型，打开了电源侧储能增量市场 [4] - 仅6月上半月，企业官宣的储能领域签单（含电芯与系统）便已突破180GWh [4] - 2026年6-8月预计维持高位紧平衡，存量314Ah产能无新增供给增量，500Ah+新产线仅小规模爬坡供货 [4] - 314Ah现货价格维持0.37-0.4元/Wh高位运行 [4] - 建议关注：阳光电源、德业股份、鹏辉能源、瑞浦兰钧、锦浪科技、固德威、派能科技 [4] 锂电 - 储能及动力双轮驱动需求向上 [4] - 据乘联分会初步推算，6月狭义新能源乘用车零售可达105万辆左右，渗透率有望突破63.6% [4] - 电解液添加剂VC及FEC产品市场需求上升、价格回暖 [4] - 亿纬锂能2026年上半年预计实现归母净利润31.30-33.71亿元，同比增长95%-110%；扣非净利润24.30-26.03亿元，同比增长110%-125%；营业收入同比增长约60% [5] - 公司储能大电芯供不应求、马来储能爬坡、宝马大圆柱导入，下半年在量和利方面均有望进一步提升 [5] - 建议关注：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、华盛锂电等 [4][5] AIDC（人工智能数据中心） - 随着GPU机架功率密度向600kW量级跃升，800VDC直流配电革命已成为行业系统性重构 [5] - 预计800V直流的增量总容量到2030年将达约39GW [5] - 直流架构发展分为四个阶段，从改装现有交流配电到最终采用固态变压器（SST） [5] - AIDC建设引发缺电等问题，对供配电系统节能提出更高要求，驱动电源设备技术升级迭代 [5] - 海外英伟达GB300系列以及后续Rubin系列出货起量，有望带动液冷设备用量提升、技术升级迭代 [5] - 建议重点关注：液冷设备（英维克、冰轮环境、申菱环境、同飞股份、高澜股份、磁谷科技）；柴油发电机（泰豪科技、科泰电源）；机柜外电源（科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达）；服务器电源（麦格米特、欧陆通）；变配电设备（金盘科技、伊戈尔、明阳电气、京泉华） [5] 光伏与商业航天 - 国内6月已有9次火箭发射，较2025年6月全月的3次大幅提升 [5] - 朱雀3号有望近期发射，第二次冲刺可回收，我国可复用火箭技术突破在望 [5] - SpaceX上市后市值一度突破2.5万亿美元 [6] - 2026年下半年，SpaceX的星舰V3将正式启动复用，部署星链V3卫星 [6] - 2028年起星舰将开始布局算力卫星，对应算力100kW/吨 [6] - 建议关注太阳翼供应链（电科蓝天、钧达股份、明阳智能、东方日升、上海港湾）；光伏设备（迈为股份、拉普拉斯、捷佳伟创、奥特维、晶盛机电、连城数控、高测股份、宇晶股份）；太阳翼辅材（聚和材料） [6] 风电 - 欧盟因内部存在较大分歧，推迟了与中国的“贸易对抗”行动，市场担忧情绪有望缓解 [6] - 海南省、浙江省分别规划“十五五”期间新增14.7GW、25GW海风装机，辽宁省规划启动13.1GW项目 [6] - 各省规划相较于3月13日发布的全国“十五五”规划中的全国新增53GW更为积极，国内海风装机预期有望上调 [6] - 法国AO9+10、英国AR8均有望年内落地，欧洲海风订单有望加速落地 [6] - 2026年1-4月国内风电并网21.26GW，在2025年高基数下同比增长5% [7] - 2026年1-5月国内陆风风机招标量37.25GW，同比下降4% [7] - 4月5-7MW风机中标均价1713元/kW（剔除塔筒），招标量价维持高位 [7] - 建议关注海风（大金重工、天顺风能、海力风电、东方电缆、亨通光电、中天科技）；陆风（金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能、德力佳、新强联、日月股份、金雷股份） [6][7] 电网 - 美国联邦能源监管委员会（FERC）下令加速AI数据中心等大型用电户的入网审批，并明确相关电网升级成本由数据中心承担 [7] - 此举旨在应对数据中心电力需求预计到2035年增长3倍的严峻挑战 [7] - AI发展和能源安全正加速全球电力基建扩张 [7] - 建议重点关注思源电气、威胜控股，关注四方股份、特锐德、白云电器、正泰电器 [7][8]