行业投资评级与核心观点 - 报告对钢铁行业给予“看好”评级，并予以维持 [8] - 报告核心观点为“原料价格下行，盈利有望释放”，认为地缘冲突扰动影响减弱，行业或重回基本面逻辑，中期看好行业供需结构优化带动企业盈利修复 [2][8][12] 周期研判与行业展望 - 政策方面，国家发改委发布节能降碳改造攻坚三年行动计划，目标到2028年底，钢铁行业达到现行能效标杆水平的产能比例平均提高20个百分点，能效基准水平以下产能基本清零，行业产能优化将以绿色低碳为导向 [8][11] - 供给端，2026年5月国内粗钢产量为8436万吨，环比小幅增长0.9%；2026年1-5月国内粗钢产量累计值同比明显下降3.7%，供给端产能释放保持可控 [8][11] - 成本端，美伊冲突缓和，霍尔木兹海峡有望重新开放，将降低铁矿等大宗商品的运输成本；同时，美联储鹰派倾向、海外铁矿发货量下降及西芒杜项目放量，有望推动铁矿石价格维持下行，释放钢铁制造成本压力 [8][11] - 短期来看，边际成本下降或减少对钢价的支撑，钢价受淡季下游需求放缓主导，呈现震荡下行趋势；中长期看，随着环保改造项目渐近尾声、资本开支步入下行区间，行业供需结构优化，行业盈利及分红水平有望提升 [8][11] 供给端分析 - 本周（2026年6月15日至6月19日）铁水日均产量为242.24万吨，周环比上升0.57% [8][12][13] - 本周螺纹钢产量为219万吨，周环比上升1.93%；热轧产量周环比上升1.05%；冷轧产量周环比下降0.25% [13] - 长流程螺纹钢产能利用率周环比上升1.33个百分点，短流程螺纹钢产能利用率周环比下降0.70个百分点 [13][16] 库存端分析 - 本周钢材社会和钢厂库存合计环比下降0.21% [8][12] - 社会库存本周为1126万吨，周环比下降0.56%；钢厂库存本周为431万吨，周环比上升0.74% [19] - 分品种看，螺纹钢社会库存为474万吨，周环比下降1.08%；钢厂库存为185万吨，周环比上升1.72% [19] 需求端分析 - 本周五大品种钢材表观消费量合计为871万吨，环比上升3.10% [8][12][21] - 其中，螺纹钢表观消费量为221万吨，环比上涨6.50%，上行程度最高 [21][22] - 截至2026年6月18日，主流贸易商建材成交量（五日移动平均）为92068吨，环比上升2.72% [8][12][21] - 2026年5月中国制造业PMI为50.0%，环比下降0.3个百分点；美国制造业PMI为54.0%，环比上涨1.30个百分点 [24] 成本与盈利分析 - 本周平均铁水成本（不含税）为2360元/吨，周环比上涨0.81% [8][12][36] - 本周钢企盈利率为55.84%，周环比持平 [8][12][36] - 主要原料价格：澳大利亚61.5%PB粉矿价格为709元/吨，周环比下跌2.74%；铁精粉价格为945元/吨，周环比下跌1.25%；二级冶金焦价格为1680元/吨，周环比上涨3.07% [28] - 本周螺纹钢长流程成本周环比上升0.09%，短流程成本周环比下降0.09%；长流程螺纹钢毛利周环比下降10元/吨，短流程螺纹钢毛利周环比下降4元/吨 [12][39][40] 钢价与板块表现 - 本周普钢价格指数下跌0.52% [8][12][43] - 分品种看，螺纹钢价格为3349元/吨，周环比下跌0.71%，跌幅最大 [43][44] - 本周上证综指报收4090点，周内上涨1.46%；申万钢铁板块报收2295点，周内下跌1.71%，在申万各行业涨幅排行榜中排名靠后 [48][49][51] - 个股方面，申万钢铁板块中甬金股份涨幅最大 [52][53] 投资建议与关注标的 - 建议关注高附加值品种钢占比更高、顺价能力更优、具有钢铁应用细分领域优势的企业 [3] - 具体关注标的包括：产品结构优化的南钢股份；特钢出口龙头中信特钢；受益于核电景气、供应核聚变装置关键部件的久立特材；燃气轮机余热锅炉管制造龙头常宝股份；稀土精矿售价提升、铁矿自给率较高的包钢股份；成本压降能力领先、具资产注入预期的方大特钢 [3]