报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年6月17日沪深交易所发布《主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》，主动ETF兼顾场外主动基金与ETF优势，国内推出主动管理ETF有助于打造完整ETF生态，驱动公募行业高质量发展，后续需关注主动ETF系统建设、策略有效性等方面[1][3] 根据相关目录分别进行总结 《主动管理交易型开放式证券投资基金业务指引》解读 - 2026年6月17日，证监会支持沪深交易所推出主动ETF，同日沪深交易所发布《指引》，对主动ETF持股数量、集中度、成分股流动性等做出规定，采用全透明方式每日披露申赎清单[1][7] - 核心要点包括：名字带"主动"；基金管理人需5年以上主动权益管理经验、近3年平均规模≥100亿元等；基金经理中长期业绩良好、投资风格稳定；投资管理有硬约束和软约束；每日开市前披露真实持仓；明确风险防控要求；认购、交易和申购赎回适用相关规定[1][7][8] 国内ETF发展现状：股票型为主，增强ETF规模超百亿 - 国内ETF：截至2026.06.18，ETF数量1576只，规模4.77万亿元，股票型ETF数量占比78.11%，规模占比54.94%[2][13] - 增强ETF：截至2026.06.18，共55只产品，规模109.11亿元，跟踪中证A500和中证1000的数量最多，26年、近1年超额均值分别为1.09%、3.16%，管理费率高于被动ETF[2][16][17] 美国主动管理ETF：数量超被动，权益规模占比64% - 数量和规模：截至2025年末，美国主动管理ETF共2500只，规模超1.5万亿美元，占全美ETF市场规模的10.25%，2025年二季度数量超被动ETF，2025年新发数量占比80%[19] - 资产分布：2025年权益、固收品类合计占比96%，权益类占比64%，主动权益类ETF领先优势不断巩固[21] - 共同基金转型：超百只共同基金已转换为主动管理ETF，2025年转换数量创新高，主动管理ETF优势明显，转型趋势或延续[24][25] 《指引》意义及后续关注重点 - 产品创新：主动ETF兼顾主动基金超额收益与ETF优势，全球市场中主动ETF成重要增长引擎，国内推出主动管理ETF有助于打造完整ETF生态，驱动公募高质量发展[26] - 后续关注：主动ETF与被动ETF在多维度存在差异，需关注策略有效性、超额收益获取能力、风格稳定性等[27][30]