行业投资评级 - 公用事业行业评级为“买入”（维持）[5] 核心观点 - 5月用电量受厄尔尼诺影响，南方高温提前到来，空调负荷超前启动，多地电网负荷刷新同期历史极值，南方电网最大负荷达2.75亿千瓦，同比增长7%[4] - 单月来水改善提振水电出力，对冲部分火电增发水平，最高负荷超预期提升有望拉高火电利用小时数，火电有望迎来阶段性板块机会[4] - 建议关注具备估值性价比的电力运营商，以及在通信节点省份具备装机的电力运营商，对于长期稳健配置需求，建议关注水电、核电龙头[4] 本周行情回顾 - SW公用事业一级板块本周下跌2.93%，在31个SW一级板块中排名第26位，表现落后于主要股指（沪深300上涨3.44%，上证综指上涨1.46%，深证成指上涨7.13%，创业板指上涨11.02%）[1][18] - 细分子板块全部下跌：火电下跌4.54%，水电下跌5.81%，光伏发电下跌1.09%，风力发电下跌4.84%，电能综合服务下跌5.42%，燃气下跌2.68%[1][18] - 本周公用事业个股涨幅前五为：中泰股份（+24.22%）、德龙汇能（+22.27%）、水发燃气（+10.48%）、协鑫能科（+9.46%）、万憬能源（+4.54%）[26] - 2026年至今（截至6月18日）公用事业个股涨幅前五为：华电辽能（+474.74%）、豫能控股（+281.73%）、华电能源（+229.71%）、大唐发电（+135.53%）、德龙汇能（+125%）[28] 本周数据与事件 - 能源生产：5月份，规模以上工业发电量7843亿千瓦时，同比增长4.2%，增速比4月份加快1.6个百分点，日均发电253.0亿千瓦时[3][8] - 分品种发电：5月份，规上工业火电同比增长2.1%，增速比4月份放缓1.0个百分点；水电增长13.0%，增速加快0.8个百分点；核电增长5.0%（4月下降8.7%）；风电增长0.5%（4月下降5.0%）；太阳能发电增长12.1%，增速加快5.0个百分点[3][8] - 全社会用电量：5月份，全社会用电量8671亿千瓦时，同比增长6.9%[3][8] - 分产业用电：第一产业用电量124亿千瓦时，同比增长5.0%；第二产业用电量5753亿千瓦时，同比增长6.0%（其中工业用电量5703亿千瓦时，同比增长6.2%，高技术装备制造业用电量1091亿千瓦时，同比增长12.2%）；第三产业用电量1704亿千瓦时，同比增长9.7%（其中充换电服务业用电量149亿千瓦时，同比增长59.9%，互联网数据服务用电量90亿千瓦时，同比增长45.4%）；城乡居民生活用电量1090亿千瓦时，同比增长7.5%[3][8] - 1-5月累计：全社会用电量42018亿千瓦时，同比增长5.7%[8] 关键价格数据跟踪 - 煤价：本周国产与进口动力煤价格周环比持平，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价维持863元/吨[2][9] - 现货电价：广东（加权平均电价）现货平均结算电价为366.70元/兆瓦时，周环比下跌；山西（出清算数均值，实时市场）现货出清价格为276.28元/兆瓦时，周环比上涨[2][11] - 代理购电价格：6月全国电网代理购电价格大幅下行，6月有5个区域月度代理购电价格同比上涨：云南（+6%）、河北（+1%）、冀北（+2%）、贵州（+1%）、广西（+3%）[2][12] - 系统运行费与差价分摊：6月全国平均火电容量电价基本与5月持平，为0.032元/千瓦时，5个区域新能源机制电价差价分摊为负数：冀北（-3.65元/MWh）、天津（-2.264元/MWh）、北京（-0.226元/MWh）、广东（-9.1元/MWh）、上海（-0.196元/MWh）[2][13] - 核电差价合约：广西核电差价合约费用确认为0.010元/千瓦时（5月为0.024元/千瓦时），辽宁核电差价合约费用确认为0.022元/千瓦时（5月为0.069元/千瓦时）[2][13] - 容量电价：2026年全国已有18个地区调整燃煤容量电价标准，其中辽宁省最高，为370元/kW·年；吉林、甘肃、云南均为330元/kW·年[14][17] 其他重点事件 - 云南能投将开发富源县木瓜坪风电场项目，预计总装机容量25MW[8] - 重庆市发布方案，要求新建数据中心绿电占比超过80%[8] - 国家发展改革委提及“十五五”时期将加强算力网与新型电网、新一代通信网的协同联动[8]