报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 厄尔尼诺现象加剧旺季制冷需求，亚洲LNG采购需求大增，全球LNG供需可能进一步承压[2] - 欧洲LNG库存处于低位，若补库进度持续滞后，可能突然大举入市抢购现货，从而显著抬升采购成本[6] - 受印尼减产及美伊冲突影响，海外煤炭价格已开启上行趋势[3] 全球能源价格回顾（截至2026年6月19日） - 原油价格下跌：布伦特原油期货结算价为80.57美元/桶，周环比下降6.76美元/桶（-7.74%）；WTI原油期货结算价为76.56美元/桶，周环比下降8.32美元/桶（-9.80%）[1][13] - 天然气价格分化：东北亚LNG现货到岸价为15.96美元/百万英热，周环比下降3.21美元/百万英热（-16.75%）；美国HH天然气期货结算价为3.23美元/百万英热，周环比上升0.11美元/百万英热（+3.62%）[1][19] - 煤炭价格震荡整理：欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价114.40美元/吨，周环比下降3.73美元/吨（-3.16%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）价格144.00美元/吨，周环比下降4.90美元/吨（-3.29%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价115.00美元/吨，周环比下降4.25美元/吨（-3.56%）[1][38] 天然气与LNG市场动态 - 亚洲需求强劲：5月中国现货LNG进口量环比上升27万吨至80万吨，现货占比环比上升3个百分点至19%[6] - 日韩库存低位：日韩五月底天然气库存低于五年均值，日本库存较季节性正常水平低约6%，韩国库存仅为200万吨，明显低于往年340万吨的水平[6] - 供应面临风险：基准情景下2026年全球LNG供应累计损失或达4900万吨，乐观、悲观情景损失分别为4300万吨、6800万吨[6] - 欧洲进口下滑：5月欧洲LNG进口815万吨，同比下滑22%[6] - 欧洲储气压力：5月欧洲储气库注气93.6太瓦时，同比降13%，年内累计注气较去年同期低3.5%[6] 投资建议与重点公司 - 投资主线一（绩优股）：重点关注昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源等[3] - 投资主线二（海外煤）：受印尼减产及美伊冲突影响，重点关注布局海外的“海外3小煤”：中国秦发（印尼）、力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）[3] - 投资主线三（煤化工）：在美伊冲突背景下，重点关注煤化工占比相对较高的兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等[3] - 其他关注标的：包括Peabody（BTU）、晋控煤业、电投能源、淮北矿业、平煤股份，以及未来存在增量的华阳股份、甘肃能化，完成控股变更的江钨装备[3] - 智慧矿山领域：重点推荐科达自控[3] - 重点标的盈利预测：报告列出了包括中煤能源、中国神华、晋控煤业、电投能源、兖矿能源、中国秦发、陕西煤业、潞安环能在内的多家公司的EPS及PE预测[7] 行业资讯摘要 - 原油：伊朗本周已运出2000万桶此前被封锁的石油[72] - 地区经济：陕西省前5月规模以上工业增加值同比增长4.9%，其中煤炭开采和洗选业增加值同比增长11.9%[72] - 政策：四川省出台措施支持煤炭清洁化利用等项目，省级补助最高可达项目总投资的30%，单个项目不超过2000万元[72]