行业投资评级 - 推荐（维持） [4] 报告核心观点 - 长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善 [7][40] - 供给端，白羽肉鸡上游种源环节供应充足，需关注海外禽流感疫情对引种的持续冲击及国内养殖疾病的影响 [7][40] - 需求端，终端消费不景气是压制鸡肉产品需求和价格的关键因素；在扩内需背景下，预计鸡肉消费有望提振，在养殖成本低位运行状态下，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复 [7][40] - 随着白羽肉鸡国产品种持续研发迭代升级，未来有望缩小与海外品种在商品代养殖环节的效率差距，长周期视角下国产品种份额有望持续提升 [7][40] - 投资标的建议重点关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等 [7][40] 行情总结 - 毛鸡价格高位持稳：5月棚前成交均价为3.68元/斤，全月最高最低价差仅0.05元/斤，因全国屠宰产能迅速扩张造成毛鸡需求旺盛，养殖产能扩张速度慢于屠宰端，对价格形成托底效应 [2][9] - 鸡苗价格震荡上调：5月白羽肉鸡鸡苗月度均价3.14元/羽 [2][9] - 月初价格震荡调整，因种禽企业上旬计划紧张，养殖端盈利，毛鸡价格持稳托底 [2][9] - 中旬价格上涨，因养殖端盈利较好、补栏情绪提高、需求增加，且龙头种禽拉涨意向较高 [2][9] - 下旬价格高位震荡，受毛鸡价格持稳支撑，养殖端补栏计划较稳，出苗量增幅有限，市场存在价格抵触但降幅有限 [2][9] - 鸡肉价格上涨：5月全国白羽肉鸡均价为7.53元/kg，同比+1.59%，环比+1.81%；鸡肉产品均价8930元/吨，同比+0.63%，环比+0.22% [7][12] - 产业链盈利环比上升：5月孵化场盈利0.6元/羽，环比盈利上升；毛鸡养殖盈利0.02元/羽，环比盈利大幅上升 [3][36] 产能与存栏总结 - 祖代鸡存栏：2026年5月在产祖代鸡平均存栏量162.75万套，同比+10%，环比+4.7%；后备祖代鸡平均存栏量64.18万套，同比-8.3%，环比-16.8% [7][30] - 父母代鸡存栏：2026年5月协会样本点在产父母代存栏2271.04万套，同比-4.7%，环比-1.2%；后备父母代种鸡平均存栏量1650.98万套，同比+10.1%，环比+2.5% [3][32] - 父母代鸡苗价格：5月父母代鸡苗价格为50.96元/套，最新报价（26年第21周）为51.24元/套 [3][32] - 引种结构：5月引种更新的国家及品种主要有科宝以及国内自繁品种，其中科宝品种占比27.48%，国内品种占比72.52% [7][30] 上市公司销售数据总结 - 鸡苗环节（5月数据）： - 益生股份：销售父母代及商品代鸡苗收入2.48亿元，同比+42.35%，环比+13.00%；销售量0.54亿羽，同比-4.63%，环比-2.37%；均价4.58元/羽，同比+49.26%，环比+15.74% [14] - 民和股份：销售商品代鸡苗收入0.96亿元，同比+35.09%，环比+12.96%；销售量0.29亿羽，同比+12.52%，环比+7.79%；均价3.37元/羽，同比+20.06%，环比+4.80% [14] - 养殖屠宰环节（5月数据）： - 圣农发展：销售鸡肉收入13.12亿元，同比+13.89%，环比-2.16%；销售量13.36万吨，同比+12.08%，环比-1.84%；均价9820.36元/吨，同比+1.61%，环比-0.33% [14] - 仙坛股份：销售鸡肉收入4.25亿元，同比+0.56%，环比-6.60%；销售量4.95万吨，同比+0.20%，环比-5.71%；均价8586.03元/吨，同比+0.36%，环比-0.94% [14] - 深加工环节（5月数据）： - 圣农发展：销售深加工鸡肉制品收入10.15亿元，同比+45.00%，环比+1.50%；销售量5.09万吨，同比+36.10%，环比-1.93%；均价19941.06元/吨，同比+6.54%，环比+3.49% [14] - 仙坛股份：销售食品加工鸡肉产品收入0.90亿元，同比+95.76%，环比+17.87%；销售量0.52万吨，同比+67.74%，环比-5.45%；均价17349.56元/吨，同比+0.00%，环比+0.00% [14][17] - 累计数据（2026年1-5月）： - 益生股份：累计销售收入10.50亿元，同比-65.90%；累计销售量2.71亿羽，同比-70.72%；均价3.87元/羽，同比+16.45% [16] - 圣农发展（鸡肉）：累计销售收入61.31亿元，同比-70.18%；累计销售量61.03万吨，同比-71.29%；均价10045.88元/吨，同比+3.88% [16] - 圣农发展（深加工）：累计销售收入48.13亿元，同比-66.98%；累计销售量24.26万吨，同比-67.70%；均价19839.24元/吨，同比+2.25% [16] 销量数据总结 - 行业商品代鸡苗销量：26年第18-21周协会样本行业商品代鸡苗销售量为3.8亿羽，同比下降1.57%；1-21周累计销售18.6亿羽，同比下降1% [21][22] - 肉品销量（2026年5月）： - 圣农发展：鸡肉销售量13.36万吨，同比+12.08%；深加工鸡肉制品销售量5.09万吨，同比+36.10% [21][27] - 仙坛股份：鸡肉销售量4.95万吨，同比+0.20%；深加工鸡肉制品销售量0.52万吨，同比+67.74% [21][29]