行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 微信 AI Agent「小微」开启灰度测试，标志着微信产品 AI 化进入新阶段，其与微信生态的紧密连通可能影响互联网原有的核心商业模式 [4][5][6] - AI 仍是全球产业叙事中最重要的方向之一，应重视产品落地且有收入结构的应用方向，包括 AI 剧、电影等，并关注对算力和 Token 运营业务做积极尝试的公司 [7] - 传媒行业景气度仍在持续提升，调整中建议继续沿新渠道+新内容方向布局，积极拥抱新技术的公司或将深度受益于这轮技术革命带来的行业新机遇 [11][58] 本周市场回顾 - A 股方面，2026 年 6 月 15 日至 6 月 19 日，上证综指上涨 1.46%，深证成指上涨 7.13%，沪深 300 上涨 3.44%，创业板指上涨 11.02%，传媒(申万)指数下跌 0.51%，在申万行业中排名第 15 [11][14] - A股传媒个股方面，周涨幅前五为宝通科技 (+22.87%)、三人行 (+20.06%)、返利科技 (+19.25%)、昆仑万维 (+15.53%)、游族网络 (+15.28%)；周跌幅前五为城市传媒 (-19.06%)、横店影视 (-16.63%)、粤传媒 (-15.30%)、风语筑 (-14.50%)、中视传媒 (-14.42%) [15][20] - 港股方面，同期恒生指数下降 3.21%，恒生科指下降 2.14%，港股通全周净流出 44.41 亿港元 [23] - 港股传媒个股方面，周涨幅前五为赤子城科技 (+10.04%)、宝尊电商-W (+4.82%)、快手-W (+2.96%)、游莱互动 (+1.69%)、友谊时光 (+1.37%)；周跌幅前五为飞鱼科技 (-20.00%)、创梦天地 (-9.72%)、天鸽互动 (-7.94%)、汇量科技 (-7.59%)、飞天云动 (-7.07%) [22][23] 行业要闻与公司动态 - AI 版支付宝「阿宝」开启邀测，用户可通过对话方式安排其处理事务 [36] - 微信支付正式发布 AI 专属卡，WorkBuddy 已接入，用户可通过语音指令让 AI 自动搜索、筛选并支付，如找附近 30 元以内的单人午餐套餐 [36] - 智谱上线并开源新一代旗舰大模型 GLM-5.2，支持 1M 上下文，并已适配华为昇腾等多个国产算力平台 [41] - 风语筑拟以不超过 2000 万元自有资金投资上海松应科技，双方将共建空间智能创新应用平台 [11][41] - 返利科技、中广天择因筹划控制权/控股股东变更事项，自 2026 年 6 月 22 日起继续停牌 [42][43][44] 细分行业投资建议与关注公司 互联网方向 - 微信推进 AI Agent 产品进度，入口竞争可能进入新阶段，生态层互联网时代原有的核心商业模式（如流量广告）可能受影响 [6] - 建议关注头部互联网公司对 AI 业务的描述和 Capex 指引，以及其在内部组织架构主动调整的战略价值 [6] - 关注公司：【腾讯控股】【阿里巴巴-W】【美团】【快手】【腾讯音乐】【网易云音乐】【哔哩哔哩】【美图公司】【赤子城科技】【汇通达网络】【京东】等 [6] AI 应用方向 - Token 运营方向：关注具备优质模型能力并能产生收入的模型公司，如智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯控股、快手（可灵）、昆仑万维等；同时关注探索 Token 运营新模式（如“大模型 API 聚合与分发平台”）的公司，如易点天下、蓝色光标、荣信文化、贪玩等 [7] - AI 剧、电影等内容方向：关注在 Seedance 和快手可灵模型迭代下，AI 视频化内容生产效率提升带来的内容供给膨胀，以及加强 AI 内容生产工业化链路构造和海外平台化布局的公司，如中文在线、掌阅科技、荣信文化、博纳影业、华策影视、芒果超媒等 [7] - 物理 AI 和世界模型方向：关注布局工业领域(模型/仿真/建模)、具身数据等公司，如【五一视界】【凡拓数创】【群核科技】【丝路视觉】【天娱数科】等 [7] 游戏方向 - 产品周期仍是关键，建议关注优质产品的长线运营，以及头部游戏公司在 AI+陪伴+游戏化范式探索上的示范效应 [8] - 关注公司：【腾讯控股】【网易】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【心动公司】【三七互娱】【吉比特】【神州泰岳】【电魂网络】【百奥家庭互动】【友谊时光】【冰川网络】【名臣健康】【祖龙娱乐】等 [8] 电影/电视剧方向 - 电影暑期档陆续开启，重点影片包括《火遮眼》（6月11日上线）、《四渡》（6月26日上线）、《三国第一部：争洛阳》（7月10日上线）、《澎湖海战》（7月25日上线）等，关注优质电影上映表现及院线/出品方交易机会 [9] - 国内长剧剧集制作方和长视频平台方在新政指导下，有望迎来内容创制和发展的新阶段 [9] - 关注公司：1）长视频平台和 IPTV/OTT 平台：芒果超媒、爱奇艺、大麦娱乐、新媒股份、海看股份等；2）剧集制作方：华策影视、华智数媒、慈文传媒、欢瑞世纪、柠萌影视、百纳千成、中国儒意、阅文集团、稻草熊娱乐等 [9] 卡牌潮玩方向 - 潮玩体系公司有望继续扩列 [9] - 关注公司：【泡泡玛特】【姚记科技】【巨星传奇】【大麦娱乐】【浙数文化】【奥飞娱乐】【阅文集团】【布鲁可】【量子之歌】【华立科技】【上海电影】【实丰文化】【广博股份】【创源股份】【天龙集团】【羚邦集团】【奥雅股份】【京基智农】及已提交港股申请书的【卡游】【TopToy】等 [9] 国有出版方向 - 部分出版公司在教育等新业态探索落地，并强化分红持续性，建议重视国有传媒公司推动产业并购整合的意向和进度 [10] - 关注公司：【皖新传媒】【南方传媒】【山东出版】【中文传媒】【中南传媒】【凤凰传媒】【长江传媒】【时代出版】【中原传媒】【浙文互联】【吉视传媒】 [11] 行业数据跟踪 游戏数据 - 本周中国 iOS 手游畅销榜上，《王者荣耀》连续五天位列第一 [45][46] - 截至 2026 年 6 月 20 日，微信平台畅销小游戏排行榜中，《QQ 经典农场》位列第一，《无尽冬日》《向僵尸开炮》分列第二、三名 [47][48] - 截至同期，中国 App Store 畅销游戏排行榜中，乐元素《开心消消乐》位列分类榜首 [48][50] - 截至同期，美国 Google Play 畅销游戏排行榜中，King《Candy Crush Saga》排名第一 [49][51] 影视数据 - 本周电影市场中，《给阿嬷的情书》以 8280.24 万元周票房、22.7%票房占比位列第一；《玩具总动员 5》以 7622.91 万元、20.9%票房占比位列第二；《火遮眼》以 6131.20 万元、16.8%票房占比位列第三 [52][53] - 本周剧集市场中，《南部档案》以 1.78 亿正片播放量、15.66%市占率位列第一；《莫离》以 1.78 亿正片播放量、15.60%市占率位列第二 [54][55] - 本周综艺节目市场中，《哈哈哈哈哈 第六季》以 20.24%正片播放市占率位列第一 [56][57]