大类资产配置策略 - 核心观点：传统美林时钟解释力减弱，需结合泰勒规则与市场结构判断周期 主要经济体在增长、通胀和政策周期上存在差异[4] 美国与欧元区仍受通胀约束，日本经济对政策正常化有支撑，中国通胀偏弱政策重点在于稳定名义需求[4] - 资产特征：季节性规律弱化，政治周期与市场结构影响更关键 股债商品的“夏秋淡季”效应不稳定，季节性收益差异收窄[5] 中期选举周期、市场拥挤度和避险需求对波动的影响更值得关注[5] 中债表现平稳，美债受政策预期和期限溢价影响，商品受季节需求、美元和地缘因素影响[5] - 配置结论：适度降低美股集中度，向A股、中债及其他资产分散 模型建议长期配置适度降低美股权重，增加沪深300、红利低波和中债[6] 短期相较此前降低纳斯达克、标普500及部分美债配置，同时增加中证500、中债整体、红利低波和部分商品配置[6] 整体思路由偏重美股科技转向股债商品及海内外资产间相对均衡的组合[6] 储能与锂电行业 - 核心观点：欧洲推迟对华贸易对抗，储能出口链迎情绪修复窗口 欧盟峰会推迟贸易对抗，前期受压制的户储及储能出口链有望迎来情绪修复[7] 欧洲储能市场正加速从“政策驱动”向“刚需驱动”转变，户储需求迎来新一轮爆发[7] - 行业动态：储能迎政策催化，锂电需求双轮驱动 国家能源局完善市场化机制拉动储能需求，国家发改委等部门要求30万千瓦以上煤电机组实施低碳改造并鼓励配套储能[8] 仅6月上半月，企业官宣的储能领域签单便已突破180GWh[9] 2026年6-8月预计维持高位紧平衡，314Ah现货价格维持0.37-0.4元/Wh高位运行[9] - 公司业绩：亿纬锂能半年度业绩预告归母净利润同比大幅增长 2026年上半年预计实现归母净利润31.30-33.71亿元，同比增长95%-110%[10] 扣非净利润24.30-26.03亿元，同比增长110%-125%[10] 营业收入同比增长约60%[10] AIDC（人工智能数据中心）与电力设备 - 核心观点：800V直流架构发展趋势明确，国内电力设备企业迎出海机遇 GPU机架功率密度向600kW量级跃升，800VDC直流配电革命成为行业系统性重构[11] 预计800V直流的增量总容量到2030年将达约39GW[11] AIDC建设对供配电系统节能提出更高要求，有望驱动电源设备技术升级[11] - 投资建议：关注液冷、电源及变配电设备产业链 液冷设备建议关注英维克、冰轮环境、申菱环境等[12] 机柜外电源建议关注科华数据、禾望电气、中恒电气等[12] 变配电设备建议关注金盘科技、伊戈尔、明阳电气等[12] 光伏行业 - 核心观点：商业航天国内外催化共振，持续关注太空光伏主线 国内6月已有9次火箭发射，较2025年6月全月的3次大幅提升[13][14] 可复用火箭技术突破在望，低轨运力有望大幅提升，带动卫星产业链爆发[13] SpaceX上市后市值一度突破2.5万亿美元，其星舰V3将正式启动复用[14] - 投资建议：关注太阳翼供应链、光伏设备及辅材 太阳翼供应链建议关注电科蓝天、钧达股份、明阳智能等[14] 光伏设备建议关注迈为股份、拉普拉斯、捷佳伟创等[14] 风电行业 - 核心观点：欧洲推迟对华贸易对抗，市场担忧情绪有望缓解 欧盟因内部存在较大分歧推迟了与中国的“贸易对抗”行动[15] 市场对电新出口链担忧有望缓解[15] - 海风规划：国内各省“十五五”规划积极，欧洲订单有望加速落地 海南省、浙江省分别规划“十五五”期间新增14.7GW、25GW海风装机[15] 辽宁省规划启动13.1GW项目[15] 法国AO9+10、英国AR8均有望年内落地，欧洲海风订单有望加速落地[15] - 陆风数据：2026年1-4月国内风电并网21.26GW，同比增长5% 在2025年高基数下实现增长[16] 2026年1-5月国内陆风风机招标量37.25GW，同比下降4%[16] 4月5-7MW风机中标均价1713元/kW（剔除塔筒）[16] 电网行业 - 核心观点：美国加速数据中心并网，电网升级成本由数据中心承担 美国联邦能源监管委员会（FERC）下令加速AI数据中心等大型用电户的入网审批[17] 明确相关电网升级成本由数据中心承担[17] 此举旨在应对数据中心电力需求预计到2035年增长3倍的挑战[17] 债券市场 - 核心观点：做多30年国债成为高胜率+高赔率选择，但一致预期下利空因素不容忽视 10年国债利率进一步向下空间有限，而30Y-10Y利差仍有较大空间[20] 后续资金面预期仍然较为宽松[20] - 利空因素：公募基金久期已处高位，理财委外可能加大波动，资金面紧现实 截至6月18日，含杠杆口径的中长债基久期中位数在3.34年，利率债基久期中位数为4.13年，处于今年以来较高水平[21] 公募基金在6/8-6/12期间整体二级卖出2529亿元债券，而在6/15-6/18又转为净买入2083亿元[21] 6月18日DR001与DR007的水平分别在1.43%与1.46%，处于相对高位[22] 铝行业 - 宏观与供应：美伊局势反复，国内电解铝去库加速 美伊和平协议落地后霍尔木兹海峡复航预期重塑全球铝供应逻辑，但随后海峡再度关闭带来不确定性[23] 截至6月18日，国内电解铝周度产量增加至87.27万吨[24] 国内主流消费地电解铝锭库存报125.5万吨，周环比下降5.7万吨[24] 电解铝即时理论利润周环比下降330元/吨至7538元/吨[24] - 需求与成本：内需季节性走弱，出口形成支撑，成本端有支撑 本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得63.4%，环比回落0.2个百分点[25] 铝材出口延续高景气但不足以抵消淡季内需走弱[25] 截至6月18日，全国电解铝平均成本为16332元/吨，周环比增加60元/吨[24] 氧化铝指数收于2693.19元/吨，周环比上涨37.1元/吨[28] 快递物流行业 - 行业数据：5月快递业务量预计同比+6%，增长较4月提速 5月快递业务量预计同比增长6%左右，业务收入预计同比增长8.5%左右[31] 2026年6月1日至14日邮政快递日均揽收量6.04亿件，同比+8.01%[31] - 公司数据：通达系业务量增速改善显著，顺丰单价同比持续回升 5月业务量：圆通速递30.57亿件（同比+10.61%）、申通快递26.89亿件（同比+18.78%）、韵达股份22.91亿件（同比-0.52%）、顺丰控股14.15亿件（同比-4.20%）[33] 5月单票价格：顺丰控股13.75元（同比+0.63元）、圆通速递2.04元（同比-0.08元）、申通快递2.14元（同比+0.19元）、韵达股份2.06元（同比+0.14元）[33]