报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊谈判不顺、中报窗口临近，股指或震荡运行；从机构行为看，国债整体或震荡运行，长端收益率短期内预计偏震荡，中短债收益率再次逼近资金利率地板的可能性较大 [12][15] - 5月制造业PMI下降至50.0%，虽表现有韧性，但外需强劲并非一贯假设，若油价持续高位，有打断全球工业需求复苏的可能性 [21] - 4月CPI、PPI同比超预期，展望Q2，二者预计震荡上行，若Q3油价环比明显回落，通胀有下行压力 [23] - 5月我国出口3767.8亿美元，进口2713.5亿美元，贸易顺差为1054.3亿美元，AI链出口是主力，且AI行业高景气度推动相关商品价格改善，我国AI链外贸企业利润率或迎来改善，年内AI投资将保持高景气，我国AI出口高增将延续 [26] - 5月固定资产投资单月同比降幅扩大，民间投资单月同比下探，制造业投资单月同比小幅改善，基建投资和房地产开发投资单月同比降幅扩大 [29] - 5月社零同比降至-0.6%，为2022年12月以来再度转负，分品类看，去年以旧换新政策带来的高基数是重要拖累，6月社零同比大概率好转 [32] - 5月社融同比持续少增，企业债、信贷一增一减，代表新旧经济不同融资偏好，未来社融增速或面临下行压力，M1后续或因基数原因面临下行压力，但货币政策仍将以呵护为主，适度宽松、流动性充裕的主基调不变 [35] 各目录总结 金融期货策略建议 股指策略建议 - 走势回顾：上周整体震荡偏强运行 [11] - 策略展望：震荡运行 [12] - 技术分析：MACD指标显示大盘指数或震荡偏强运行 [12] 国债策略建议 - 走势回顾：上周震荡偏强运行 [15] - 策略展望：震荡运行 [15] - 技术分析：MACD指标显示T主力合约或震荡偏强运行 [15] 重点数据跟踪 PMI - 2026年5月31日公布数据，5月制造业PMI下降至50.0%，4 - 5月均未落至荣枯线下，量的回落或仅局限于石化链等受油价直接冲击的领域，5月新出口订单指数超季节性回落至48.6%，反映出一定迹象 [21] CPI - 4月份居民消费价格同比+1.2%，环比+0.3%；工业生产者出厂价格同比+2.8%，环比+1.7%，4月CPI、PPI同比超预期，展望Q2，二者预计震荡上行，若Q3油价环比明显回落，通胀有下行压力 [23] 进出口 - 2026年6月9日发布5月外贸数据，以美元计，出口3767.8亿美元，进口2713.5亿美元，贸易顺差为1054.3亿美元，AI链出口是主力，AI行业高景气度推动相关商品价格改善，我国AI链外贸企业利润率或迎来改善，年内AI投资将保持高景气，我国AI出口高增将延续 [26] 固定资产投资 - 5月固定资产投资单月同比降幅由4月的-8.0%扩大至-10.7%，民间投资单月同比也由-11.2%下探至-11.8%，制造业投资单月同比小幅改善至-4.2%，基建投资单月同比降幅由-4.9%扩大至-9.6%，房地产开发投资单月同比降幅由-20.1%扩大至-24.4% [29] 社会零售 - 5月社零同比由4月的0.2%降至-0.6%，为2022年12月以来再度转负，商品零售同比降至-0.7%，餐饮收入同比增速也由2.2%回落至0.6%，限额以上零售同比降幅扩大至-4.9%，分品类看，去年以旧换新政策带来的高基数是重要拖累，6月社零同比大概率好转 [32] 社融 - 2026年6月12日公布2026年5月金融统计数据，5月社融新增2.0万亿，人民币贷款新增5200亿，5月末社融规模存量同比增长7.7%，M2同比增长8.6%，5月社融同比持续少增，企业债、信贷一增一减，代表新旧经济不同融资偏好，未来社融增速或面临下行压力，M1后续或因基数原因面临下行压力，但货币政策仍将以呵护为主，适度宽松、流动性充裕的主基调不变 [35]