报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐（维持）” [3] 报告核心观点 - 光互联需求爆发，MPO（多芯光纤连接器）等高密度光纤跳线在数据中心布线中呈现量价齐升的高景气度 [1] - 数据中心布线需求的核心驱动力包括：更大规模算力集群建设、光模块速率迭代、叶脊式“全连接”网络架构以及光互联向Scale-up网络渗透 [7][16][43][53][57] - 全球光纤连接器市场规模预计将从2025年的203亿元人民币增长至2030年的1528亿元人民币，年复合增长率达63% [7][35] - 国内MPO跳线制造厂商凭借工艺与交付能力优势，已切入海外云服务巨头供应链，并积极布局Shuffle、高通道FAU等高价值产品，中长期竞争壁垒有望提升 [1][7][25] 根据相关目录分别进行总结 一、数据中心布线概述 - 数据中心布线是以跳线（光纤连接器）为核心的无源连接系统，MPO跳线用量与光模块用量强相关，并呈现量价齐升趋势 [16] - 在英伟达H100组成的8192卡集群中，GPU与MPO跳线的配比约为1:3，与光模块配比大体一致 [19] - 产业链上游为MT插芯/光纤光缆厂商，中游是国内跳线制造商，下游是康宁、AFL等布线解决方案集成商，最终交付给算力云厂商 [22][23] - 国内MPO厂商（如太辰光、蘅东光等）在工艺、自动化及大规模交付方面具备优势，并积极向Shuffle等高价值产品拓展 [25][26] - 数据中心布线正从点对点布线向结构化布线演进，后者采用MPO等高密度连接器和配线架，便于维护和拓展 [30][31] 二、数据中心建设催生海量布线需求 - 市场规模：全球光纤连接器市场高速增长，CPO光纤连接器市场预计从2027年开始放量，2030年规模达到804亿元人民币 [35][37][41] - 核心驱动因素： 1. 算力集群规模扩大：大模型训练算力每半年翻番，单芯片算力翻倍需超2年，推动打造更大规模集群，光连接需求呈指数增长 [43][45] 2. 光模块速率迭代：光模块从800G向1.6T演进，需要更高芯数（如16/24芯）的MPO连接器，价值量提升 [46][48] 3. 网络架构演进：叶脊式胖树“全连接”架构适应AI东西向流量，大幅增加光互联器件用量 [53] 4. 光互联进入Scale-up：铜缆在高速率下距离受限，Scale-up网络（聚焦GPU互联）必须引入光互联，其带宽需求约为Scale-out的9-10倍，将打开庞大增量空间 [57][61][65] 三、数据中心布线组件拆解 - 光纤连接器（跳线）：是布线系统用量和价值量最大的部分，MPO/MTP是核心产品 [17][69] - 光纤分为单模（主流）和多模，空芯光纤（HCF）和多芯光纤（MCF）是新一代技术方向 [70][73][74] - MT插芯是MPO连接器的核心组件，占其价值量30%以上 [83] - 连接器正向更小型、更高密度演进，如MMC、SN-MT等超小型连接器，可将端口密度提升3倍以上 [84][86] - 配线管理系统：以配线架为核心，提升布线网络的可维护性和可拓展性 [20][69][98] - AOC有源光缆：用于短距离固定链路的点对点直连，可靠性高，但灵活性较差 [69][103][105] - Shuffle和光背板：为应对Scale-up柜内超高密度布线需求的新产品形态，包括光柔性板、Shuffle Box等，光背板方案由博通、Meta等厂商提出 [69][108][111][113] 四、布线方案厂商梳理 - 主要厂商为康宁、AFL（藤仓子公司）、安费诺（含康普CCS部门），市场集中度高，2025年数据中心布线收入分别为31.9亿美元、24.5亿美元、14.4亿美元 [28][29][130] - 壁垒体现在：复杂的系统级方案设计与定制化能力、非标产品的供应链与工程交付能力、以及通过US Conec等持有的核心专利与生态标准 [131][132] 五、国内光纤连接器厂商梳理 - 国内主要MPO跳线制造商包括太辰光、蘅东光、长芯博创、仕佳光子等，均已切入北美云厂商供应链 [24][26] - 各公司2025年营收及增长：蘅东光22.2亿元（同比+68.5%）、长芯博创25.3亿元（同比+45.0%）、仕佳光子21.3亿元（同比+98.2%）、太辰光15.5亿元（同比+12.3%）[26] 七、投资建议 - 报告推荐关注三条主线： 1. MPO跳线厂商：蘅东光、太辰光、仕佳光子、长芯博创 [7] 2. 光纤光缆厂商：亨通光电、中天科技 [7] 3. 布线方案厂商：康宁、藤仓 [7]