报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍方面湿法与火法成本共振支撑但库存问题约束弹性，不锈钢方面镍铁矛盾托底不过利润修复过高需谨慎 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：6月19日沪镍主力收盘价135,840，较T - 1日涨100；不锈钢主力收盘价15,170，较T - 1日跌30；沪镍主力成交量183,868，较T - 1日增34,749；不锈钢主力成交量280,920，较T - 1日增2,672 [2] - 产业数据：1进口镍135,500，较T - 1日涨150；俄镍升贴水 - 400，较T - 1日持平；镍豆升贴水 - 400，较T - 1日持平；近月合约对连一合约价差 - 440，较T - 1日涨60等 [2] 宏观及行业新闻 - 印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约2.09亿吨，还含54万吨镍铁和9.2万吨冰镍 [2] - 印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计7月获批，修订后可能将镍产量配额增加至多30% [3] - 印尼能源与矿产资源部4月10日签署部长令修订矿产基准价测算规则，新规4月15日起生效 [4][5] - 印尼WBN全年配额5月中旬或用尽，矿山将维护保养并申请上调配额 [6] - 印尼Daya Anagata Nusantara投资管理局有意收购法国矿业企业Eramet旗下PT Weda Bay Nickel股份，印尼政府针对战略性自然资源出口有新管理政策 [6] - 2026年5月19日市场称印尼某园区镍铁项目因电解铝产能投产让电，或致镍火法冶炼降负 [6] 库存周度跟踪 - 精炼镍：6月19日中国精炼镍社会库存减1815吨至120565吨，仓单库存增807吨至93955吨，现货库存减2622吨至23340吨，保税区库存持平3270吨；LME镍库存增1368吨至276306吨 [7] - 新能源：6月19日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比持平9、11、7天，前驱体库存周环比 - 0.2至11.7天，三元材料库存周环比持平7.0天 [7] - 镍铁 - 不锈钢：6月19日SMM镍铁全产业链库存周环比 - 0.2万吨至9.7万金属吨，月度环比 - 11%；5月SMM不锈钢厂库157万吨，月同/环比 - 1%/+1%；5月29日SMM不锈钢社会库存环比 - 0%至93万吨，钢联不锈钢社会库存111.78万吨，周环比降0.72% [7] 趋势强度 - 镍趋势强度0，不锈钢趋势强度0，趋势强度取值范围【 - 2，2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [8]