报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂市场处于强现实与弱预期的深度博弈期，现货供需紧平衡与高仓单压力多空交织，价格弱势下行；短期6 - 7月供需平衡进一步收缩，注意高仓单压制与供给预期对价格的打压，可逢反弹空单介入；中期2026年全球供需维持紧平衡，产业端下游可逢低建立虚拟库存，关注仓单注销节奏和宜春复产实质进展 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 碳酸锂市场处于强现实与弱预期博弈期，现货供需紧平衡与高仓单压力多空交织，短期价格弱势，中期宽幅区间震荡 [13] - 现货价格自5月中旬高点大幅回落，电池级碳酸锂16 - 16.3万元/吨，工业级碳酸锂15.6 - 16万元/吨，较20万元/吨高点回落约23%；期货主力合约在15 - 17万元附近拉锯，持仓量维持高位 [13] - 价格调整核心驱动非需求转弱，而是高仓单压制、供应加大担忧及前期获利回吐，期现基差稳定运行，市场运行有序 [13] 供应 - 国内产能稳步释放，2026年1 - 5月国内碳酸锂累计产量51.09万吨，同比增长45.36%，锂辉石提锂占比最高，盐湖提锂产量攀升，云母提锂产量同比下滑 [19] - 海外供给分化，津巴布韦锂精矿预计6月底至7月集中到港，澳洲部分锂矿复产，年内增量约1.5 - 2万吨LCE，智利5月碳酸锂出口量骤降 [19] - 6月18日枧下窝锂矿用地预审意见书公示，供应增长预期升温 [19] 需求 - 下游需求强劲增长，动储双轮驱动格局延续，5月碳酸锂需求量环比增长6%，前5个月累计需求量同比增长53.46% [26] - 6月锂电池排产预计达268GWh，环比增长7.6%，储能电芯排产占比维持41%以上 [26] - 储能电池成需求增长核心引擎，预计2026年出货量达1200GWh，同比增长80%以上，带动碳酸锂需求近220万吨；动力电池对锂盐需求保持韧性 [26] 成本利润 - 现货价格自5月中旬高点回落约20%，压缩行业利润空间，锂辉石精矿到岸价约2420美元/吨，折合碳酸锂生产成本约17万元/吨 [29] - 非一体化外购矿企业成本倒挂，盐湖提锂和自有矿企业有成本优势，能维持可观利润，行业平均生产成本整体下移 [29] - 主流碳酸锂生产企业在当前价格下能维持合理利润，但价格弹性减弱，行业利润结构持续分化 [30] 库存 - 库存呈现结构性分化，现货端延续去化，上周国内碳酸锂社会库存降至9.66万吨，环比减少1200吨，库存周转率良好 [35] - 交易所仓单持续高位，广期所碳酸锂仓单已达5.2万吨，较4月底增加约1.4万吨，贸易商集中交仓及非标交割品注册是主因 [35] - 高仓单持续压制盘面价格，市场短期仍以弱势为主 [35]