行业投资评级 - 报告对消费者服务行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 宏观消费端短期承压，但结构性提质升级态势未变，增长动能正加快向服务消费转换，2025年1至5月服务零售额同比增长5.4% [5] - 后续宏观政策将以更大力度提振消费，培育壮大文旅、健康等服务消费新增长点，2025年11月发布的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》等政策红利持续落地 [5] - 端午假期旅游出行大盘总量表现平淡，假期前两日全社会跨区域人员流动量同比微降0.6% [5] - 端午假期结构性亮点突出：口岸日均出入境人员预计同比增长11.7%，入境游持续向内陆延伸；三线及以下宝藏小城预订热度同比增长超40%；长白山景区首日接待量同比增长113.81%，峨眉山景区首日接待量同比增长30% [5] 一、社会服务行业涨跌幅及成交额 （一）板块涨跌幅 - 本周（报告期）社会服务行业涨跌幅为+0.10% [8] - 同期主要指数表现：同花顺全A涨跌幅为+4.92%，沪深300涨跌幅为+3.44%，中信消费者服务指数涨跌幅为-3.76%，恒生指数涨跌幅为-3.21%，恒生大湾消费服务指数涨跌幅为-3.28% [8] - 细分板块周涨跌幅：互联网电商(+0.01%)、酒店餐饮(-4.67%)、贸易(+0.94%)、一般零售(-3.82%)、专业连锁(-3.40%)、旅游及景区(-5.34%)、教育(-3.33%) [16] - 商社板块（包含A股、港股、美股）周涨跌幅：餐饮(-5.66%)、零售电商(-4.53%)、酒店(-3.91%)、旅游景区(-5.61%)、教育(-3.54%)、专业服务(-1.59%) [20] - 各细分板块个股表现： - 餐饮板块涨幅前五：大家乐集团(+30.81%)、海伦司(0.00%)、小菜园(-2.65%)、百胜中国(-2.73%)、特海国际(-3.24%) [20] - 服务互联网平台板块涨幅前五：途牛(+7.24%)、嘀嗒出行(+4.00%)、万物新生(-0.25%)、顺丰同城(-0.64%)、拼多多(-2.45%) [21] - 酒店板块涨幅前五：万达酒店发展(+11.40%)、香格里拉(亚洲)(0.00%)、亚朵(-1.60%)、美丽华酒店(-2.05%)、锦江酒店(-2.65%) [23] - 旅游及景区板块涨幅前五：三特索道(+4.06%)、黄山旅游(-1.35%)、西安旅游(-2.31%)、岭南控股(-2.41%)、丽江股份(-3.32%) [24] - 教育板块涨幅前五：创业黑马(+17.65%)、*ST国化(+12.20%)、科德教育(+2.98%)、学大教育(+2.79%)、思考乐教育(+0.93%) [25] - 专业服务板块涨幅前五：安邦护卫(+17.43%)、福寿园(0.00%)、外服控股(-1.40%)、BOSS直聘-W(-1.68%)、米奥会展(-3.94%) [26] （二）板块成交额 - A股市场：本周全部A股成交额较上周五增长2.94%，沪深300成交额增长17.24%，中信消费者服务指数成交额下降29.23% [27] - 港股市场：本周恒生指数成交额较上周五增长13.36%，恒生大湾消费服务指数成交额下降16.80% [28] 二、本周重要公告 - 西藏旅游：拟合计动用6970.65万元盈余公积与资本公积弥补母公司截至2025年末的累计亏损 [33] - 方直科技：持股5%以上股东黄晓峰以12元/股价格、总价约1.79亿元，向张智章协议转让5.94%股份，已完成过户 [33] - 米奥会展：全资子公司参与投资的基金认缴总额由2.104亿元扩至6.26亿元，子公司持股被稀释至4.7923% [33] - 锦江酒店：拟回购注销2024年限制性股票激励计划下221.9982万股限制性股票，占总股本0.21% [33] 三、未来一月内股东大会整理 - 报告整理了未来一个月内商社板块上市公司将召开的股东大会信息，涉及北京人力、ST豆神、科德教育、张家界、外服控股等公司 [34] 四、本周行业资讯 - 百胜中国拟以12亿美元现金收购必胜客品牌在中国内地的所有权 [35] - 中青旅拟通过产权交易机构公开挂牌转让所持山水酒店51%股权及对其5734万元债权 [37] - 端午假期数据： - 全国口岸日均出入境人员预计达220万人次，较去年同期增长11.7% [37] - 三线及以下宝藏小城预订热度同比增长超40%，租车订单同比增长近六成，异地还车订单增长1倍 [37] - 长白山景区端午首日接待26654人，同比增长113.81%；峨眉山景区端午首日接待游客超2.1万，同比增长30% [38] - 上海假期接待游客711.96万人次，同比增长9.86%；旅游总交易金额125.80亿元，同比增长5.10% [38] - 杭州假期接待游客552.41万人次，同比增长15.78%；文旅总消费70.2亿元，同比增长7.5% [39] - 成都假期接待游客721.5万人次，旅游总花费52.55亿元，同比增长0.5% [39]