报告行业投资评级 - 行业评级为“看好”，并予以“维持”[3] 报告核心观点 - 报告核心围绕机械行业多个细分板块展开，重点分析了工程机械的出口景气度以及AIDC（人工智能数据中心）、PCB设备、光模块设备、船舶、人形机器人等领域的投资机会[1][6][18] - 核心逻辑在于把握国内周期修复与全球化出海共振的主线，同时关注AI技术进步带来的产业链需求变革与价值重估[32][33][39][64] 根据目录分别总结 01 从5月海关出口看工程机械区域景气 - 整体出口：2026年5月，中国工程机械出口金额同比增长21%[10] - 分产品表现： - 多个品类在5月增长提速或延续较快增长，其中挖掘机、装载机单月出口金额同比分别增长32%和30%[14] - 非公路用自卸车、随车起重机、履带式起重机增长尤为强劲，5月单月同比分别增长135%、72%和44%[14] - 零部件出口金额占比最高，2025年全年占比达27%[11][14] - 分地区表现： - 对北美、拉美、非洲、大洋洲等地区出口增长迅猛，5月单月金额同比分别增长74%、54%、29%和40%[16] - 对俄罗斯、中东地区出口同比下滑，5月单月金额同比分别为-15%和-25%[16] - 东南亚（不含印尼）和印尼市场5月单月同比分别增长21%和76%[16] 02 机械细分板块观点 - AIDC（人工智能数据中心）产业链： - 核心驱动因素是“北美缺电，海外缺人”，中国装备（零部件及主机）出海迎来价值重估[32] - 燃气轮机：海外主机厂订单高增，GE Vernova预计到2026年末燃气轮机在手订单及预留槽位合计将达110GW[24][27]；西门子能源Gas Services业务新签订单与在手订单稳步增长[28][29]；国内企业（如安徽应流、贵州航宇）与海外龙头（如贝克休斯）签订长期战略供货协议[22] - 基础设施：模块化数据中心海外需求强劲，国内厂商出海节奏加快[33] - 柴油发电机组：国内IDC招标强劲，柴发出海盈利有望释放，龙头企业有望切入燃机集成供应[33] - AI服务器电源：伴随英伟达及海外云服务厂商推动，AI电源成为新成长点[33] - PCB设备&耗材： - AI服务器推动PCB向更高层数（如20层以上）、更低损耗材料升级，带动单价大幅提升（AI级PCB单片单价可达5000元以上），驱动设备与耗材环节量价齐升[34][37] - 下游资本开支高速扩张，钻针等耗材紧缺加剧，上游棒料逐步紧缺，具备产能与技术优势的龙头公司有望受益[39] - 光模块设备： - 800G光模块已成为主流，1.6T光模块进入商业化阶段，需求进入快速扩张期[40] - 国产替代的稀缺环节为检测设备，耦合设备和固晶贴片设备国产化率持续提升，国内多家设备企业已深入相关产业链[41] - 工程机械： - 国内市场：周期向上趋势持续，2026年5月挖掘机内销量同比增长39%，汽车起重机、履带起重机内销量同比分别增长26%和36%[43][44][47] - 海外市场：景气加速，2026年5月挖掘机出口量同比增长34%，装载机出口量同比增长33%[51][53]；非洲、中亚等矿产资源丰富地区增速可能更快[51] - 出口链： - AI需求带动体现在工程机械、高空作业平台、电力工具等多方面[59][64] - 美国对华关税若实质性下降，利于上市公司毛利率修复；美国开启退税，有望弥补部分公司汇兑影响[64] - 船舶制造： - 2026年1-5月全球新船订单累计达10358万载重吨（DWT），同比增长128%；5月中国新签订单达608万DWT，同比增长119%[73] - 油轮新签订单接力集装箱船放量，5月油轮新签订单同比增长375%[73]；新船价格走势分化，油轮、散货船价格指数继续提升[80][82] - 通用设备： - 内需处于筑底修复阶段，2026年3-5月制造业PMI回归荣枯线以上[88] - 金属切削机床、注塑机、工业机器人、刀具等通用设备出口金额保持一定规模，长期看好装备出海[90] - 人形机器人： - 产业化进展明确，海外头部企业（如特斯拉Optimus）预计下半年开启量产，国内产业链进入去伪存真阶段[92][95] - 2025年全球人形机器人产销约13318台，其中国内企业宇树科技公告2025年出货量超5500台[94][95] - 锂电&固态设备： - 行业持续高景气，2026年第一季度，统计内18家锂电设备公司合计营收同比增长35.2%，合同负债继续增长，显示订单饱满[97][98][99] - 头部电池厂加快扩产节奏，固态电池等新技术持续推进[96][99]