报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][5][6] - 螺纹钢下跌空间有限，短线交易；热卷震荡运行，短线交易；铁矿中长线反弹做空，暂时观望；焦炭震荡偏强，不宜追多，逢大幅回落再做多；焦煤波动加剧，价格或仍有反复；玻璃观望为宜 [1][8][9][10][12][13][15] - 铜低位持多，滚动操作；铝滚动布局多单；镍逢高持空；锡宽幅震荡，区间谨慎交易；黄金和白银波动加剧，震荡偏弱；碳酸锂震荡偏强 [1][17][19][20][22][24][25][27] - PVC 低位运行，关注下方支撑；烧碱供应恢复，偏弱震荡；纯碱逢高做空；苯乙烯短期偏弱，关注供应和地缘；橡胶中期仍偏多；尿素刚需乏力，偏弱震荡；甲醇地缘风险减弱，价格中枢下移；聚烯烃美伊协议推进，供给回升预期 [1][29][31][32][33][35][37][38] - 棉花棉纱、苹果、红枣、原木震荡运行；PTA 震荡下行，成本支撑减弱 [1][42][43][45] - 生猪 07 继续收基差，跟随现货震荡调整；09、11 短期谨慎看空；鸡蛋三季度合约维持回调偏多思路；玉米期货区间内操作，关注新麦上市节奏反弹受限；豆粕跟随美豆区间偏弱，可关注成本线附近点价；油脂棕油小幅反弹，豆菜油仍有回调空间 [1][46][47][49][50] 报告的核心观点 - 美伊谈判不顺，股指或震荡运行；国债受消费、投资、生产数据及资金面影响，整体或震荡运行 [5][6] - 黑色建材各品种因供需、库存、成本等因素呈现不同走势，如螺纹钢供需相对均衡，下方空间有限；热卷库存累积，短期驱动有限 [8][9] - 有色金属受宏观、供需等因素影响，如铜矿端紧平衡提供支撑，铝需等待市场情绪稳定逢低布多 [18][19] - 能源化工各品种受供应、需求、成本等因素制约，如 PVC 需求偏弱，价格或在区间运行；纯碱供给过剩，价格承压 [30][40] - 棉纺产业链各品种受天气、供需等因素影响，如棉花长期乐观，短期震荡；苹果新季生长顺利，下游消费不佳 [42][43] - 农业畜牧各品种受供需、政策等因素左右，如生猪短期供大于求，中期供给压力缓解；鸡蛋短期供需偏紧，中长期供应压力凸显 [46][47] 各行业总结 宏观金融 - 股指中长期看好，受美伊谈判影响或震荡运行，建议逢低做多 [5] - 国债震荡运行，消费、投资增速下滑，生产稳定，资金面保持均衡，关注资金边际变化和个券利差 [6] 黑色建材 - 螺纹钢供需相对均衡，期货价格静态估值偏低，下跌空间有限，不宜追空，观望或短线交易 [8] - 热卷产量增加，库存累积，期货静态估值中性，短期驱动有限，预计价格维持震荡 [9] - 铁矿供应宽松，钢厂利润下滑，焦炭与铁矿跷跷板效应显现，中长线反弹做空 [10][11] - 焦炭产量下滑，铁水产量上升，供应收缩、成本抬升，预计价格震荡偏强，不宜追多 [12] - 焦煤供需偏紧，虽复产煤矿增加但产量难恢复，库存大幅去化，价格波动加剧，或有反复 [13] - 玻璃冲高回落，库存高位，需求待恢复，价格向下空间有限，短期观望为宜 [15] 有色金属 - 铜宏观环境趋暖，但美联储立场偏鹰，矿端紧平衡，建议低位持多，滚动操作 [18] - 铝国产铝土矿价格暂稳，运行产能有变化，需求淡季，库存去化，建议等待市场情绪稳定，逢低布多 [19] - 镍矿远期供给收缩预期松动，精炼镍供给宽松，镍铁价格上行，不锈钢多空博弈，建议逢高适度持空，不锈钢观望 [21] - 锡产量增加，消费电子和光伏消费维持刚需，新能源汽车消费偏强，预计宽幅震荡，区间交易 [22] - 黄金和白银受美联储加息预期和中东谈判影响，波动加剧，震荡偏弱，关注美国 5 月 PCE 通胀数据 [24][25] - 碳酸锂进口矿价下跌，项目复产预期影响价格，供给收紧，需求旺盛，库存去化，可滚动布局多单 [27] 能源化工 - PVC 开工率有变化，产量增加，需求偏弱，库存减少，预计价格在 4500 - 4800 区间运行 [30] - 烧碱开工负荷率下降，产量减少，成本上升，需求一般，库存减少，预计价格在 1900 - 2100 区间运行 [31] - 苯乙烯产业链开工下滑，利润低位，成本支撑或减弱，需求受制约，短期偏弱，关注原油及石脑油价格波动 [32] - 聚烯烃炼厂开工回升，需求淡季，库存分化，原油走弱，预计震荡偏弱 [33] - 橡胶供应暂无明显改善，需求边际转弱，胶价底部支撑稳固，短期高位震荡，中长期震荡，关注产区天气等 [35] - 尿素开工负荷率略降，产量稳定，成本上升，需求乏力，库存增加，预计价格在 1730 - 1860 区间运行 [37] - 甲醇开工负荷率下降，产量减少，成本上升，需求跟进乏力，库存增加，预计价格在 2450 - 2850 区间运行 [38] - 纯碱供给过剩，库存压力大，价格低位震荡，关注夏季检修情况，建议逢高做空 [40] 棉纺产业链 - 棉花全球供需格局转向，长期乐观，短期消费淡季，受天气影响，震荡运行，关注气候变化 [42] - 苹果新季生长顺利，下游消费不佳，震荡运行，关注生长情况 [43] - 红枣生长期提前，目前生长顺利，消费不佳，震荡运行，关注产区天气 [43] - PTA 市场消化冲击，预期供需良好，价格震荡下行，中间有反复 [44][45] - 原木供应有变化，需求淡季，价格低位震荡，关注库存去化和下游复工、海外到港节奏 [45] 农业畜牧 - 生猪短期供大于求，价格震荡磨底，中期供给压力缓解，长期产能去化预期强化，07 收基差，09、11 短期谨慎看空 [46][47] - 鸡蛋短期供需偏紧，中长期供应压力凸显，三季度合约等待回调偏多，关注淘鸡动态等 [47] - 玉米替代品效应边际递减，新季种植成本抬升，走势区间震荡，期货区间内操作，关注新麦上市等 [49] - 豆粕跟随美豆运行，供应压力下走势承压，现货企业可关注成本线附近点价，7 - 9、9 - 1 走反套逻辑 [49] - 油脂棕油出口好转，增产幅度收窄，预计小幅反弹；豆菜油受美豆生长、菜籽天气和到港高峰期压制，仍有回调空间 [50]