报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析 给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议 整体市场受美伊谈判、美联储政策、供需关系等因素影响 多数品种建议观望或根据具体情况操作[1][2][3][4][5][6][8][9][10] 各品种总结 黄金市场 - 市场表现：周一国际金价下跌 0.92% 收报 4180.87 美元/盎司 国内金交所 9999 前一交易日下跌 3.11% 收于 914.35 元/克 上期所沪金主力合约下跌 2.98% 收于 916.92 元/克[1] - 基本面：美伊谈判各方达成路线图 美国 60 天内暂时放松伊朗石油交易限制 国内黄金 ETF 减少 0.7 吨 COMEX 黄金库存减少 0.4 吨 上期所黄金库存维持不变 SPDR 黄金 ETF 持仓增加 1.8 吨等[1] - 交易策略：ETF 基金结束净流出 重新流入 抛压可能告一段落 市场对美联储鹰派预期反应充分 可考虑逢低做多[1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行[2] - 基本面：美伊谈判延续 美元指数偏强 铜矿紧张格局不改 华东华南贴水十元和升水五十元成交[2] - 交易策略：建议观望[2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日上涨 0.54% 收于 24110 元/吨 国内 0 - 3 月差 - 275 元/吨 LME 价格 3406 美元/吨[2] - 基本面：国内电解铝厂维持高负荷生产 周度铝材开工率小幅下降[2] - 交易策略：美伊冲突反复 海外供应紧张预期升温 但美元持续走强 宏观压制仍存 预计铝价维持区间震荡运行 建议卖出看跌期权[2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日上涨 0.66% 收于 2917 元/吨 国内 0 - 3 月差 - 198 元/吨[2] - 基本面：氧化铝厂运行产能稳定 电解铝厂维持高负荷生产[2] - 交易策略：网传几内亚铝土矿出口限额政策可能改变 夜盘价格大幅下行 建议暂时观望[2] 工业硅 - 市场表现：主力 09 合约收于 8540 元/吨 较上个交易日下跌 20 元/吨 收盘价比 - 0.23% 持仓量增加 11178 手至 269713 手 成交量增加 25657 手至 173889 手 品种沉淀资金增加 1.02 亿至 33.83 亿 今日仓单量为 31506 手[3] - 基本面：供应端上游开工稳步回升 核心西南产区产量爬坡 库存整体平稳 社会与仓单库存总量超 70 万吨 需求端多晶硅头部企业 6 月有放量预期 有机硅行业调整开工率 产业链价格本周持稳 铝合金开工稳定 4 月出口数据环比持平 同比延续小幅修复[3] - 交易策略：上周无政策端进一步落地消息 盘面冲高回落 现货价格保持稳定 主力 2609 合约预计在 8200 - 9200 元/吨区间震荡 建议观望[3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2609 收于 161740 元/吨 收盘价涨跌幅 + 0.8%[3] - 基本面：SMM 澳大利亚锂辉石精矿现货报价较前交易日下跌 190 美元/吨 SMM 电碳报 157000 元/吨 周产量环比 - 0.1% SMM 预计 6 月碳酸锂排产环比 + 2.6% 需求方面 SMM 预计 6 月磷酸铁锂排产环比 + 3.1% 三元材料排产环比 + 0.0% 本周库存持续去化[3] - 交易策略：昨日在利空共振及短线资金博弈下 盘中下探深跌 现货成交积极 需求强支撑下盘面回涨 截止至收盘品种沉淀资金由大幅流出转为净流入 高频数据利多持续 仓单持续大幅去化 短期盘面在枧下窝复产悲观情绪下维持震荡 关注本周库存数据及 7 月需求排产 操作上建议观望或卖 put[3] 多晶硅 - 市场表现：主力 09 合约收于 36090 元/吨 较上个交易日上涨 250 元/吨 收盘价比 + 0.70% 持仓量增加 3324 手至 104897 手 成交量减少 48520 手至 100461 手 品种沉淀资金增加 0.61 亿至 47.05 亿 今日仓单量为 12510 手[3] - 基本面：供应端行业大厂复产主要集中在六、七月份 6 月行业产量预期达 9 - 10 万吨 需求端整体延续偏弱格局 本周产业链价格虽暂时企稳 但下游开工压力仍存 六月硅片、电池片、组件排产同比分别下滑 8%、12.3%、18% 最新月度硅片库存数据环比表现累库 周度电池片库存环比去库[3] - 交易策略：上周市场传闻扰动较多 行业会议未释放实质性利好 盘面呈现先扬后抑走势 当前市场持仓规模偏低 放大日内价格波动 主力合约维持 32000 - 42000 元/吨区间震荡 追多风险较高 建议保持观望[3] 锡 - 市场表现：昨日夜盘锡价大幅回落[3] - 基本面：美伊谈判延续 美元强势令金属承压 锡矿加工费略有走强 需求端可交割品牌升水 800 - 1000 元[3] - 交易策略：建议暂时观望[3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力 2610 合约收于 3118 元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌 13 元/吨[4] - 基本面：钢银口径建材库存环比下降 1.9%至 537.2 万吨 杭州周末螺纹出库 5 万吨 库存 123 万吨 钢材供需中性偏弱 建材需求同比维持收缩 供应同比下降 矛盾有限 板材需求韧性较强 钢厂利润维持中等水平 后续增产意图有限 上周钢材现货表现逊于期货 期货估值小幅走高 目前商品市场情绪偏低 整体情绪向下空间有限[4] - 交易策略：观望为主 RB10 参考区间 3090 - 3150[4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力 2609 合约收于 740 元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌 7 元/吨[4] - 基本面：澳巴发运环比下降 96 万吨至 2802 万吨 同比下降 259 万吨 到港环比下降 87 万吨至 2733 万吨 同比下降 40 万吨 铁矿供需中性偏弱 钢联口径铁水产量环比小幅上升 1.4 万吨 同比持平 焦化厂第七轮提涨落地 后续仍有提涨预期 钢厂利润维持中等水平 后续增产意图有限 供应端符合季节性规律 炉料钢厂库存较低 库存天数维持历史均值水平以下 港口库存总量同比增约 2600 万吨至 1.6 亿吨 但港口主流/铁矿库存占比低 存在一定结构性矛盾 铁矿维持远期贴水结构但贴水同比偏低 估值偏高 目前商品市场情绪偏低 整体情绪向下空间有限[4] - 交易策略：观望为主 I09 参考区间 720 - 760[4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2609 合约收于 1263.5 元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌 7.5 元/吨[4] - 基本面：钢联口径铁水产量环比小幅上升 1.4 万吨 同比持平 焦化厂第七轮提涨落地 第八轮已经提出 钢厂利润维持中等水平 后续增产意图有限 供应端口岸通关维持高位 各环节库存分化 口岸、坑口库存较高 其余环节库存偏低 总体库存水平中性 焦煤期货远期升水结构维持 期货估值偏高 目前商品市场情绪偏低 整体情绪向下空间有限[4] - 交易策略：观望为主 JM09 参考区间 1240 - 1300[4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜 CBOT 大豆下跌[5] - 基本面：全球近端南美宽松 远端美豆扩面积 且优良率高位 年度宽松预期[5] - 交易策略：短期 CBOT 偏震荡 后期核心驱动在美豆产量预期或预期差 国内整体跟随国际成本端 后期关注产区产量预期和到货节奏[5] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格区间震荡 玉米现货价格多数上涨[5] - 基本面：新麦逐步上市 小麦性价比提高 稻谷开始拍卖 但成交率不高 进口玉米持续拍卖 成交价下降 替代品供应增加 下游深加工及生猪养殖亏损严重 需求将有所下滑 现货价格预计震荡偏弱 关注稻谷拍卖及小麦上市情况变化[5][6] - 交易策略：替代压力增加 期价预计震荡偏弱[6] 白糖 - 市场表现：郑糖主力合约收 5284 元/吨 跌幅 0.81% 配额外巴西糖加工完税估算利润为 608 元/吨[6] - 基本面：国际方面 2026/27 年度全球糖市预计出现约 140 万吨的小幅过剩 巴西甘蔗压榨量增加 食糖产量同比增加 印度截至 4 月 15 日累计产糖 2739 万吨 无新增出口计划 泰国截至 5 月 5 日累计产糖 1199.77 万吨 全球糖市供需预计小幅过剩 但印度出口政策收紧为国际糖价提供底部支撑 国内方面 25/26 榨季广西预计最终糖产量 770 万吨 已全部收榨 进入纯销售期 26/27 榨季种植面积确认增加 配额外巴西糖加工完税估算利润为正 进口窗口打开 对后续国内供应形成潜在压力[6] - 交易策略：观望为主[6] 棉花 - 市场表现：隔夜 ICE 美棉价格窄幅震荡 国际原油期价震荡下跌 郑棉期价窄幅震荡[6] - 基本面：国际方面 截至 6 月 21 日当周 美国棉花优良率为 53% 前一周为 50% 上年同期为 47% 巴西 6 月前三周出口棉花 14.68 万吨 日均出口量较上年 6 月日均出口量增加 58% 国内方面 2026 年 5 月中国棉纱线进口量为 17.23 万吨 环比下降 14.03% 同比提高 71.75%[6] - 交易策略：前期多单逢高减持 CF2609 价格区间参考 15800 - 16200 元/吨[6] 棕榈油 - 市场表现：昨日马盘上涨[6] - 基本面：供应端 5 月马棕产量环比 - 7% 需求端 6 月 1 - 20 日马来出口环比 + 19%[6] - 交易策略：阶段 P 偏震荡 关键因子在产区产量和生柴政策兑现度 关注产区产量及生柴政策等[6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格下跌 鸡蛋现货价格下跌[6] - 基本面：节后需求转弱 鸡蛋库存有所累积 南方降雨增多 鸡蛋储存难度增加 新开产蛋鸡增加 老鸡淘汰积极性不高 后期供应将有所增加 供增需减 蛋价预计季节性回落[6] - 交易策略：库存回升 期货价格预计震荡偏弱[6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格回调 生猪现货价格略跌[6] - 基本面：目前散户大猪逐步消化 集团出栏进度加快 后期需关注节后需求转弱后猪价能否企稳 若能企稳 伴随着后期高温导致生猪生长放缓 供应压力将有所减弱 生猪现货价格有望逐步回暖 但总体供应充裕 冻品库存高位 猪价修复将较为温和 基差将逐步走强 建议关注养殖端出栏节奏及政策面动向[6] - 交易策略：供需宽松 期价震荡运行[6] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天 LLDPE 主力合约延续小幅下跌 华北地区低价现货报价 7400 元/吨 09 合约基差为盘面加 240 基差走弱 市场成交一般 海外市场美金价格稳中小跌为主 进口窗口关闭 出口窗口打开[8] - 基本面：供给端 三季度之前新装置投产偏少 短期开工率环比回升 国产供应回升 进口窗口持续关闭 预计后期进口量逐步回升 出口窗口关闭 总体短期国内供应环比回升但同比减少 需求端 农地膜需求淡季 需求环比回落 其他需求稳中小降[8] - 交易策略：短期来看 产业链库存小幅去库 基差小幅走弱 供增需减 美伊谈判持续 短期震荡为主 中期随着美伊缓和 三季度供需弱平衡 四季度新装置投产 供需压力逐步加大 逢高做空为主 但年度价格重心上移 短期重点关注美伊事件和通航情况[8] PVC - 市场表现：V09 收 4536 跌 1.7%[8] - 基本面：PVC 受油价回落带动 价格继续回调 供应端春检陆续结束 开工率预计回升 PVC 电石法开工率 75% 乙烯法减产开工率 43% 整体开工率 69% 5 月国内 PVC 产量环比 - 6.20% 同比去年增速 - 7.21% 房地产 5 月新开工和销售同比增速 - 22% 内需偏弱 社会库存高位 6 月 18 日 PVC 社会库存 127 万吨 环比减少 0.96% 同比增加 122% 内蒙电石价格 2150 PVC 价格回落 华东 4420 华南 4550 乙烯法 PVC4890 外盘 770 美金[8] - 交易策略：供减需弱 估值较低 建议观望[8] PTA - 市场表现：PX 中国 CFR 价格 1051 美元/吨 PTA 华东现货价格 6045 元/吨 现货基差 199 元/吨[8] - 基本面：PX 方面 金陵石化重启 中金石化、海南炼化停车 后续盛虹炼化、东营威联计划月底前后停车 国产供应下降 海外方面 台湾 FCFC 重启 韩国韩华重启中 进口供应整体仍处于历史低位 调油需求方面 亚洲汽油裂解价差维持高位 美国汽油及芳烃价格维持强势表现 亚美套利价差收窄 关注芳烃调油需求的情况 PTA 方面 台化兴业一条线重启 另一条线预计近期停车 PTA 供应维持低位 几大厂联合开会 6 月维持当前检修量 关注执行情况 近期效益改善市场传闻装置重启 聚酯工厂受原料压力及下游负反馈影响负荷维持在历史低位运行 综合库存环比下降 下游加弹织机负荷低位回升 下游刚需采购为主 目前原料及成品库存均处于历史低位 综合来看 PX、PTA 维持去库格局[8] - 交易策略：需求悲观预期有所计价 PX 去库格局叠加调油需求预期 逢低做多 PXN 为主 PTA 去库 叠加原料支撑 逢低做多为主 需要注意目前交易核心均围绕中东地缘冲突 波动较大且不可预测[8] 玻璃 - 市场表现：fg09 收 978 跌 0.9%[8] - 基本面：玻璃震荡回落 等待政策指引 供应端收缩 全国日融量 14.75 万吨 同比增速 - 6.8% 近期信义德阳复产 库存高位 6 月 18 日玻璃上游库存 7599.3 万重箱 环比 - 0.76% 同比 + 8.74% 折库存天数 33