报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 镍：宏观预期落地后情绪趋于缓和，镍矿配额预期是近期主要关注，矿端支撑下移但回落空间有限，湿法整体硫矿支撑，现实精炼镍高供应和库存压力仍较大，后续关注印尼政策，盘面短期博弈增加宽幅区间震荡为主，主力参考134000 - 138000区间运行 [1] - 不锈钢：宏观方面美联储预期落地后情绪消化，成本偏坚挺，钢厂供给增量预期缓减但产量仍维持高位，需求疲弱终端承接不足，库存压力缓和，短期基本面多空交织，盘面进一步上涨驱动仍相对受限，预计价格维持震荡，主力参考14500 - 15200运行，短线区间操作为主 [3] - 碳酸锂：下游排产强劲和去库预期维持，基本面仍具备一定底部支撑，仓单逐步消化但目前仍处高位，资金焦点再度转向供应端项目变动情况，对市场情绪有一定施压，短期盘面预计偏弱区间宽幅调整，主力参考15.6 - 17万区间运行，关注上游复产预期变动及库存消化节奏，短期事件风险提高谨慎建仓 [6] - 氧化铝：山西供应扰动及几内亚配额传闻短期内或支撑价格维持偏强走势，但盘面仍不具备趋势性反转条件，建议近月合约空单继续持有 [7] - 铝：沪铝短期大概率在23500 - 24500元/吨区间震荡蓄势，内外反套格局将延续 [7] - 铝合金：废铝紧缺、减产扩大与库存去化三者共振构筑了价格支撑，短期ADC12预计维持22800 - 23800元/吨区间偏强震荡，可继续关注多AD空AL的套利机会 [8] - 铜：短期铜价多空交织，但仍然看好铜的中长期逻辑，价格何时能启动仍有待相关政策预期明朗后带来的右侧信号，主力关注104000 - 105000支撑 [9] - 锌：短期市场多空因素交织、价格震荡运行，但考虑到估值及供应端逻辑，锌或仍然存在长线多配价值，主力关注24000 - 24500支撑 [10] - 锡：美联储鹰派转向使美元偏强走势，短期或压制有色板块表现，短期观望为主，后续关注主要供应国政策动态及科技股走势，供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值 [14] - 多晶硅：短期内观望；期权方面可在波动率较低时买入跨式期权，期现无风险套利窗口打开，有条件可参与 [16][17] 根据相关目录分别进行总结 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值133900元/10，日跌2350元，跌幅1.72%；1进口镍现值133150元/吨，日跌2350元，跌幅1.73%等 [1] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本月涨21131元/吨，涨幅13.29%；外采硫酸镍生产电积镍成本日跌918元/吨，跌幅0.57%等 [1] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价现值33360元/吨，日跌200元，跌幅0.60%；电池级碳酸锂均价现值157000元/100，日跌10250元，跌幅6.13%等 [1] - 月间价差：2607 - 2608现值 - 490元/吨，日跌20元 [1] - 供需和库存：中国精炼镍产量月降1499吨，降幅4.25%；精炼镍进口量月增16324吨，增幅85.20%；SHFE库存周增2414吨，增幅2.56%等 [1] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值15150元/吨，日跌50元，跌幅0.33%；期现价差现值160元/吨，日跌40元，跌幅20.00% [3] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价现值65美元/湿吨，日涨0元；8 - 12%高镍生铁出厂均价现值1138元/镍点，日涨3元，涨幅0.22% [3] - 月间价差：2607 - 2608现值 - 10元/吨，日跌10元 [3] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）月增9.55万吨，增幅4.87%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）月增7.00万吨，增幅18.92%；不锈钢进口量月降7.9万吨，降幅46.31%等 [3] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值157000元/吨，日跌10250元，跌幅6.13%；基差（SMM电碳基准）现值 - 4740元/吨，日跌11490元，跌幅170.22% [6] - 月间价差：2607 - 2608现值 - 3740元/吨，日涨1080元 [6] - 基本面数据：碳酸锂产量（5月）月增3265吨，增幅2.97%；碳酸锂需求量（5月）月增7312吨，增幅5.21%；碳酸锂总库存（5月）月降1090吨，降幅1.79% [6] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值23870元/吨，日涨10元，涨幅0.04%；SMM A00铝升贴水现值 - 50元/10元，日涨20元 [7] - 比价和盈亏：电解铝进口盈亏现值 - 4398元/吨，日跌22元；沪伦比值现值7.05，日涨0.06 [7] - 月间价差：AL 2607 - 2608现值 - 60元/吨，日跌5元 [7] - 基本面数据：氧化铝产量（5月）月增36.97万吨，增幅5.24%；国内电解铝产量（5月）月增14.20万吨，增幅3.82%；氧化铝开工率月降0.95%，降幅1.27%等 [7] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值24100元/吨，日涨0元；江西保太网ADC12 - A00价差现值 - 370元/0电，日跌10元，跌幅2.78% [8] - 月间价差：2607 - 2608现值 - 145元/吨，日涨5元 [8] - 基本面数据：再生铝合金锭产量（5月）月降8.9万吨，降幅14.91%；原生铝合金锭产量（5月）月增2.0万吨，增幅7.12%；未锻轧铝合金锭进口量（5月）月降0.90万吨，降幅12.24%等 [8] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值104570元/吨，日跌315元，跌幅0.30%；SMM 1电解铜升贴水现值15元/吨，日跌5元 [9] - 月间价差：2607 - 2608现值 - 110元/吨，日跌30元 [9] - 基本面数据：电解铜产量（5月）月降0.95万吨，降幅0.81%；电解铜进口量（5月）月增1.18万吨，增幅4.38%；国内主流港口铜精矿库存周降0.67万吨，降幅1.00%等 [9] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值24530元/吨，日跌180元，跌幅0.73%；LME 0 - 3现值4.81美元/吨，日涨7.72美元 [10] - 比价和盈亏：进口盈亏现值 - 4157元/吨，日跌196.48元；沪伦比值现值6.91，日跌0.01 [10] - 月间价差：2607 - 2608现值 - 60元/吨，日跌10元 [10] - 基本面数据：精炼锌产量（5月）月降0.24万吨，降幅0.41%；精炼锌进口量（5月）月降0.10万吨，降幅17.15%；镀锌开工率周降0.76% [10] 锡 - 价格及基差：SMM 1锡现值413000元/吨，日跌10350元，跌幅2.44%；SMM 1锡升贴水现值750元/吨，日涨0元 [11][14][15] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏现值2466.39元/吨，日跌987.94元，跌幅28.60%；沪伦比值现值7.70 [11] - 月间价差：2607 - 2608现值 - 430元/吨，日涨570元，涨幅57.00% [11] - 基本面数据：5月锡矿进口量月增1111吨，增幅7.07%；SMM精锡5月产量月增500吨，增幅3.41%；精炼锡5月进口量月降964吨，降幅34.40%等 [12] - 库存变化：SHEF库存周报现值9286.0吨，周降785吨，降幅7.79%；社会库存现值10190.0吨，周降502吨，降幅4.70%等 [13] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料 - 平均价现值32900元/千克，日跌100元，跌幅0.30%；N型料基差（平均价）现值 - 3190元，日跌350元，跌幅12.32% [16][17] - 期货价格与月间价差：主力合约现值36090元/吨，日涨250元，涨幅0.70%；当月 - 连一现值 - 425元，日跌70元，跌幅19.72% [16][17] - 基本面数据（周度）：硅片产量现值12.11GM，周降0.42GM，降幅3.35%；多晶硅产量现值2.32万吨，周降0.06万吨，降幅2.52% [16][17] - 基本面数据（月度）：多晶硅产量现值9.10万吨，月增0.40万吨，增幅4.60%；多晶硅进口量现值0.14万吨，月降0.03万吨，降幅15.75%；多晶硅出口量现值0.19万吨，月增0.06万吨，增幅44.03%等 [16][17] - 库存变化：多晶硅库存现值28.50万吨，周降0.30万吨，降幅1.04%；硅片库存现值27.52GM，周增0.07GM，增幅0.26%；多晶硅仓单现值12510.00，周增200.00，增幅1.62% [16][17]