报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期维持震荡偏弱格局，美豆受中国采购支撑，但国内供应宽松、需求疲软压制豆类表现，市场等待6月30日种植面积报告指引方向 [5] - 棕榈油近端受制于国内高库存与需求平淡，维持区间震荡；中长期在厄尔尼诺预期及政策支撑下，供需趋紧格局不变 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 6月22日CBOT大豆期货收低，受累于原油价格下跌及美湾出口检验数据低于预期 [5] - 美国中西部天气良好，大豆优良率持稳于66%，出苗率93%、开花率9%，均超去年同期，丰产预期抑制价格 [5] - 国内豆类市场跟涨乏力，豆粕库存加速累积，华南基差走弱至M09 - 200附近，下游补库谨慎、成交以刚需为主 [5] - 海关数据显示5月大豆进口1179万吨，美豆采购节奏仍需加快 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 受印尼B50生物柴油政策即将于7月1日落地及马棕出口改善的支撑，马来西亚6月前20日棕榈油出口环比增长19.1%，印度采购激增提振需求预期 [7] - 马来西亚棕榈油理事会提示，7月后厄尔尼诺风险上升，持续干旱可能对产量产生滞后9 - 12个月的负面影响，为远期价格提供较强支撑 [7] - 国内棕榈油现货基差弱势运行，新增远期买船进一步强化供应宽松预期，叠加国内库存约68万吨处于历史同期高位，库存压力制约棕榈油反弹空间 [7]