报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊谈判推进，市场情绪偏暖，有色金属各品种受产业和宏观因素影响，价格走势各异，部分品种有支撑或回调压力，建议根据不同品种情况采取相应策略[4][5] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情资讯：美伊谈判取得进展，国内权益市场走强，铜价回升，伦铜3M合约收盘涨0.62%至13671美元/吨，沪铜主力合约收至104640元/吨；LME铜库存减少2925至349225吨，国内电解铜社会库存较节前增加约1万吨，保税区库存环比下滑，上期所日度仓单减少0.5至7.8万吨；华东地区现货升水期货15元/吨，广东地区铜现货升水期货85元/吨，国内铜现货进口小幅盈利，精废铜价差报2430元/吨，环比小幅扩大[4] - 策略观点：美伊推进谈判，市场情绪相对偏暖；产业上铜精矿粗炼费持续创新低，巴拿马铜矿审计结果显示总体合规，能否复产还需等待该国政府进一步决定，废料供应同样偏紧，铜价回落后精炼铜库存去化较好，叠加美国铜关税预期，铜价支撑较强；预计短期价格高位震荡，今日沪铜主力运行区间参考103500 - 105500元/吨，伦铜3M运行区间参考13550 - 13800美元/吨[5] 铝 - 行情资讯：假期间国内铝锭库存继续减少，美伊谈判推进，原油走弱，铝价冲高回落，伦铝3M合约收盘跌1.1%至3360美元/吨，沪铝主力合约收至23955元/吨；沪铝加权合约持仓量减少1.8至61.6万手，日度仓单减少0.6至48.0万吨；铝锭社会库存较上周四减少0.9万吨，铝棒社会库存较上周四小幅去化，铝棒加工费震荡，成交积极性偏弱；国内华东地区铝锭现货贴水期货50元/吨，现货成交相对一般；LME铝锭库存减少0.2至31.4万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M处于平水附近[7] - 策略观点：美伊谈判推进提振市场风险偏好；产业端海外电解铝产量同比降幅仍大，尽管供应恢复预期、海外复产和新建产能投放有所加快使得短缺缓和，但现货偏紧格局仍未变，国内铝下游开工相对稳定，进口亏损偏大和铝价偏弱震荡推动铝锭库存去化加快，铝价支撑依然较强，预计国内铝价震荡回升，沪铝主力合约运行区间参考23850 - 24100元/吨，伦铝3M运行区间参考3300 - 3420美元/吨[8] 铅 - 行情资讯：周一沪铅指数收跌0.34%至16380元/吨，单边交易总持仓13.55万手；截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期跌12.5美元/吨至1956美元/吨，总持仓17.55万手；SMM1铅锭均价16150元/吨，再生精铅均价16175元/吨，精废价差 - 25元/吨，废电动车电池均价9750元/吨；上期所铅锭期货库存录得6.28万吨，内盘原生基差 - 135元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 35元/吨；LME铅锭库存录得30.19万吨，LME铅锭注销仓单录得1.73万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 32.7美元/吨，3 - 15价差 - 119.7美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.24，铅锭进口盈亏为82.59元/吨；据钢联数据，6月22日全国主要市场铅锭社会库存为7.06万吨，较6月18日持平[9] - 策略观点：铅精矿库存边际下滑，铅精矿进口TC进一步回落；原生铅开工率小幅下滑但仍维持高位，白银价格大跌后，原生冶炼副产品利润受损，后续产量或有缩减；再生铅原料库存小幅下滑，再生冶炼开工率低位维稳，当前再生冶炼企业利润承压较深，铅价下破后再生冶炼企业仍有减产预期；下游蓄企开工率边际抬升，铅价下跌后，下游逢低战略性买单或有增加；预计价格仍将维持偏弱运行[10] 锌 - 行情资讯：周一沪锌指数收跌0.19%至24770元/吨，单边交易总持仓18.38万手；截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期跌43.5美元/吨至3570.5美元/吨，总持仓25.76万手；SMM0锌锭均价24530元/吨，上海基差 - 50元/吨，天津基差 - 90元/吨，广东基差 - 90元/吨，沪粤价差40元/吨；上期所锌锭期货库存录得12.01万吨，内盘上海地区基差 - 50元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 60元/吨；LME锌锭库存录得12.35万吨，LME锌锭注销仓单录得1.5万吨；外盘cash - 3S合约基差 - 2.91美元/吨，3 - 15价差104.5美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.026，锌锭进口盈亏为 - 4157.18元/吨；据钢联数据，6月22日全国主要市场锌锭社会库存为24.62万吨，较6月18日累库0.61万吨[11] - 策略观点：锌精矿港口库存下滑，工厂库存小幅抬升；锌精矿加工费延续下行，国产锌精矿TC均价转负；美伊冲突解决后，硫酸价格回落，冶炼厂零单利润承压；镀锌板卷开工率边际下滑，下游消费维持偏弱；锌锭社会库存高位震荡；近日联储及日央行鹰派预期下，沪锌宏观属性多头大量减仓；伦锌上周二新增1.74万吨交仓，伦锌3M合约持仓大幅抬升，海外结构性风险缓解；产业数据边际转弱，预计锌价或有小幅回调，整体维持高位宽幅震荡[12][13] 锡 - 行情资讯：6月22日，沪锡主力合约收报422700元/吨，较前日上涨2.02%；现货升贴水报750元/吨，较前日持平；SHFE库存报8893吨，较前日减少227吨；LME库存报8970吨，较前日减少50吨；印尼交易所月累计成交量1270吨[14] - 策略观点：锡供需整体维持平衡，需求端提供底部支撑，供给端边际扰动与宏观变化主导锡价走势；近期锡供给扰动未有显著缓解，美伊局势存在缓和预期，但美联储议息会议整体表态偏鹰，加息预期升温，建议观望为主；国内主力合约参考运行区间38 - 46万元/吨，海外伦锡参考运行区间50000 - 58000美元/吨[15] 镍 - 行情资讯：6月22日，沪镍主力合约收报136140元/吨，较前日上涨0.22%；现货市场各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 - 300元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价1400元/吨，较前日下跌100元/吨；成本端1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报75.7美元/湿吨，价格较前日下跌0.7美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30美金/湿吨，价格较前日持平；镍铁方面价格持稳运行，10 - 12%高镍生铁均价报1149.5元/镍点，较前日上涨1元/镍点[16] - 策略观点：宏观方面短期地缘冲突存在缓和预期，但联储会议整体偏鹰，加息预期有所升温；此外镍基本面仍面临较强向上压力，供应端国内电积镍产量和进口补充均较充足，普通品牌现货资源宽松，升贴水持续处于低位，需求端不锈钢进入淡季特征，排产承压，对镍板、镍铁等原料均以按需采购为主，库存方面国内库存继续累积，精炼镍过剩压力尚未消化；后市来看若宏观情绪继续改善，镍价可能维持技术性反弹，但在库存拐点出现前，反弹高度仍受限制；预计沪镍以震荡运行为主，关注印尼配额政策、硫磺供应变化、库存去化速度及不锈钢排产变化；短期沪镍价格运行区间参考13.0 - 14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7 - 1.9万美元/吨[17] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报156674元/吨，较上一工作日 - 5.15%，其中MMLC电池级碳酸锂报价151100 - 163200元/吨，均价较上一工作日 - 8500元/吨（ - 5.13%），工业级碳酸锂报价147600 - 159900元/吨，均价较前日 - 5.24%；LC2609合约收盘价161740元/吨，较前日收盘价 + 0.77%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 3150元/吨[19] - 策略观点：昨日碳酸锂价格探底回升，整体延续区间宽幅震荡；短期供给端复产消息冲击盘面，导致早盘碳酸锂价格快速下杀，但当前盘面价格低于月均结算价，下游企业采买积极，对价格形成有力支撑；后市来看当前仍呈现矿紧盐松格局，后续津巴布韦锂矿到港后，预计锂矿价格会有松动，但市场对于碳酸锂整体供需分歧较大，价格走势预计反复；操作方面建议逢低卖出看跌期权；今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间158240 - 165240元/吨[20] 氧化铝 - 行情资讯：2026年06月22日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.66%至2917元/吨，单边交易总持仓42.85万手，较前一交易日增加1.4万手；基差方面山东现货价格上涨10元/吨至2755元/吨，贴水主力合约162元/吨；海外方面MYSTEEL澳洲FOB价格下跌1美元/吨至309美元/吨，进口盈亏报108元/吨；期货库存方面周一期货仓单报26.47万吨，较前一交易日增加0.15万吨；矿端几内亚CIF价格维持70美元/吨，澳大利亚CIF价格维持64美元/吨[22] - 策略观点：矿端几内亚铝土矿管控政策即将发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变；交割方面注册仓单高企仍会持续压制盘面价格；当前建议以观望为主，等待铝土矿配额制政策落地；AO2609合约参考运行区间2850 - 3000元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突[23] 不锈钢 - 行情资讯：周一下午15：00不锈钢主力合约收15160元/吨，当日 - 0.07%（ - 10），单边持仓20.41万手，较上一交易日 + 1915手；现货方面佛山市场德龙304冷轧卷板报15050元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报15150元/吨，较前日 - 50；佛山基差 - 310（ + 10），无锡基差 - 210（ - 40）；佛山宏旺201报9700元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平；原料方面山东高镍铁出厂价报1150元/镍，较前日持平，保定304废钢工业料回收价报10250元/吨，较前日 + 50，高碳铬铁北方主产区报价8275元/50基吨，较前日持平；期货库存录得91833吨，较前日 - 1497；06月19日数据，社会库存下降至106.69万吨，环比减少1.20%，其中300系库存69.67万吨，环比增加0.15%[25] - 策略观点：上周不锈钢表现偏强，而现货反应较为平淡；当前行业已进入传统消费淡季，库存去化节奏放缓；供应方面主流钢厂继续控量发货，整体货源压力尚在可控范围内，仅冷轧薄料规格出现结构性偏紧；据传某大型钢厂将在近月合约进行卖出交割，贸易商接货意愿有所增强，盘面反弹力度较大；但总体来看，市场在淡季需求疲软与供应端支撑的博弈下，预计仍将维持震荡波动格局[26] 铸造铝合金 - 行情资讯：节后归来铸造铝合金价格偏强，主力合约收盘涨1.13%至23650元/吨（截至下午3点）；加权合约持仓增加至2.33万手，成交量1.06万手，量能放大，仓单减少0.02至3.35万吨；AL2607合约与AD2607合约价差530元/吨，环比缩窄；国内主流地区ADC12均价偏稳，进口ADC12报价偏稳，下游逢低采买；库存方面国内三地铝合金锭库存减少0.05至2.31万吨[28] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格仍有支撑，下游刚需消费尚可，叠加出口需求改善和原料供应季节性偏紧，短期价格预计维持高位[29]