海外宏观与市场 - 美元指数本周大幅上涨1.1%，大宗商品深跌，白银与比特币分别暴跌6.1%和5.2%，布油回撤4.2%[18] - 日本央行加息25个基点至1%，但指引偏鸽，而美联储偏鹰，日美名义利差未实质性收窄，强化了日元套息交易[22] - 美伊短期缓和落地，但战略矛盾不可调和，预计80美元/桶将构成布伦特油价的阶段性区间底部[25] - 美股结束偏防御配置，转向成长方向，关注AI硬件端机会；美债建议买短等长，等待利率升至4.55%以上布局；黄金维持逢低分批配置思路[4][26][28][33] 国内宏观与市场 - 中国5月经济呈现三重K型分化：工业增加值同比4.5%，服务业生产指数同比4.4%，但社零同比转负至-0.6%，固定投资累计同比负增扩大至-4.1%[35][44][46] - 5月出口额同比增长19.4%，机电产品出口强劲，其中集成电路和自动数据处理设备出口同比分别增长111%和66%[40][43] - A股市场呈现结构性行情，资金情绪修复，但产业间景气分化明显，建议循迹高景气行业布局[5][57] A股市场表现与资金 - 本周A股宽基指数全面反弹，科创50、创业板指、深证成指领涨，涨幅分别为14.9%、11.0%、7.1%，仅万得微盘股指数下跌2.8%[59][62] - 行业层面，电子、通信、建材涨幅居前，分别上涨17.5%、14.9%、11.7%；煤炭、银行、石油石化跌幅居前，分别下跌10.6%、6.3%、5.7%[60][63] - 市场成交活跃度迅速反弹，万得全A日均成交额达3.15万亿元，但热门标的拥挤度再创新高，成交额前5%股票占比达49.7%[67][72] - 内资情绪向好，融资余额本周净买入914.68亿元，融资买入占比回升至10.40%；公募新发（股票+混合型）放量，环比增加216.17亿份[82][88] 行业配置与风险 - 二季度业绩有望景气领先的行业包括：半导体、通信设备、小金属、能源金属、油气开采、煤炭开采、工业金属、电池、元件、证券、银行、电子化学品[5][55] - 行业配置建议三大方向：AI算力硬件（光通信、存储等）、高景气行业（小金属、能源金属等）、风格再平衡（业绩相对领先的证券、银行）[6][7][58] - 主要风险包括：电子行业及全A拥挤度指标再创新高，触发调整信号；市场波动（ATR）仍处高位；国内政策不及预期及海外地缘政治扰动[10][11][93][96]