报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍受湿法与火法成本共振支撑但库存问题约束弹性，不锈钢受镍铁矛盾托底但利润修复过高需谨慎[1] 分组1：基本面跟踪 - 期货数据：6月19日沪镍主力收盘价136,140元，较T - 1涨300元；不锈钢主力收盘价15,160元，较T - 1跌10元；沪镍主力成交量144,914手，较T - 1减38,954手；不锈钢主力成交量166,258手，较T - 1减114,662手[1] - 产业数据：1进口镍133,150元，较T - 1跌2,350元；8 - 12%高镍生铁出厂价1,151元，较T - 1涨1元；镍板 - 高镍铁价差181元，较T - 1跌25元；镍板进口利润 - 2,610元，较T - 1减495元；红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）65元，较T - 1持平[1] - 不锈钢数据：304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾15,250元，较T - 1持平；304/2B卷 - 切边（无锡）太钢/张浦15,750元，较T - 1持平；304/No.1卷（无锡）14,600元，较T - 1持平；304/2B - SS 590元，较T - 1涨10元；NI/SS 8.98，较T - 1涨0.03；高碳铬铁（FeCr55内蒙）8,275元，较T - 1持平[1] - 硫酸镍数据：电池级硫酸镍33,360元，较T - 1跌200元；硫酸镍溢价4,067元，较T - 1涨317元[1] 分组2：宏观及行业新闻 - 产量预估：印尼能源和矿产资源部预估2026年镍矿产量约2.09亿吨，含54万吨镍铁和9.2万吨冰镍[1] - 产量配额：印尼镍矿商协会称2026年工作计划和预算修订预计7月获批，修订后可能增配额至多30%[2] - 政策修订：印尼能源与矿产资源部4月10日签署部长令修订矿产基准价测算规则，4月15日生效[3][4] - 配额情况：印尼WBN全年配额5月中旬或用尽，矿山将维护保养并申请上调配额[5] - 企业收购：印尼Daya Anagata Nusantara投资管理局有意收购法国Eramet旗下PT Weda Bay Nickel股份，印尼政府新政策非全面禁止私企出口，符合条件主体可继续出口[5] - 项目降负：2026年5月19日，印尼某园区镍铁项目因电解铝投产让电，或致镍火法冶炼降负[5] 分组3：库存周度跟踪 - 精炼镍：6月19日中国精炼镍社会库存减1815吨至120565吨，仓单库存增807吨至93955吨，现货库存减2622吨至23340吨，保税区库存持平3270吨；LME镍库存增1368吨至276306吨[6] - 新能源：6月19日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比持平9、11、7天，前驱体库存周环比 - 0.2至11.7天，三元材料库存周环比持平7.0天[6] - 镍铁 - 不锈钢：6月19日SMM镍铁全产业链库存周环比 - 0.2万吨至9.7万金属吨，月度环比 - 11%；5月SMM不锈钢厂库157万吨，月同/环比 - 1%/+1%；5月29日，SMM不锈钢社会库存环比 - 0%至93万吨，钢联不锈钢社会库存111.78万吨，周环比降0.72%，冷轧库存66.27万吨周环比持平，热轧库存45.51万吨周环比降1.76%[6] 分组4：趋势强度 - 镍趋势强度0，不锈钢趋势强度0，趋势强度取值【 - 2，2】， - 2最看空，2最看多[7]