总体进口增长结构 - 2026年前5个月，中国以美元计价的进口同比增长24.5%，为2022年以来首次超过出口增速[1][16] - 半导体、黄金、原油三类商品5月进口额合计占比达48.4%，较去年提升9.3个百分点[2][18] - 前5个月进口增长中，半导体相关产品拉动10.7个百分点，黄金拉动6.7个百分点，原油拉动0.3个百分点，三者合计贡献了进口增长的72.7%[2][18] 半导体进口分析 - 前5个月半导体相关产品进口额3424.6亿美元，同比增长69.0%；出口额3491.3亿美元，同比增长61.1%，进口与出口表现基本同步[3][23] - 半导体进口增长主要由出口链条驱动，加工贸易和保税物流进口合计拉动其进口增长33.9个百分点，贡献率达73.0%[3][23] - 半导体进口呈现“价升量降”，存储部件5月进口均价同比上涨198.3%，但数量同比转负至-13.4%；零件附件进口均价同比上涨560.9%，数量同比下降19.4%[4][29] 黄金进口分析 - 前5个月黄金及其制品进口额同比增长173.4%，其中进口均价同比上涨109.2%是主因，进口数量同比增长41.8%[7][37] - 黄金进口数量增长与境内外价差走阔相关，2025年9月至2026年5月，上海金与伦敦金月均价差从-33.65美元/盎司升至20.6美元/盎司[9][39] - 黄金进口景气度边际减弱，5月单月进口均价同比增速放缓至63.1%，境内外价差亦从高点回落，但仍处2019年以来79.7%的高分位水平[10][42] 原油进口分析 - 高油价抑制实际需求，前5个月原油进口数量同比下降5.0%，5月单月进口量降至3308万吨，创2018年3月以来新低，同比下降29.0%[11][49] - 炼化利润承压导致进口走弱，5月汽油与原油进口价差为2401元/吨，处历史第五低水平；柴油与原油价差为1576元/吨，创2014年以来新低[11][53] - 高频指标显示原油进口量价或边际回落，6月WTI与布伦特原油价格环比分别下跌11.9%和14.2%，港口商业原油库存与地炼开工率同步下滑[12][57] 对贸易差额的影响 - 前5个月贸易顺差4517亿美元，同比增长3.8%，增速较去年同期的39.5%明显放缓[13][63] - 黄金及其制品是主要拖累项，其贸易逆差同比扩大669亿美元，贡献了整体贸易顺差同比收窄幅度（179亿美元）的374%[13][63] - 半导体相关产品进出口基本平衡，对贸易顺差的拖累较去年同期明显收窄；原油逆差同比扩大38亿美元，贡献了顺差收窄幅度的21.4%[13][64]