行业投资评级 - 强于大市，维持 [1] 核心观点 - 2026年1-5月，房地产行业整体延续“弱修复”格局，各项核心指标同比仍为负增长，但边际改善信号逐步显现 [3] - 行业呈现明显的“销售端修复领先、投资端滞后”特征 [3] - 销售面积和销售额同比降幅分别从1-2月的-13.5%和-20.2%收窄至1-5月的-10.8%和-13.5% [3] - 房地产开发投资完成额同比降幅从-11.1%扩大至-16.2%，反映开发商投资意愿仍然疲弱，行业信心回升仍需时间 [3] 1 行业基本面跟踪 1.1 新房成交及库存 - 上周30大中城市新房成交面积为175.39万方 [4][13] - 本年累计新房成交面积为3925.63万方，累计同比-7.3% [4][13] - 30大中城市近四周平均成交面积为181.46万方，同比-0.9%，环比-2.5% [4][13] - 分城市看，一线城市近四周平均成交面积56.99万方，同比+11%，环比-7.8%；二线城市85.51万方，同比-5.2%，环比+3%；三线城市38.96万方，同比-6.5%，环比-5.4% [4][13] - 上周14城商品住宅可售面积为7382.25万方，同比-7.53%，环比+0.28% [4][15] - 14城去化周期为19.1个月，其中一线城市去化周期为13.25个月 [4][15] 1.2 二手房成交及挂牌 - 上周20城二手房成交面积为199.74万方 [5][19] - 本年累计二手房成交面积为5584.39万方，累计同比+3.2% [5][19] - 20城近四周平均成交面积为240.07万方，同比+12.8%，环比-7.2% [5][19] - 截至2026年6月8日，全国城市二手房出售挂牌量指数为1.32，环比-19% [5][21] - 全国城市二手房出售挂牌价指数为142.36，环比-0.05% [5][21] 1.3 土地市场成交 - 上周100大中城市新增供应住宅类土地20宗，成交11宗；新增供应商服类土地59宗，成交21宗 [5][26] - 近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.57，平均商服类土地成交数量/供应数量为0.55 [5][26] - 近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为8031.5元/平方米，溢价率为19.1%，环比+1.23个百分点 [5][26] - 近四周100大中城市成交商服类土地楼面均价为2710.75元/平方米，溢价率为1.45%，环比-0.33个百分点 [5][26] 2 行情回顾 - 上周A股申万一级房地产行业指数下跌1.82%，沪深300指数上涨3.44%，房地产指数跑输沪深300指数5.26个百分点 [6][30] - 上周港股恒生物业服务及管理指数下跌7.63%，恒生综合指数下跌2.71%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数4.92个百分点 [6][30] - 从行业排名看，上周A股房地产在31个申万一级行业中排名第19，港股地产分类、物业服务及管理在14个恒生综合行业中分别排名第12、第13 [31] - 上周重点A股房地产个股涨幅居前的分别为：先导基电（+17.45%）、万通发展（+16.05%）、衢州发展（+4.38%） [33] - 上周重点港股房地产个股涨幅居前的分别为：太古地产（-2.4%）、美的置业（-3.72%）、绿景中国地产（-4.19%） [33] - 上周重点物业服务企业涨幅居前的分别为：特发服务（-2.33%）、越秀服务（-2.38%）、恒大物业（-2.59%） [33]