报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊谈判取得成果但协议脆弱，主要央行或进入加息通道，市场风险偏好承压，各品种走势分化，需关注潜在风险和机会 [2][4] 各品种总结 黄金 - 核心观点为多单谨慎，美伊谈判成果下市场仍弱势，主要因央行或加息，未来地缘、政策及去美元化购金提供托底，当前黄金隐含波动率回落，配置窗口重启，但短期警惕流动性风险，操作上以长线配置思路参与 [2] - 盘面表现为COMEX黄金期货涨0.88%报4209.70美元/盎司，国内沪金补跌，最新报价914元/克 [3] 白银 - 核心观点为承压，地缘影响或收敛，关注资金对金银青睐，短期美元和美债利率处高位，日本和欧洲加息，白银盘面或震荡筑底，关注基本面交易力量，操作关注风险报偿比 [2] - 盘面表现为COMEX白银期货涨0.42%，国内沪银补跌，最新报价15768元/千克 [3] 铜 - 核心观点为区间震荡，美伊协议脆弱，宏观情绪谨慎，短期铜承压回落，关注下方前低支撑，警惕市场流动性收紧，中长期看好 [2] - 行情回顾显示铜震荡承压，全球铜矿供应紧张，5月铜矿砂及其精矿进口量同比减少，霍尔木兹海峡航运受阻影响矿山，5月未锻轧铜及铜材进口量同比减少，5月国内电解铜产量环比下滑，终端铜需求分化，电力铜需求亮眼 [6] - 策略推荐短期沪铜关注区间【103000，106000】元/吨，伦铜关注区间【13200，13800】美元/吨 [7] 锌 - 核心观点为区间震荡，美伊协议脆弱，宏观情绪谨慎，锌精矿加工费加速下滑创新低，供应扰动支撑锌价 [2] - 行情回顾显示锌区间震荡，2026年全球锌矿供应或收缩，冶炼厂检修减产，4月锌矿砂及其精矿进口量同比下降，5月国内锌锭产量同比增加、环比下降，终端基建需求偏弱，中下游采购谨慎 [10] - 策略推荐沪锌关注区间【24600，25100】，伦锌关注区间【3550，3650】美元/吨 [11] 锡 - 核心观点为反弹承压，美伊协议脆弱，宏观和板块情绪承压，基本面中长期逻辑不变，短期锡承压测试下方整数关口支撑，建议暂时观望 [2] 铝 - 核心观点为区间震荡，美伊协议脆弱，霍尔木兹海峡封锁，海外铝供应缺口与国内高库存并存，终端需求进入淡季，短期铝冲高回落，围绕上方整数关口震荡 [2] - 行情回顾显示铝冲高回落，氧化铝偏弱震荡，海外新投项目爬产但中东减产致供应缺口扩大，5月国内铝出口增加，国内需求疲软，中东局势焦灼，国内铝库存高位去化迟缓，几内亚铝土矿政策未落地 [13] - 策略推荐沪铝主力运行区间【23800 - 24300】，氧化铝关注区间【2800，2900】 [14] 镍 - 核心观点为区间震荡，印尼镍政策溢价修正，镍供给收缩慢于预期，需求有刚性但难消化高库存，宏观情绪谨慎，建议前期空单止盈兑现 [2] - 行情回顾显示镍价区间盘整，美伊协议脆弱，美联储偏鹰，市场风险偏好走低，印尼考虑放宽生产配额，终端进入淡季，需求疲软，下游不锈钢厂对高价镍铁接受度低，关注库存去化 [17] - 策略推荐注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【130000 - 140000】 [18] 工业硅 - 核心观点为回调买入，6月份工业硅小幅累库，高基差下盘面有支撑但有套保压力，成本端焦煤价格抬升，叠加政策预期支撑，成本底确认，可逢低做多 [2] 多晶硅 - 核心观点为回调买入，6月多晶硅小幅去库，供给侧政策和弱现实博弈加剧，上周市场传反内卷政策消息，短期谨慎参与，绝对价格可逢低买入 [2] 碳酸锂 - 核心观点为偏弱，总库存连续7周去库，产量小幅增加，供需紧平衡，仓单增速放缓，但供应增量预期重燃，情绪受拖累，短期偏弱运行 [2] - 行情回顾显示主力合约LC2609低开低走，小幅减仓，尾盘跌幅收窄重回16万上方 [20] - 产业逻辑为湖南临武锂矿产线投产，矿山用地审批提前，市场担忧供给增量，期货仓单去化慢，终端需求进入淡季，下游备货充足，碳酸锂单边上涨难 [21] - 策略推荐观望【157000 - 165000】 [22]