报告行业投资评级 - 单边：震荡偏弱，关注海峡通航恢复进度 [2] 报告的核心观点 - 随着美伊签署谅解备忘录，市场预期霍尔木兹海峡逐步恢复通航、中东LPG供应回升，国际油价已处于下行通道，PG盘面连续走低 [1] - 若通航预期顺利兑现，叠加美国的出口增量，LPG平衡表将在中期回归宽松状态 [1] - 短期来看，海峡物流回复与中东上游装置的复产进度仍存在不确定性，且近期国内PDH装置开工率显著回升，丙烷原料采购需求的增加将构成下方支撑 [1] - 国内调油消费依然疲软，碳四端需求修复弱于丙烷，或对盘面形成额外压制 [1] 市场分析 - 6月22日地区价格：山东市场5050 - 5300；华北市场4950 - 5250；华东市场5350 - 5550；沿江市场5190 - 5520；西北市场4850 - 5200；华南市场5500 - 5800 [1] - 2026年7月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷659美元/吨，跌16美元/吨，丁烷674美元/吨，跌16美元/吨，折合人民币价格丙烷4944元/吨，跌119元/吨，丁烷5057元/吨，跌118元/吨 [1] - 2026年7月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷659美元/吨，跌16美元/吨，丁烷674美元/吨，跌16美元/吨，折合人民币价格丙烷4944元/吨，跌119元/吨，丁烷5057元/吨，跌118元/吨 [1] 策略 - 单边：震荡偏弱，关注海峡通航恢复进度 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 图表 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约收盘价、近月月差，PG期货主力合约成交持仓量、总成交持仓量等图表 [3]