报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 传统消费淡季下游开工率环比回落、社会库存缓慢增长，但锌价在矿端支撑下抗跌；海内外矿端TC下滑，矿端扰动仍存，国内冶炼厂原料库存低、采购积极性高；6月部分冶炼厂常规检修规模不大，但综合冶炼亏损扩大使检修范围扩大概率增加，矿端对锌价支撑作用显现；淡季缺乏上涨驱动力，但回调买入保值有性价比 [4] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水-2.91美元/吨；SMM上海锌现货价24530元/吨，较前一交易日降180元/吨，升贴水-50元/吨；SMM广东锌现货价24535元/吨，较前一交易日降195元/吨，升贴水-90元/吨；天津锌现货价24490元/吨，较前一交易日降180元/吨，升贴水-90元/吨 [1] - 期货方面：2026-06-22沪锌主力合约开于24800元/吨，收于24770元/吨，较前一交易日降80元/吨，成交70666手，持仓96553手，日内最高24870元/吨，最低24590元/吨 [2] - 库存方面：截至2026-06-22，SMM七地锌锭库存总量27.52万吨，较上期增加0.72万吨；LME锌库存123450吨，较上一交易日减少325吨 [3] 策略分析 传统消费淡季下游开工率下降、库存增长，但锌价受矿端支撑抗跌；矿端扰动使海内外矿端TC下滑，国内冶炼厂原料库存低且有采购积极性；6月部分冶炼厂检修规模不大，但综合冶炼亏损扩大使检修范围扩大概率增加，矿端对锌价支撑作用显现；淡季缺乏上涨动力，但回调买入保值有性价比 [4]