报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 本周沪铅、伦铅先扬后抑整体偏强，矿端持续紧缺、原生及再生炼厂检修收紧供应形成底部支撑，但下游蓄电池传统淡季叠加端午停采、年中资金回笼压制需求，多空博弈下铅价区间震荡 [3] - 宏观上美联储鹰派信号、中东局势反复扰动市场情绪，LME库存缓慢去库但总量偏高，国内社会库存小幅波动，现货交投仅维持刚需 [3] - 下周供需矛盾延续，供应收缩托底、终端采购乏力，铅价以宽幅震荡为主，预计波动区间在16160元/吨至16650元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026-06-22，LME铅现货升水为-32.70美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化-100元/吨至16150元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至25.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-100元/吨至16250元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-100元/吨至16175元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-125元/吨至16175元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至9750元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至9950元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10175元/吨 [1] 期货方面 - 2026-06-22，沪铅主力合约开于16380元/吨，收于16350元/吨，较前一交易日变化-50元/吨，全天交易日成交29824手，较前一交易日变化-23633手，全天交易日持仓43541手，较前一交易日变化-5049手，日内价格震荡，最高点达到16415元/吨，最低点达到16275元/吨 [2] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于16395元/吨，收于16430元/吨，较昨日午后收盘上涨0.34% [2] - 昨日SMM1铅价较前一日下调100元/吨，河南炼厂库存偏低，多执行长单，贸易报价分化，清库货源贴水80 - 150元/吨，成交冷清；湖南炼厂节后库存回升，商家主动出货，散单多贴水成交；江西货源报价升水80元/吨 [2] - 整体铅价走弱，下游普遍观望，南方货源充足多贴水出货，北方因现货偏紧多小幅升水，南北报价出现价差，但全市场交投均十分有限 [2] 库存方面 - 2026-06-22，SMM铅锭库存总量为6.9万吨，较上周同期变化0.23万吨 [2] - 截止6月22日，LME铅库存为301850吨，较上一交易日变化-100吨 [2]