报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应方面2026年5月国内沥青总排产量环比和同比均下降本周产能利用率上升炼厂增产下周或减少供给压力 [8] - 需求方面各类沥青开工率和防水卷材开工率低于历史平均水平当前需求低于历史平均水平 [9] - 成本方面日度加工沥青利润和周度山东地炼延迟焦化利润环比减少沥青加工利润减少原油走弱短期内支撑走弱 [9] - 基差方面06月22日山东现货升水期货偏多 [9] - 库存方面社会库存和厂内库存持续去库港口库存持平偏多 [9] - 盘面方面MA20向下09合约期价收于MA20下方偏空 [10] - 主力持仓方面主力持仓净多多减偏多 [10] - 预期方面炼厂近期排产增产提升供应压力旺季需求恢复不及预期且低迷库存持续去库原油走弱成本支撑短期内走弱沥青2609在3809 - 3943区间震荡 [10] - 利多因素为原料成本支撑冬储需求释放基建政策加码利空因素为库存高位终端开工缓慢原油承压主要逻辑是供需双弱成本指引季节性需求恢复待验证 [13] 各目录总结 每日观点 - 供给端2026年5月国内沥青总排产量127.9万吨环比降24.8万吨降幅16.2%同比降122.4万吨降幅48.9%本周产能利用率14.082%环比增1.917个百分点全国样本企业出货10.13万吨环比降5.76%样本企业产量23.5万吨环比增15.76%样本企业装置检修量预估181.7万吨环比降2.15%炼厂增产提升供应压力下周或减少供给压力 [8] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性沥青开工率及防水卷材开工率均低于历史平均水平当前需求低于历史平均水平 [9] - 成本端日度加工沥青利润477.1元/吨环比降11.00%周度山东地炼延迟焦化利润60.4757元/吨环比降57.99%沥青加工利润减少沥青与延迟焦化利润差减少原油走弱短期内支撑走弱 [9] - 基差06月22日山东现货价4450元/吨09合约基差为574元/吨现货升水期货偏多 [9] - 库存社会库存86.8万吨环比降5.44%厂内库存74.6万吨环比降2.86%港口稀释沥青库存16万吨环比持平社会和厂内库存持续去库港口库存持平偏多 [9] - 盘面MA20向下09合约期价收于MA20下方偏空 [10] - 主力持仓主力持仓净多多减偏多 [10] - 预期炼厂近期排产增产提升供应压力旺季需求恢复不及预期且低迷库存持续去库原油走弱成本支撑短期内走弱沥青2609在3809 - 3943区间震荡 [10] - 利多因素原料成本支撑冬储需求释放基建政策加码利空因素库存高位终端开工缓慢原油承压主要逻辑供需双弱成本指引季节性需求恢复待验证 [13] 沥青行情概览 - 期货收盘价各合约大多下跌如09合约收于3876元环比降67元降幅1.70% [14] - 基差各合约基差大多上升如09合约基差574元环比升87元升幅17.86% [14] - 部分月间价差部分价差有变化如3 - 6价差为 - 15元环比升11元 [14] - 注册仓单数上期所注册仓单数111680手环比降3500手降幅3.04% [14] - 重交沥青山东重交沥青价格4450元环比升20元升幅0.45% [14] - 周度库存社会库存86.8万吨环比降5.45%厂内库存74.6万吨环比降2.86%港口稀释沥青库存16万吨环比持平 [16] - 周度开工率山东地炼开工率19.1%环比升23.74个百分点全国重交开工率14.12%环比升1.5082个百分点 [16] - 样本企业产量样本企业产量23.5万吨环比升20.76% [16] - 周度产量及减损量周度检修量181.7万吨环比降2.15% [16] - 周度出货量全国周度出货量10.13万吨环比降5.77%山东周度出货量5.85万吨环比降68.55% [16] - 沥青（日度）日度加工沥青利润477.1元/吨环比降11.19% [16] - 沥青焦化利润周度延迟焦化沥青价差60.4757元/吨环比降57.99% [16] - 下游需求开工率重交沥青开工率14%环比升0.18个百分点建筑沥青开工率5.5%环比降0.30个百分点改性沥青开工率9.68%环比升0.29个百分点道路改性沥青开工率24%环比升0.50个百分点防水卷材开工率34%环比升0.50个百分点 [16] 沥青期货行情 - 基差走势 展示了2020 - 2026年山东和华东基差走势 [19] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [25] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [28][29] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油比价走势 [32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [35] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [41] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势 [43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [46] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 展示了2019 - 2026年沥青周度和月度产量走势 [50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [55] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 展示了2023 - 2026年沥青周度开工率走势 [58] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [61] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [64][65] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 展示了2022 - 2026年沥青社会库存和厂内库存走势 [68] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [71] 沥青基本面分析 - 进出口情况 展示了2019 - 2026年沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][77] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 展示了2019 - 2026年石油焦产量走势 [80] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 展示了2019 - 2026年沥青表观消费量走势 [83] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2026年公路建设交通固定资产走势新增地方专项债走势基础建设投资完成额同比走势 [86][87] - 展示了2019 - 2026年沥青混凝土摊铺机销量走势国内挖掘机销量走势压路机销量走势挖掘机月开工小时数走势 [91][93] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势 [95] - 展示了2019 - 2026年按用途分沥青（建筑、改性）开工率走势 [98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 展示了2021 - 2026年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [100][101] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 展示了2025 - 2026年沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存情况 [104]