报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解铝方面，中东冲突有波动可能，霍尔木兹海峡开放难定论，中东短期难复产，库存冲击不大，印尼新增产能释放难，海外有刚性缺口，中国出口市场强势，下游开工率保持强势，铝水比例、铝棒铝板带箔产量环比增加，铝价超跌刺激采购积极性，铝锭库存去库提速，虽当前社会库存绝对值高限制铝价上涨空间，但库存降至相对低位时微观数据将利好铝价 [6] - 氧化铝方面，新疆电解铝厂招标氧化铝到厂价格环比上涨，山西减产使局部现货市场趋紧，中东冲突有波动，几内亚发运量或继续回落，铝土矿价格有支撑，矿端形成成本支撑但缺乏上涨驱动力，氧化铝供应过剩格局不改，广西新增产能将释放产量，可波段操作或配合期权，几内亚铝土矿CIF价格有支撑，氧化铝底部夯实，下跌空间有限，当前盘面价格跌破边际最高现金成本，氧化铝厂或主动检修，近月合约仓单压力大，远月合约可依托现金成本支撑逢低买入保值 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价23870元/吨，升贴水 -50元/吨；中原A00铝价23820元/吨，升贴水 -100元/吨；佛山A00铝价23820元/吨，较上一交易日变化 -10元/吨，升贴水 -100元/吨 [1] - 铝期货：2026 - 06 - 22日沪铝主力合约开于23980元/吨，收于24110元/吨，较上一交易日变化220元/吨，最高价24140元/吨，最低价23905元/吨，成交107757手，持仓185537手 [2] - 库存：截止2026 - 06 - 22，国内电解铝锭社会库存124.2万吨，较上一期变化 -1.3万吨，仓单库存479960吨，较上一交易日变化 -6279吨，LME铝库存313800吨，较上一交易日变化 -1500吨 [2] - 氧化铝现货价格：2026 - 06 - 22山西2775元/吨，山东2745元/吨，河南2770元/吨，广西2690元/吨，贵州2780元/吨，澳洲FOB价格310美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026 - 06 - 22主力合约开于2897元/吨，收于2917元/吨，较上一交易日收盘价变化6元/吨，变化幅度0.21%，最高价2980元/吨，最低价2879元/吨，成交384184手，持仓289422手 [2] - 铝合金价格：2026 - 06 - 22保太民用生铝采购价格17800元/吨，机械生铝采购价格18100元/吨，价格环比昨日变化100元/吨，ADC12保太报价23500元/吨，价格环比昨日变化100元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存4.01万吨，厂内库存7.02万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本23525元/吨，理论利润75元/吨 [5]