行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 消费市场总体稳定，结构分化明显：1-5月份社会消费商品和服务零售总额同比增长2.8%，首次发布的该指标综合反映消费市场稳定运行、提质升级态势未改[3][5] - 服务消费增长动能强劲：1-5月份服务零售额同比增长5.4%，持续高于商品零售额增速，居民人均消费支出中服务消费占比已超过46%，消费增长动能正加快向服务消费转变[5] - 线上消费与服务零售表现突出：1-5月份全国网上商品和服务零售额83177亿元，同比增长5.9%，其中网上服务零售额30459亿元，增长7.6%[4] - 节假日消费主题多元，下沉市场与跨境游亮眼：端午假期民俗游、避暑游、小城游等主题热度高，“反向旅游”成为常态，五线城市森林康养人次同比增长11.5%，跨境游预计日均出入境人员达220万人次，同比增长11.7%[4][6] - 美护板块线上表现强劲，国货品牌崛起：2026年618期间，抖音平台化妆品类目GMV达325.35亿元，同比增长16.7%，国际高端品牌包揽前三，但国货品牌在多个细分榜单表现亮眼[8] - 投资主线聚焦优质公司：报告建议关注服务消费、美护、黄金珠宝、潮玩及现制茶饮等板块中具备品牌、产品、渠道或管理优势的龙头公司，并看好其估值性价比[8][26] 根据相关目录分别总结 重点行业数据总结 - 必选消费稳健增长：5月份，饮料类限额以上零售额同比+6.1%，烟酒类+4.8%，粮油食品类+1.9%，日用品类+1.6%[4] - 可选消费表现分化：5月份，纺服类限额以上零售额同比+3.8%，化妆品类+2.5%，通讯器材类+0.7%，金银珠宝类-8.9%[4] - 社零总额增速放缓，结构差异显著：1-5月份社会消费品零售总额206031亿元，同比增长1.4%；5月份单月社零总额41090亿元，同比下降0.6%[5] - 乡村消费与餐饮消费表现优于城镇和商品零售：5月份，乡村消费品零售额5349亿元，同比+1.5%，优于城镇的-0.9%；餐饮收入4605亿元，同比+0.6%，优于商品零售的-0.7%[5] 行业新闻总结 - 多家消费公司推进资本市场动作：清明上河园向港交所提交上市申请；溜溜梅在港交所挂牌上市，市值一度逼近100亿港元；百胜餐饮以27亿美元出售必胜客业务，其中百胜中国收购中国大陆业务；重庆聚慧食品向港交所递交招股书[25] - 美妆行业动态：部分美妆品牌因AI带货短剧违规被整治；欧莱雅收购印度科学美容公司Innovist多数股权，该公司2025财年营收约22亿元[28] 投资分析意见总结 - 具体关注板块与公司： - 服务消费：关注餐饮、酒店、景区等受益于出行增长的板块[26] - 美护：关注毛戈平、上美股份等优质国货品牌[26] - 黄金珠宝：关注老铺黄金、潮宏基等古法黄金赛道头部品牌[26] - 潮玩：关注泡泡玛特[26] - 现制茶饮：关注蜜雪集团、古茗等头部品牌[26] - 重点公司盈利预测与估值（按6.18收盘价计）： - 老铺黄金：预计今年归母净利润90亿，对应估值8X[8] - 泡泡玛特：预计今年归母净利润160亿，对应估值12X[8] - 蜜雪集团：预计今年归母净利润65亿，对应估值13X[8] - 古茗：预计今年归母净利润34亿，对应估值13X[8][9] - 毛戈平：预计今年归母净利润16亿，对应估值15X[9]