量化模型与构建方式 1. 模型名称：创业板动量成长指数编制模型[46][47][49] 模型构建思路：从创业板上市公司中，结合成长与动量两个维度进行综合评价，筛选出基本面扎实且市场趋势强劲的股票构建指数[46]。 模型具体构建过程： * 选样空间：在深交所创业板上市，非ST/*ST，上市时间超过6个月，最近一年无重大违规、财务无重大问题、经营无异常无重大亏损，且考察期内股价无异常波动的A股[48][52]。 * 初筛：将选样空间内的股票，按过去半年的日均自由流通市值从大到小排序，选取排名在前30%的股票[49][52]。 * 因子计算：对初筛后的股票，计算成长和动量两个维度下的六个指标得分[49]。 * 成长因子： 1. 收入增长：最新一季度收入同比增长率[49]。 2. 利润增长：最新一季度利润同比增长率[49]。 3. 息税前利润增长：最新一季度息税前利润(EBIT)同比增长率[49]。 * 动量因子： 1. 52周新高：当前股价除以过去52周高点的比例[49]。 2. 12M-1M动量：上12个月至上个月的累计收益[49]。 3. 12M-1M超额收益动量：上12个月至上个月的累计超额收益（相对于全A市场市值加权组合）[49]。 * 得分处理：将各股票指标的得分，按照所属行业进行归一化处理（动量因子除外），得到Z得分。再按照指标所属的因子维度，计算Z得分的算术平均值，得到成长因子和动量因子两个得分[49][52]。 * 权重计算与最终选样：每只股票以自由流通市值权重为基础，根据各因子得分情况进行倾斜加权（得分越高、自由流通市值越大，则因子权重越大），计算各股票的组合权重，选取排名靠前的50只股票作为指数成分股[49][52]。组合权重计算公式如下： $$组合权重 = 市值权重 + \sum_{i=1}^{2} 因子调整权重\Delta_i$$[50] * 指数计算：采用派氏加权法逐日连锁实时计算[51]。 * 定期调整：样本股实施季度定期调整，于每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日实施[52]。 模型评价：该模型通过“基本面质地+市场趋势”的双维叠加机制，旨在既能分享高景气赛道的长期红利，又能在市场风格轮动中及时捕捉强势标的[46]。在科技“抱团”行情中，动量因子能有效锁定并兑现超额收益[57]。 量化因子与构建方式 1. 因子名称：成长因子[46][49] 因子构建思路：关注企业的基本面增长能力，旨在筛选出具备持续成长能力的优质企业[46]。 因子具体构建过程：该因子由三个具体指标构成，均使用最新一季度的同比增长率数据[49]。 1. 收入增长：最新一季度营业收入同比增长率。 2. 利润增长：最新一季度净利润同比增长率。 3. 息税前利润增长：最新一季度息税前利润(EBIT)同比增长率。 在指数编制模型中，这三个指标的得分会经过行业归一化处理，然后计算算术平均值得到最终的成长因子得分[49][52]。 2. 因子名称：动量因子[46][49] 因子构建思路：聚焦市场趋势，旨在筛选出股性活跃、趋势强劲的个股[46]。 因子具体构建过程：该因子由三个具体指标构成[49]。 1. 52周新高：$$当前股价 / 过去52周高点$$。 2. 12M-1M动量：计算上12个月至上个月的累计收益率。 3. 12M-1M超额收益动量：计算上12个月至上个月的累计超额收益率，基准为全A市场市值加权组合。 在指数编制模型中，这三个指标的得分（动量因子不进行行业归一化）会计算算术平均值得到最终的动量因子得分[49][52]。 因子评价：动量因子本质上是针对“趋势延续性”的系统化度量与捕捉工具，在行业极致分化的市场环境中，能够有效锁定并兑现超额收益[57]。在当前市场背景下，其功能更接近于“趋势放大器”[60]。 模型的回测效果 1. 创业板动量成长指数（2020/1/1 - 2026/6/15），区间收益183.40%，年化收益率17.51%，年化波动率32.57%，最大回撤-60.86%，收益风险比0.54[55]。 2. 创业板动量成长指数（截至2026/6/15），近3月涨跌幅50.03%，近6月涨跌幅50.65%，今年以来涨跌幅50.92%[56]。 3. 创业板动量成长指数（与科创指数对比，2020/1/1 - 2026/6/15），区间收益183.40%，年化收益率17.51%，年化波动率32.57%，最大回撤-60.86%，收益风险比0.54[58]。 4. 创业板动量成长指数（与科创指数对比，截至2026/6/15），近3月涨跌幅50.03%，近6月涨跌幅50.65%，今年以来涨跌幅50.92%[58]。