报告行业投资评级 - 单边偏空思路为主，套利观望，期权卖出宽跨式策略为主 [6] 报告的核心观点 - 粕类市场在成本端以及供需偏宽松情况下价格预计整体仍以震荡运行为主，当前国际大豆市场供需状况相对偏宽松，近期基本面变化有限，市场影响重点在于宏观以及后续大豆需求，不确定性较高，国内现货供应端压力增加，需求一般，价格有压力 [1][2][3] 行情回顾 - 今日美豆盘面上涨，市场震荡运行，美国市场价格优势增加，需求端支撑良好，但产区天气好有压力，预计总体震荡；国内豆粕盘面偏强，此前下跌多后下行空间有限，成本端抬升有影响，基本面偏利空，供应压力增加，下行有阻力；菜粕今日偏强，豆菜粕价差缩小，菜粕基本面压力大，后续菜籽到港量多，供应宽松，价差偏强运行 [1] 基本面 - 旧作方面总体变动有限，压榨需求良好、出口疲软使结转库存稳定；美豆新作种植情况良好，产地天气利于种植推进；南美收获推进良好，巴西大豆产量维持高位，预计出口量增加，但近期出口表现一般，后续可能有压力，压榨带动有限，旧作需求端有支撑；阿根廷大豆旧作需求良好，压榨与出口增加，供应偏紧，新作产量上修，收获推进，供应减少 [2][3] - 国内现货供应端压力增加，油厂开机率上升，提货量增加使库存小幅增加，大豆到港量将增加，市场成交减少，需求一般，价格有压力；截止6月19日，油厂大豆实际压榨量251.35万吨，开机率69.21%，大豆库存744.08万吨，较上周减少0.64万吨，减幅0.09%，同比增加106.09万吨，增幅16.63%，豆粕库存72.08万吨，较上周增加11.4万吨，增幅18.79%，同比增加21.19万吨，增幅41.64% [4] - 国内菜粕需求一般，油厂开机增加，预计截止6月19日当周压榨量12.7万吨，开机率稳定，供应量宽松，颗粒菜粕库存下降但仍处高位，供应压力仍存，预计菜粕偏震荡；截止6月19日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存40万吨，环比上周增加4万吨，菜粕库存2.78万吨，环比上周增加1.58万吨 [4] 逻辑分析 - 美豆缺乏新题材，巴西价格坚挺使美豆出口好转，后续持续性看出口表现，预计市场阶段性有支撑；产区天气好，需求有支撑，大豆压榨良好，美豆下行压力充分反应后将逐步稳定 [5] - 南美市场出口表现一般，需求无明显增量，出口有压力，价格下行，供应宽松，需求支撑有限，压力明显 [5] - 国内大豆到港量增加，油厂开机率上升，近端有压力，后续到港量还将增加，盘面近期有支撑；豆粕盘面及月间价差受影响，短期现货有压力，月间价差走强是阶段性表现 [5] - 国内菜粕基本面变化有限，近端库存压力一般，走势跟随豆粕；后续菜籽供应量增加，供应端压力明显，预计菜粕有压力，豆菜粕价差宽幅震荡；盘面月间价差因菜粕性价比优势增加、库存有限，预计震荡运行 [5] 交易策略 - 单边偏空思路为主，套利观望，期权卖出宽跨式策略为主 [6] 大豆压榨利润 - 报告给出2026年6月22日不同来源地、船期的大豆压榨利润情况，包括CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润、盘面榨利（昨日）、现货榨利（昨日）及榨利变化 [7]