报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应风险上升叠加现实需求保持韧性，锡价底部支撑上移，但当前仍面临宏观压力延续、受AI炒作影响加大的问题，预计锡价维持震荡运行，短期关注38 - 39万左右支撑位 [5] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 - 2026年6月23日沪锡偏弱运行，主力合约收跌4.10%至40070元/吨，宏观预期转向叠加AI板块走弱带动锡价下跌 [3] - 美联储鹰派会议偏鹰定价持续落地，市场交易高利率维持更久逻辑，风险偏好下降，资金从风险资产撤离 [3] - 6月23日韩国综合指数下跌9.9%，SK海力士下跌12.47%，三星电子下跌12.30%，国内创业板指跌幅达3.84% [3] - 前期锡价受“算力金属”概念拉动涨幅较大，市场炒作情绪降温，盘面承压 [3] 基本面情况 - 国内矿端偏紧制约精炼锡产量，60%品位锡矿加工费13000元/吨，40%品位锡矿加工费17000元/吨，维持相对低位 [4] - 2026年5月国内锡冶炼厂开工率为59.85%，同比+1.35pct，国内精炼锡产量为151620吨，同比+3.35%；1 - 5月国内精炼锡产量为808382吨，同比 - 6.24% [4] - 截至9月9日，沪锡库存为9286吨，周环比 - 785吨，国内锡社会库存为10242吨，周环比 - 557吨，伦锡库存为8970吨，周环比 + 195吨 [4] 总结及策略 - 佤邦推进低海拔区域高品位锡矿区复产进程，但进度慢且短期产量或受雨季拖累 [5] - 需关注6月印尼精炼品出口恢复情况，截至本周6月印尼两大交易所锡现货交易量为1595吨 [5] - 刚果（金）埃博拉疫情爆发，供应风险增加 [5] - AI快速发展带动半导体行业维持高增，今年全球光伏新增装机或仅有增长、新能源车销量增速或下滑，镀锡板、锡化工等传统领域维持基本稳定，考虑产业链库存重建，预计锡需求持续增长 [5]