报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油方面，逢高做空INE - WTI跨区价差，继续持有原油偏尾行空头战略配置，认为高硫燃油裂解价差较低可逢低止盈[2][8] - 甲醇方面，认为当前甲醇低库存利多基本计价，叠加地缘缓和以及原料端大幅下跌，后续预计中东供应陆续重启，国内供应相对充足，建议逢高做空，MTO套利方面暂时观望[4] - 尿素方面，认为3季度开工高位预期较强，国内下游需求利多预期仍在，但供需双旺情况下国内矛盾不突出，边际影响多为向外出口配额问题，考虑到价格和时间因素，配额性价比不高，建议逢高空配，当尿素替代性估值达到极致时，或有短期需求边际利多支撑[7] - 橡胶方面，整体建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出，NR和RU短期震荡，BR预期震荡偏弱，丁二烯橡胶看跌期权多头可部分平仓部分持仓，对冲方面买NR主力空RU2609已建议平仓，暂时观望，可能会有再次入场机会[10] - PVC方面，基本面上企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，存在乙烯制被动减产和季节性检修预期，开工仍会进一步下降，下游内需负荷恢复至高位水平，出口虽退税取消，但海外因原料原因存在减产预期，需国内装置补充缺口，整体叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，短期预期筑底，跟随原油波动[13] - 纯苯&苯乙烯方面，纯苯现货和期货价格无变动，基差缩小，苯乙烯现货和期货价格下跌，基差走弱，目前苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小，成本端纯苯开工低位反弹，供应量依然偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工高位震荡，苯乙烯港口库存持续去库，需求端三S整体开工率震荡下降，建议空仓观望[15] - 聚乙烯方面，期货价格下跌，阿联酋退出OPEC + 组织，霍尔木兹海峡封锁，原油价格高位震荡，聚乙烯现货价格下跌，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻，供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归，季节性淡季，需求端整体开工率无亮点，建议逢高做缩LL9 - 1价差[18] - 聚丙烯方面，期货价格下跌，成本端二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解，供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解，需求端下游开工率季节性反弹力度强于往年，短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配[20] - PX方面，目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料逻辑占主导，目前估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期随缺原料逻辑进一步发酵而上升，但空间较小，且短期波动较大[22] - PTA方面，后续意外检修较多，PTA转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑，价格方面，PXN在中东地缘持续发酵情况下，预期仍有上升空间，但短期波动较大[24] - 乙二醇方面，产业基本面上，国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，因中东原油缺少意外降幅，预期负荷持续下降，进口4月起预期大幅下降，港口预期大幅去库，估值目前油化工利润低位水平，短期伊朗局势紧张，存在进口大幅萎缩带动去库预期，且油化工进一步减产预期较大，但短期波动较大[26] 各行业行情资讯总结 原油 - INE主力原油期货收跌19.10元/桶，跌幅3.74%，报491.40元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收跌135.00元/吨，跌幅4.32%，报2989.00元/吨；低硫燃料油收跌190.00元/吨，跌幅4.73%，报3823.00元/吨[1] 甲醇 - 主力合约变动 - 39元/吨，报2493元/吨，MTO利润变动 - 73元[3] 尿素 - 区域现货涨跌：山东变动 - 30元/吨，河南变动 - 10元/吨，河北变动0元/吨，湖北变动30元/吨，江苏变动 - 10元/吨，山西变动0元/吨，东北变动0元/吨；主力期货涨跌：主力合约变动10元/吨，报1785元/吨[6] 橡胶 - RU和NR震荡整理，丁二烯橡胶供需偏弱，未来预期震荡或震荡偏弱，市场整体变化快，需灵活应对，多空讲述不同故事，涨因宏观多头预期、季节性预期，跌因需求偏弱，天然橡胶RU多头认为东南亚橡胶林现状可能使橡胶增产有限、中国需求预期转好、天然橡胶替代合成橡胶等，空头认为宏观预期边际转差、供应增加、需求季节性淡季；截至2026年6月18日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.40%，较上周走低1.53个百分点，较去年同期走低2.06个百分点，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为68.53%，较上周走低2.03个百分点，较去年同期走低9.39个百分点，全钢和半钢轮胎库存均出现压力；截至2026年6月14日，中国天然橡胶社会库存124.5万吨，环比下降2.5万吨，降幅2%，中国深色胶社会总库存为85.4万吨，环比下降2.2%，中国浅色胶社会总库存为39.1万吨，环比降1.5%；现货方面，泰标混合胶17550（ + 150）元，STR20报2365（ + 20）美元，STR20混合2225（ + 25）美元，江浙丁二烯9800（ + 50）元，华北顺丁12600（0）元[9][10] PVC - 主力合约变动 - 119.00元/吨，涨跌幅 - 2.61%，报4444.00元/吨[12] 纯苯&苯乙烯 - 基本面方面，成本端华东纯苯7170元/吨，无变动0元/吨，纯苯活跃合约收盘价6996元/吨，无变动0元/吨，纯苯基差174元/吨，缩小31元/吨；期现端苯乙烯现货7800元/吨，下跌100元/吨，苯乙烯活跃合约收盘价7790元/吨，下跌8元/吨，基差10元/吨，走弱92元/吨，BZN价差218.25元/吨，下降1元/吨，EB非一体化装置利润 - 881.8元/吨，下降15元/吨，EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率63.46%，上涨0.90%，江苏港口库存8.31万吨，去库0.73万吨；需求端三S加权开工率38.03%，下降0.47%，PS开工率48.10%，下降0.10%，EPS开工率59.50%，下降1.36%，ABS开工率58.00%，下降1.00%[14] 聚乙烯 - 基本面看主力合约收盘价7504元/吨，下跌142元/吨，现货7875元/吨，下跌225元/吨，基差371元/吨，走弱83元/吨，上游开工77.46%，环比下降0.31%，周度库存方面，生产企业库存46.93万吨，环比去库0.91万吨，贸易商库存4.75万吨，环比去库0.27万吨，下游平均开工率36.43%，环比下降0.37%，LL9 - 1价差247元/吨，环比扩大7元/吨[17] 聚丙烯 - 基本面看主力合约收盘价8004元/吨，下跌255元/吨，现货9715元/吨，下跌25元/吨，基差1711元/吨，走强230元/吨，上游开工63.02%，环比下降0.33%，周度库存方面，生产企业库存46.1万吨，环比累库1.82万吨，贸易商库存9.36万吨，环比去库0.611万吨，港口库存6.07万吨，环比去库0.02万吨，下游平均开工率47.13%，环比下降0.51%，LL - PP价差 - 500元/吨，环比扩大113元/吨，PP9 - 1价差559元/吨，环比缩小39元/吨[19] PX - 主力合约变动 - 126.00元/吨，涨跌幅 - 1.56%，报7954.00元/吨；估值成本方面，石脑油裂解价差变动7.03美元/吨，报 - 23.23美元/吨[21] PTA - 主力合约变动 - 62.00元/吨，涨跌幅 - 1.06%，报5776.00元/吨；估值成本方面，盘面加工费变动24.48元/吨，报558.18元[23] 乙二醇 - EG主力合约变动4.00元/吨，涨跌幅0.09%，报4233.00元/吨；估值成本方面，乙烯变动0.00美元/吨，报901.00美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动0.00元/吨，报710.00元/吨[25]