报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 内盘由醚后定价，短线醚后上游出货压力不大，但终端汽油需求较差、下游装置利润承压，醚后预计偏弱运行；07盘面估值偏低，7 - 8月差估值中性，需注意地缘风险；外盘丙烷近日卖货多拉低FEI价格，中东出货停滞下整体格局预期偏紧，整体思路以空内外为主，同样需注意地缘风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 国内最便宜交割品基差370，内外价差48（+40），短期国内现货预期坚挺，但地缘风险较大，建议谨慎操作 [1] 日度行情 山东民用主流稳中涨跌均存，主流成交5100 - 5300元/吨，受消息面及相关油品市场走跌打压，上下游心态转弱，供应降量未落地，预计短线市场窄幅偏弱整理；山东醚后市场主流下跌，受原油下挫牵制，市场悲观情绪仍在，厂家积极出货，短线缺乏有效支撑，成交平淡，预计明日延续稳中偏弱趋势 [1] 盘面情况 盘面震荡走弱，07基差638（+399），7 - 8月差97（-63），8 - 9月差197（-12）；最便宜交割品山东醚后5910（+180），山东民用6000（-50），华东民用6284（+77），华南民用6750（-10）；FEI走弱，月差33美金（-13），油气比价震荡，FEI - CP走弱；内外7月PG - FEI至 - 197.91（+78.66），8月 - 17.97（+42.26）；华南CP丙烷到岸贴水125（-82），AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别31.75（-58）、31.26（-5）、 - 4（-117）；美至北亚运费262.04（-0.4）；FEI - MOPJ最新 - 31.5（-13） [1] 库存及到港情况 港口库存211.14万吨（+2.76%），到港45.7万吨（-10.39%）；工厂库存17.51万吨（-2.5%），外放48.05万吨（+0.82%） [1] 需求情况 C3需求方面，PDH纸货利润和近端利润均进一步回暖，PDH开工64.41%（+2.08pct）；C4需求方面，MTBE开工率41.88%（-0.49pct），MTBE出口订单0万吨（-4.8万吨） [1]