报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面随着国内榨季生产结束以及进口减少，下半年国内供需情况或边际好转，厄尔尼诺可能使明年印度和泰国食糖产量大幅减产，建议逢低做多 [4] - 棉花国内政策利好落空但下游消费尚可，若三季度旺季消费表现良好，郑棉价格或仍有上涨可能但空间有限，需关注国储情况，建议观望或跟踪旺季消费情况择机做多 [7] - 蛋白粕预计维持低位震荡，出现趋势性行情概率较小，建议观望或短线交易 [10] - 油脂假设国际原油价格不暴跌，在天气和印尼政府管控出口推动下，棕榈油价格可能大幅上涨，推荐逢低买入 01 和 05 合约以及 1 - 5 月差正套 [13] - 鸡蛋当前蛋鸡存栏已明显下修至低位，未来几个月供应难提升至历史同期正常水平，市场预期不足，盘面转为 Back 结构，利于多头，建议回落买入旺季合约以及长期持多四季度合约 [15] - 生猪屠宰量维持偏大，体重小幅下滑，端午前大猪出栏较集中，肥标差以及猪价下跌不及预期，市场预期有所修复，短期市场弱现实与强预期博弈，后市需关注现货跟涨力度以及大猪等产能的消化程度，若供应减量有限、现货跟涨乏力，盘面走势或反复，陷入弱震荡概率较大，建议盘面区间寻底 [18] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 2026 年 5 月我国进口食糖 21 万吨，同比减少 11.99 万吨，1 - 5 月累计进口 85.91 万吨，同比增加 24.61 万吨 [3] - 2026 年 5 月我国进口糖浆和白砂糖预混粉 10.97 万吨，同比增加 4.54 万吨，1 - 5 月累计进口 51.60 万吨，同比增加 17.35 万吨 [3] - 巴西中南部地区 4 月下半月甘蔗压榨量为 4006 万吨，较去年同期增加 123.12%，产糖 180 万吨，同比增加 109.48%，甘蔗制糖比例 40.34%，低于去年同期的 45.69% [3] - 2026 年 5 月，巴西出口至中国原糖数量为 11.74 万吨，同比减少 41.03 万吨，1 - 5 月累计出口 27.37 万吨，同比减少 64.68 万吨 [3] 棉花 - 2026 - 2028 年新疆棉花补贴目标价格为 18600 元/吨，对新疆棉花以固定产量 510 万吨进行补贴 [6] - 2026 年 5 月份我国进口棉花 11 万吨，同比增加 11 万吨，1 - 5 月累计进口 84 万吨，同比增加 40 万吨 [6] - 截至 6 月 19 日当周，主流地区纺企开机负荷在 74.8%，较上周下跌 0.3 个百分点，较去年同期增加 3.1 个百分点 [6] - 6 月 4 日至 6 月 11 日当周，美国棉花出口销售 4.14 万吨，当前年度累计出口销售 276.63 万吨，同比增加 3.55 万吨，其中对中国出口 0.26 万吨，当前年度累计出口 13.74 万吨，同比减少 3.11 万吨 [6] - 截至 2026 年 6 月 21 日当周，美国棉花种植率为 92%，前一周为 86%，去年同期为 91%，美国棉花优良率为 53%，上年同期为 50% [6] - 截至 2026 年 6 月 19 日当周，巴西 2025/26 年度棉花收割率为 2.8%，此前一周为 1.7%，上年同期为 4% [6] 蛋白粕 - 截至 6 月 19 日，样本港口大豆库存 868.9 万吨，较上周减少 10.5 万吨，较去年同期增加 85.6 万吨，油厂豆粕库存 62.2 万吨，较上周增加 9.1 万吨，较去年同期增加 19.81 万吨 [9] - 截至 6 月 21 日当周，美国大豆优良率为 66%，市场预估为 66%，前一周为 66%，上年同期为 66%，出苗率为 93%，此前一周为 88%，去年同期为 89%，五年均值为 90%，美国大豆开花率为 9%，去年同期为 7%，五年均值为 6% [9] - 6 月 4 日至 6 月 11 日当周美国出口大豆 42 万吨，当前年度累计出口大豆 4058 万吨，同比减少 801 万吨，其中当周对中国出口大豆 0 万吨，当前年度对中国累计出口 1196 万吨，同比减少 1052 万吨 [9] 油脂 - 印尼总统普拉博沃宣布，棕榈油、煤炭等出口须通过指定国企独家销售，6 - 8 月为过渡期，9 月起政府独家交易 [12] - 截至 2026 年 6 月 19 日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为 203.8 万吨，较上周增 2.33 万吨，同比去年减少 3.57 万吨 [12] - 马来西亚 6 月 1 - 20 日棕榈油出口量为 90.7 万吨，环比上月同期增加 19.1% [12] - 印尼农业部长表示印尼将从 2026 年 7 月 1 日起停止进口低等级柴油，同时 B50 生物燃料也将在 2026 年 7 月 1 日实施 [12] - 马来西亚 5 月棕榈油库存为 242.78 万吨，环比增加 5.15%，毛棕榈油产量为 151.63 万吨，环比下降 6.96%，棕榈油出口为 110.58 万吨，环比下降 14.45% [12] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格普遍下跌，局部稳定，主产区均价落 0.09 元至 4.36 元/斤，黑山大码落 0.1 元至 4.2 元/斤，德州落 0.1 元至 4.27 元/斤，馆陶落 0.05 元至 4.13 元/斤，东莞落 0.19 元至 4.15 元/斤，供应基本正常，需求淡季是价格下滑核心驱动因素，终端参市积极性欠佳，产区流通环节出货意愿仍较强，预计今日全国蛋价或有稳有跌 [14] 生猪 - 昨日国内猪价整体偏弱，局部稳或小涨，河南均价落 0.1 元至 9.67 元/公斤，四川均价落 0.12 元至 8.91 元/公斤，广西均价持平于 9.43 元/公斤，规模场积极出栏，需求端继续减量，预计今日猪价主流或继续下滑 [17]