宏观动态 - 欧元区6月制造业PMI初值51.3，预期51.6，5月终值51.6；服务业PMI初值48.9，预期48.6，5月终值47.7；综合PMI初值49.5，预期49.1，5月终值48.5 德国6月制造业PMI初值50，预期50.4，前值50.1；6月服务业PMI初值46.8，预期49，前值48.1 [4] - 中国人民银行法修订草案6月23日提请全国人大常委会会议初次审议 草案确立货币政策和宏观审慎政策法定地位，明确央行牵头建立宏观审慎政策框架，会同有关部门制定政策，填补法律空白，健全制度框架 草案明确央行对货币市场等监管职责，可采取调节措施维护金融市场稳定 [4] - ADP显示，截至6月6日四周内，美国私营部门就业人数平均每周增加30,750人 [5] 板块观点 金融衍生品 - 国债：当前国债收益率处低位，预计流动性宽松；国内资产估值低，有修复空间；中国经济平稳复苏，核心通胀回升 若能源危机持续，全球通胀压力上行，压制国债期货上行空间 偏空，TL主力合约关注114附近阻力 [7] - 股指：市场情绪提升，增量资金入场，但外部环境不确定，板块表现分化 市场定价充分，向上有阻力，短期或有调整压力 [7] 贵金属 - 贵金属：“逆全球化”和“去美元化”利好黄金配置和避险价值，各国央行购金支撑黄金走势 中长期逻辑坚挺 但伊朗局势不确定，若能源危机推升通胀，全球流动性或紧缩；5月美国非农就业强劲，美联储加息概率上升，利空贵金属 震荡偏弱，黄金主力合约关注[900,1100]，白银主力合约关注22000一线阻力 [7] 黑色 - 螺纹、热卷：中期成材价格由产业供需主导 需求端，房地产下行，螺纹钢需求同比下降，进入淡季需求或环比回落；供应端，产能过剩，螺纹钢周产量环比回落，压力不大；库存处于去库阶段，压力不大，后期关注库存消耗速度 螺纹钢价格区间震荡，热卷走势与螺纹钢一致 螺纹钢主力合约关注[3100 - 3400]，热卷主力合约关注[3250 - 3550] [7][8] - 铁矿石：全国铁水日产量维持240万吨以上，需求利多，需跟踪高炉开工情况；供应端，前4个月进口量同比增长8%，库存处近五年同期最高水平 需求端利多效果有限 震荡为主，主力合约关注[730 - 830] [8] - 焦煤焦炭：山西长治沁源县煤矿复产，焦煤周产量环比回升，或意味着停限产利多行情结束，价格回归震荡，需跟踪煤矿生产情况；焦炭现货价格第八轮上调落地，部分焦化企业因原料到货减产，需求端铁水日产量高位，钢厂库存不高，支撑焦炭价格 焦煤主力合约关注[1200 - 1500]，焦炭主力合约关注[1850 - 2150] [8] - 硅铁、锰硅：需求低位，供应增长，过剩延续，高位库存有压力；锰矿价格回落带动锰硅成本支撑下移，硅铁成本刚性强；内蒙地区铁合金现货亏损，减产压力累积，低位支撑强 谨慎偏多 [8] 有色及新材料 - 铜：美联储6月决议鹰派，美元走强，对金属板块估值有压力；矿端供应硬约束，国内冶炼企业检修，精铜产出受限，传统消费进入淡季，新兴领域有刚性需求；国内电解铜社库去化加快，全球显性库存“总量高、结构分化” 高位区间震荡，主力合约关注[102500，107500] [8] - 铝：几内亚铝土矿出口配额未出台，成本“硬托底”，氧化铝产量释放，库存累积，区间震荡，主力合约关注[2750，3000]；海外供应缺口存在，国内电解铝产能弹性不大，消费淡季制约需求，出口是消费“安全垫”，社库去化，绝对值高于往年 沪铝多空拉锯，主力合约关注[23000，24500] [8] - 锌：矿端紧缺，加工费承压，国内炼企检修和海外事故使供应收紧；消费淡季，各加工板块开工率下滑；国内精炼锌社库未持续去化，库存高于往年 区间震荡，主力合约关注[24000，25500] [8] - 铅：铅精矿供应偏紧，副产品收益支撑企业生产，废电瓶价格坚挺，再生铅企业难盈利，检修后复产有增量；消费淡季，半年度冲量利好有限，需求支撑不足，电解铅社库去化不顺畅 弱势运行 [8] - 碳酸锂：矿紧盐松，盐湖丰水期稳产、云母新线增量释放，期货仓单高企压制盘面；下游锂电排产回升，储能需求高增，新能源车淡季有韧性；锂辉石冶炼亏损形成成本支撑，社会库存去化，海外锂矿发运有扰动 震荡运行 [8] - 锡：缅甸雨季佤邦锡矿开采运输受限，复产不及预期；印尼上调矿业税费、收紧出口配额，矿端供给偏紧；传统电子淡季拖累采购，但AI服务器等刚需托底；全球显性库存低位，美元走强压制涨幅，供需紧平衡 高位震荡运行 [8] - 镍：宏观美元偏强压制有色估值；供应端印尼镍矿管控收紧，湿法冶炼成本走高，但国内精炼镍到货充裕，库存累积；下游不锈钢行业淡季，钢厂减产需求疲软，动力电池刚需有支撑 区间震荡 [9] 能源化工 - 合成橡胶：丁二烯走弱，原油波动影响成本；装置复产供应增加，轮胎仅刚需拿货、抵触高价，期现分化 库存低位托底，但供应增加+内需偏弱，短期承压震荡 [9] - 天然橡胶：东南亚旱情缓解、国内开割增量，盘面炒作天气后回落，下游无追高意愿 高位震荡，低库存+远期天气预期撑底，旺季增量与弱需求压制涨幅，操作谨慎 [9] - PVC：兰炭、电石价格下行，成本支撑弱化；装置复产开工提升，地产下游需求疲软抵触高价，期现走弱 低位偏弱震荡，厂库小幅去化托底，巨量社库压制上涨，短期难反弹 [9] - 尿素：煤价承压，开工走高货源充裕，工农需求清淡，仅出口有预期支撑，高库存高仓单压制价格 短期反弹空间有限，待中下旬追肥需求释放，关注追肥成交、出口及煤价 [9] - 对二甲苯（PX）：国内PX负荷下滑，维持去库，供应偏紧，下游PTA开工低位或有拖累；美伊协议达成，地缘溢价回落，原油下跌，成本支撑坍塌 区间震荡，关注协议开展情况 [9] - PTA：美伊关系缓和，中东需求回升，或带动下游需求；PTA开工小幅提升但仍偏低，去库维持，供应偏紧有底部支撑；成本因地缘溢价回吐下挫，关注原油变化 承压运行 [9] - 乙二醇：美伊协议达成，海外装置或重启，我国进口或增加，供应偏紧格局或缓解；受地缘局势缓和影响，成本下挫，支撑坍塌，盘面承压 偏弱调整 [9] - 短纤：加工费偏低，减产增加，供应缩减；终端织机负荷回升，原料备货持稳但偏低，纯涤纱及涤棉纱销售一般，库存维持，织造订单处于淡季；成本端受地缘缓和影响，支撑不足或有压制 区间操作 [9] - 瓶片：国内饮料终端备货谨慎，市场成交回归刚需，加工区间压缩；短期成本受地缘影响或回调 区间谨慎参与，关注成本变化 [9] - 纯碱：成本抬升但需求不振，驱动不足，持续僵持 低位震荡 [9] - 玻璃：成本抬升未挤出过剩产能，供强需弱格局未改，价格承压 低位震荡 [9] - 烧碱：检修托底但供需改善有限，去库压力使价格承压 低位震荡 [9] - 纸浆：贸易商因成本压力惜售，但价格回温待需求支持 阶段性触底反弹，等待三季度需求修复 [9] 农产品 - 豆油豆粕：全球大豆供需平衡改善，进口大豆到岸价优于上年，低位成本支撑增强；港口、油厂大豆库存偏高，巴西大豆到港量攀升，国内供应宽松，美豆价格回落有压力；餐饮收入增速回落，豆油食用需求增长弱，养殖行业利润低或使豆粕需求环比走弱 豆油观望，豆粕谨慎偏多 [9] - 菜粕菜油：USDA6月预估全球菜籽供需收紧，澳菜籽产区偏干，加拿大菜籽产区7月上旬前降水好，但厄尔尼诺或影响后期种植，菜粕可关注回调后做多机会；油脂方面，美伊谈判进展，霍尔木兹海峡开放，马来西亚、印尼计划提升棕榈油制生柴掺混率，短期棕榈油产区降水好利于产量 菜粕多单持有，注意止损；菜油菜棕做扩套利考虑持有 [10] - 棕榈油：美伊谈判进展，霍尔木兹海峡开放；马来西亚、印尼计划提升棕榈油制生柴掺混率，短期产区降水好利于产量；处于厄尔尼诺状态 豆棕做扩套利考虑持有 [10] - 棉花：USDA6月报告偏利多，下调美国2026/27年度棉花期初和期末库存、全球棉花供应量预估，上调消费量预估；国内棉花产量预期下调，月度商业库存处近年高位，前期下跌后下方空间收窄 主力合约关注［15500，15700］支撑，观望，关注抛储政策 [10] - 白糖：国外巴西甘蔗和糖产量超预期，供应充裕，乙醇价格低迷拖累原糖；国内产量超预期，库存高企，截至5月底，广西云南合计库存同比增加近183万吨 偏空，主力合约关注[5400，5450]区间压力 [10] - 苹果：现货弱势，竞争性水果降价；新季苹果各产区坐果区域表现好，国内增产预期强烈 偏空，主力合约关注区间[7700，7900]压力，关注新季坐果套袋及天气情况 [10] - 生猪：现货价格9.51元/千克；南方二育询价增多；6月集团出栏计划环比增0.31%，集团出栏体重微降，散户体重提升；二次育肥及开票受限 震荡为主，关注后续力度 [10] - 鸡蛋：6月蛋鸡存栏量或环比下降；鸡苗补栏热情高，排单到8月末至9月初；淘鸡积极性变化不大 偏弱震荡 [10] - 玉米淀粉：小麦主产区收获近尾声，丰产预期好，小麦玉米价差走弱，小麦替代增强，中短期玉米价格承压；南北港口库存低位，现货偏强，中储粮网拍净采购有支撑；玉米淀粉需求环比走弱，供应处阶段性高位，库存偏高，高位有压力 暂时观望 [10] - 原木：部分主流港口可流通现货偏紧、到港偏少，价格短期坚挺 阶段性震荡回温，但现货涨幅有限 [10] 主要品种数据要闻 能源化工板块 - PTA：2026年5月进口量0.1吨；出口量32.61万吨，环比增12.1%，同比增23.0% [12] - 乙二醇：6月22日至28日，张家港到货约3.1万吨，太仓码头到货0万吨，宁波到货0.6万吨，上海到货0万吨，主港计划到货3.7万吨；伊朗一套40万吨/年的MEG装置推进重启，关注实际出料情况，该装置3月下旬停车 [12][13] - 短纤：2026年5月我国未梳涤短出口15.72万吨，同比减1.75%，环比减2.7%；1 - 5月涤短出口量71.1万吨，同比增4.3万吨，增幅6.4%；26年5月中国纺织品服装出口额256.1亿美元，同比下降2.3%，环比增长6.4%；1 - 5月纺织品服装出口总金额1167.2亿美元，累计同比增长0.1%；26年1 - 5月纤维纺服产业链出口量累计同比增长5%，增速下滑 [13] - 瓶片：2026年5月聚酯产品出口总量123.7万吨，环比下滑10.5万吨，同比下滑12.7万吨；瓶片5月出口57.9万吨，同比下滑6%，环比下滑4%；1 - 5月聚酯产品总出口量621.3万吨，累计同比增长27万吨，累计同比增速5%；1 - 5月瓶片出口270万吨，与去年同期基本持平 [14] 有色及新材料板块 - 碳酸锂：5月锂辉石进口量级环比4月回落，达68.1万实物吨 [15] 农产品 - 豆油豆粕：至6月12日，样本油厂豆粕库存66.74万吨，环比+10.16万吨；豆油库存120.30万吨，环比+2.71万吨；至6月19日，样本油厂大豆库存744万吨，环比 - 1万吨；港口大豆库存903万吨，环比+2万吨 [16] - 玉米淀粉：至6月12日，北方四港玉米库存287万吨，环比+3万吨，广东港口玉米库存41万吨，环比+12万吨 [16]