报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各行业受地缘政治、供需关系、宏观经济等因素影响，表现分化，投资者需关注各行业关键因素变化，把握投资机会与风险 [2][3][4] 各行业总结 能源化工 - 原油：海峡通行量恢复，但库存下降、炼厂和IEA有补库需求，油价接近战前水平，深跌空间有限，后续多空博弈激烈，需关注美伊谈判、库存及通航情况 [2] - 燃料油&低硫燃料油：海峡重开但恢复至战前水平需时间，初期供应偏紧或缓解，夏季旺季需求有支撑，低硫偏紧格局有望维持，关注成品油裂解及科威特炼厂供应 [19] - 沥青：原油回落至战前低位，沥青期价抗跌，自身基本面偏强，供应收缩、需求释放、库存去化，估值有向上修复动力，可逢低布局多单 [20] - 尿素：日产高位，国内需求支撑不足，企业累库，基本面宽松，行情预期宽幅震荡 [21] - 甲醇：海外装置开工提升，港口累库，国内烯烃装置开工减少，内地企业累库，短期承压，中长期关注沿海MTO装置恢复情况 [22] - 纯苯：港口库存去化放缓，供应恢复需时间，预期持续去库 [23] - 苯乙烯：地缘风险降温，油价走弱，成本端偏空，供需面国产供应有增量、需求有减量预期 [24] - 聚丙烯&塑料&丙烯：地缘风险溢价回吐，丙烯供需双向增长，下游需求待提振；聚乙烯供应压力缓解、需求不足；聚丙烯负荷低、需求淡季 [25] - PVC&烧碱：PVC供应回升、需求疲软、库存压力大，上涨驱动不足，估值偏低，谨慎观望；烧碱弱势，关注液氯价格 [26] - PX&PTA：价格低位震荡，PX供应低位、PTA负荷回升，中期PX供应或增加、PTA提负空间大，加工差或承压，关注上下游博弈及油价 [27] - 乙二醇：产量下滑、到港量低、港口去库，供需偏紧，中东能源供应恢复和油价下跌为利空 [28] - 短纤&瓶片：短纤负荷下降、库存压力缓和，加工差或修复；瓶片加工差回升、降负累库，中期供需同增，远月承压 [29] 金属 - 贵金属：隔夜延续弱势，美联储加息预期强化带动美元走强，原油回落缓解通胀，反弹动能弱，国际金价测试4000美元/盎司支撑 [3] - 铜：隔夜铜价走低，美伦溢价收窄，沪铜夜盘增仓测试MA60日均线，6月欧美制造业PMI初值景气，关联资产关注贵金属跌势，铜价相对滞跌，国内现铜指标转弱，暂以震荡对待 [4] - 铝：隔夜沪铝刷新4月以来新低，现货升贴水为负，铝锭社库去库，国内表观消费向好但内需偏弱，美联储加息预期压制，短期下行但全球市场前景短缺，等待调整企稳买入；氧化铝现货指数上调，过剩程度收窄但上方空间受远期过剩压制，3000元关口有阻力，震荡等待几内亚矿石政策 [5] - 锌：风险资产承压，锌跟随回调，炼厂亏损扩大但未超预期减产，内外盘齐累库，外盘多头高位，不排除多头止盈下杀，沪锌下方看年线支撑 [6] - 铅：风险资产承压，铅宏观属性弱略扛跌，但基本面供大于求，震荡磨底，海外铝元素补充、原生铅成本低压制盘面，再生铝成本支撑，底部区间1.6 - 1.65万元/吨 [7] - 镍及不锈钢：镍市下跌、交投平淡，美联储定调强势美元，不锈钢消费淡季，基本面多空博弈，期现联动弱，钢厂盈利支撑高排产，成本支撑尚存，纯镍和不锈钢库存去库，镍矿审批预计7月集中释放，镍市弱势运行 [8] - 锡：隔夜锡价跌破MA60日均线，沪锡夜盘增仓下跌，技术上再次测试89 - 38万，短线跟踪半导体交投气氛，伦锡关注5万美元表现，跌势中跟踪卖看跌期权权利金波动 [8] - 碳酸锂：低开后震荡，市场分歧明显，消费环比放缓，库存下降，贸易商库存谨慎，上游冶炼厂库存紧张，矿端报价松动，仓单问题困扰，短期弱势震荡 [9] - 多晶硅：政策题材情绪撤退，盘面回归基本面，6月产量抬升，下游开工修复但采购意愿弱，产业链看跌，产业套保压制，走势震荡，关注大厂开工节奏 [10] - 工业硅：川滇丰水期复产、新疆开工高位，供应增加，需求面多晶硅开工走高、有机硅检修，下游刚需采购，6月后预计累库，短期受能耗政策提振但持续性有限，维持震荡 [11] - 螺纹&热卷：夜盘钢价反弹，螺纹表需回暖、产量回升、库存下降，热卷需求和产量回升、库存累积，钢厂利润欠佳但减产意愿不足，铁水产量上升，供应压力增大，内需偏弱，出口高位，终端需求疲弱，盘面中枢随成本下移，短期承压，关注后期需求 [12] - 铁矿：隔夜盘面反弹，供应端全球发运量环比增加、国内到港量环比下降，港口库存累库；需求端终端需求淡季弱稳，钢厂盈利率持平，铁水产量增加但有下滑压力，运费回落，成本支撑松动，预计盘面震荡 [13] - 焦炭：昨夜价格震荡，第八轮提涨落地，市场有第九轮提涨预期，焦化利润抬升，日产下降，库存微降，贸易商采购意愿高，碳元素供应短期偏紧，下游铁水高位、钢材微利，盘面贴水，关注价格差异、安监及复产节奏，短期有上行驱动 [14] - 焦煤：昨夜价格震荡，蒙煤通关量高，安监影响下煤矿复产慢，现货竞拍成交好、价格下降，炼焦煤总库存和终端库存下降，碳元素供应短期偏紧，下游铁水高位、钢材微利，盘面对蒙煤升水，关注价格差异、安监及复产节奏，短期有上行驱动 [15] - 锰硅：昨日价格偏弱震荡，锰矿现货价格下降、港口库存抬升，对盘面支撑下行，能源价格下降，需求端铁水产量增加，硅锰供应下降，库存整体下降，价格承压 [16] - 硅铁：昨日价格偏弱震荡，兰炭价格微降，电力成本下行，支撑减弱，需求端铁水产量微增，出口需求抬升，金属镁产量高位，需求有韧性，供应略降，库存整体大幅下降，成本让利，价格承压 [17] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆优良率持平，种植进度和出苗/开花率快于往年，产区降雨充沛，丰收预期增加，美伊局势稳定，美豆偏弱，6月30日USDA面积报告或上调美豆面积，国内大豆供应充足，豆粕短期供应充足，短期连粕震荡偏弱，关注报告、销售及气候影响 [33] - 豆油&棕榈油：国际原油下跌，国内豆棕油震荡，地缘风险溢价回吐带动市场调整，美豆油价差收窄，美联储偏鹰，国内植物油库存偏高，压制近端价格，美国大豆优良率好，中期厄尔尼诺对棕榈油供应有潜在支撑，中长期油脂工业消费增长，价格下方有支撑，但需注意波动风险 [34] - 莱粕&菜油：加拿大产区天气风险小但部分地区有积水问题，欧盟菜籽部分产区受高温困扰，澳大利亚产区天气符合厄尔尼诺预期，预计菜系震荡，关注产区天气 [35] - 豆一：主力合约减仓反弹，黑龙江省储拍卖大豆，地缘风险溢价回吐、美联储偏鹰，短期东北地区降水利于土壤增墒但气温偏低，作物生长或放缓，关注政策拍卖和新季生长情况 [36] - 玉米：美玉米优良率符合预期但低于去年，产区降雨充沛，丰收预期增加，美伊局势稳定，美玉米偏弱，国内新麦价格走弱压制玉米，港口现货价格稳定，库存低或形成翘尾行情，大连玉米期货底部震荡，价格重心或上移 [37] - 生猪：期价小幅走弱，现货偏弱，二次育肥出栏，关注政策执行，若加速出栏降重和限制二次育肥，短期现货承压、中期体重压力减轻，下半年出栏量高位，年内偏弱，仔猪价格下调、亏损扩大，产能去化提速，利多远期期价 [38] - 鸡蛋：现货价格下调，期货7月合约临近交割减仓、期价承压，其他合约小幅反弹，梅雨季现货偏弱、期货回调，远月或见年内高点，梅雨过后夏季蛋价有上行空间，9 - 10月前蛋鸡新开产数量低、夏季产蛋率降低、中秋国庆备货，供应偏紧需求旺季，但养殖利润修复后对旺季过后蛋价悲观，建议逢高空 [39] - 棉花：美棉上涨后回落，种植接近尾声，优良率尚可，关注产区天气；印度季风推进慢、降雨少；郑棉回落，现货成交一般，需求稳定，商业库存减少但高于去年，棉纱市场交投一般，下游成品库存累库但同比偏低，需求略弱，操作上观望或逢高轻仓试空 [40] - 白糖：隔夜美糖震荡，巴西制糖比例下调但单产高，产糖量或维持高位，北半球主产区有干旱风险，关注降雨；国内郑糖弱现实强预期，供需宽松，上方有压力，中长期厄尔尼诺或致26/27榨季减产，关注天气 [41] - 苹果：期价震荡，现货报价下调后贸易商采购意愿增加，冷库成交回暖，但需求淡季，低质量货源需求差，现货价格弱势，市场交易主线是新季度产量预期，主产区天气好利于产量恢复，关注估产情况 [42] - 木材：期价震荡，供应方面外盘报价高、外商发货意愿强，后期到货量或增加；需求进入淡季，下游需求不佳；库存总量偏低，压力较小，低库存有支撑，操作上观望 [43] - 纸浆：期货大幅下跌创新低，基本面一般，港口库存高位、消化慢，供给稳定需求偏弱，国内前五月进口同比持平，海外报价持稳，国内需求淡季，下游纸厂订单不佳，采购偏弱，走势偏震荡 [44] 其他 - 集运指数（欧线）：马士基报价环比上涨但低于其他联盟均价，装载率有韧性，预计航司跟进7月下旬宣涨，7月下旬0A联盟有空班，运价有维持基础，关注7月上旬宣涨兑现及运价逼近$6000/FEU后装载率变化 [18] - 股指：昨日A股缩量下跌，期指各主力合约收跌，IF领跌且基差贴水，金融法草案审议，隔夜外盘欧美股市收跌、纳指重挫、美债收益率下行、美元指数上涨，地缘方面海峡开放后市场或风格切换，中期可考虑持有多头替代策略，关注双创板块，逢低布局指数远月看涨期权 [45] - 国债：期货震荡上行，2026陆家嘴论坛传递积极态度，央行收窄利率走廊，市场资金波动冲击小，国债利率合理，债市有支撑，建议多看少动，对冲策略上长期国债优于短期国债，考虑曲线平坦化策略 [46]