报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏空；跨期：无；跨品种：无 [2] 报告的核心观点 - 地缘方面美伊会谈达成共识，伊朗石油和石化产品出口获豁免，地缘缓和驱动国际油价大幅下跌，烯烃成本端坍塌延续 [2] - 丙烯供应端PDH装置利润修复后集中回归预期逐步兑现，东华茂名已重启，渤化均存重启预期，内外盘价差修复后进口货源流入或增加，供应压力预期持续累积 [2] - 需求端除环氧丙烷仍亏损较深外下游盈利迅速修复，部分下游前期检修装置存重启预期，后续下游开工存回升预期，PP粉利润空间加大、开工上移对丙烯存托底支撑，环氧丙烷开工低位需求提振有限，丁辛醇与丙烯酸、丙烯腈利润修复明显、开工或再度上移 [2] - 短期美伊地缘缓和，国际油价回调，丙烯成本支撑回落，供应端集中回归，需求端虽小幅回暖但提振幅度有限，后期供需基本面驱动不足，需关注下游开工回升情况及美伊谈判进展 [2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价6818元/吨（-207），丙烯华东现货价7850元/吨（-100），丙烯山东现货价7635元/吨（-140），丙烯华东基差1032元/吨（+107），丙烯山东基差817元/吨（+67） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率71%（+2%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR341美元/吨（+41），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR228美元/吨（+44），进口利润-249元/吨（+129） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率24%（+0.34%），生产利润515元/吨（+40）；环氧丙烷开工率63%（+3%），生产利润-1057元/吨（+50）；正丁醇开工率70%（-4%），生产利润173元/吨（+86）；辛醇开工率65%（-1%），生产利润259元/吨（+101）；丙烯酸开工率64%（-5%），生产利润977元/吨（+21）；丙烯腈开工率67%（+0%），生产利润882元/吨（+41）；酚酮开工率79%（-1%），生产利润-767元/吨（-124） [1] 丙烯库存 - 厂内库存54620吨（-1060） [1]