核心观点 - 当前市场处于存量博弈和业绩驱动阶段，ETF净流出对冲了融资资金净流入，市场净增量资金规模有限[2] - 市场科技产业趋势明确，在宏观变量落地后，即将迎来密集的财报披露期，成长价值风格有望出现阶段性再平衡[2] 流动性专题：投资者月度跟踪 - 2026年5月偏股型老基金赎回规模及净赎回比例进一步扩大：股票型公募基金份额较4月末减少1536亿份，混合型基金份额减少450亿份，二者合计减少1986亿份[5][11]。估算5月偏股类老基金净赎回2705亿份，净赎回比例为4.24%，较4月的3.57%进一步扩大[5][11] - 私募基金管理规模继续增加，但新增备案规模回落：截至2026年5月，私募基金管理规模为7.92万亿元，较4月增加688亿元；管理只数为8.28万只，较4月增加54只[5][13]。5月新增私募证券投资基金备案规模378亿元，较4月前值小幅回落[5][13] 货币政策与资金成本 - 央行公开市场净投放：上周（6/15-6/19）央行公开市场净投放5738亿元，未来一周将有19358亿元逆回购、3000亿元MLF到期[5][17] - 货币市场利率上行，国债收益率下行：截至6月19日，R007上行1.0bp至1.47%，DR007上行0.5bp至1.46%[5][17]。1年期国债收益率下行2.5bp至1.17%，10年期国债收益率下行1.3bp至1.73%[5][17] - 同业存单发行规模扩大，利率上行：上周同业存单发行总规模12485.9亿元，较上期增多4702.2亿元[18]。1个月、3个月和6个月发行利率分别较前期上行3.1bp、3.9bp、1.8bp至1.45%、1.48%、1.49%[18] 股市资金供需 - 资金供给：二级市场可跟踪资金转为净流入[4]。上周新成立偏股类公募基金162.4亿份，较前期增多118.3亿份[28]。股票型ETF净流出604.0亿元[28]。融资净买入915.3亿元，融资余额升至29438.3亿元[28] - 资金需求：上周IPO融资回落至2.3亿元，未来一周将有1家公司计划募资247.2亿元[32]。重要股东净减持58.2亿元；公告的计划减持规模为35.2亿元，较前期下降[32]。限售解禁市值为403.0亿元，较前期下降；未来一周解禁规模将上升至549.1亿元[32] 市场与投资者偏好 - 大类资产与风格表现：报告期内（2026/06/15-2026/06/19），全球大类资产中，韩国综合指数表现领先[7]。A股风格表现上，小盘成长领先，其次为大盘成长[9]。大类行业表现上，TMT领先，其次为周期、医药生物[9] - 行业资金偏好：上周电子、有色金属、机械设备获各类资金净流入规模较高[5][37]。融资资金净买入最高的行业为电子（+435.3亿元）、通信（+124.1亿元）、有色金属（+71.2亿元）[37]。ETF资金净流入最高的行业为纺织服饰（+1.9亿元）、环保（+0.2亿元）、综合（+0.2亿元），净流出规模较高的行业是电子、通信、电力设备[37] - 个股融资偏好：融资净买入规模较高的个股为中际旭创（+42.8亿元）、寒武纪（+33.2亿元）、东山精密（+25.7亿元）[41]。净卖出规模较高的为紫金矿业（-6.2亿元）、信维通信（-6.1亿元）、光迅科技（-4.8亿元）[41] - ETF偏好：上周ETF净赎回221.4亿份[44]。宽指ETF以净赎回为主，其中沪深300ETF赎回最多（-81.6亿份）[44]。行业ETF均为净赎回，其中信息技术ETF赎回最多（-19.0亿份）[44]。净申购规模最高的ETF为国泰中证半导体材料设备主题ETF（+17.1亿份），净赎回规模最高的为易方达沪深300ETF（-32.1亿份）[45]