行业投资评级 - 行业投资评级为“同步大市” [2][5] - 评级变动为“维持” [2] 核心观点 - 报告核心观点为“贵金属承压，中长期看好金价中枢上行”，美国通胀粘性尚存但核心CPI环比涨幅小幅回落，市场对激进加息的悲观预期持续修复，美债实际利率上行空间受限，叠加美联储政策转向温和及全球债务、去美元化购金等长期支撑，中长期看好金价中枢抬升 [1][6][19][59] - 新能源汽车长期需求向好，2026年5月销量达149.6万辆，同比上升14.46%，环比上升11.31%；动力电池装车辆71.9GWh，同比上升25.92%，环比上升15.22% [6][40] - 投资建议：贵金属领域关注紫金矿业、中金黄金、湖南黄金；新能源车相关小金属领域关注华友钴业、藏格矿业、中矿资源 [6][59] 行情回顾总结 - 2026年5月1日至5月31日，有色金属板块下跌7.06%，同期沪深300指数上涨1.76%，上证指数下跌1.06%，有色金属指数落后大盘6.00个百分点，落后沪深300指数8.83个百分点，在申万31个一级子行业中排名第19位 [6][9] - 子板块方面，报告期内金属新材料、小金属、工业金属、贵金属和能源金属的涨跌幅分别为5.29%、-3.15%、-5.04%、-14.62%和-17.05% [15] - 报告期内，申万有色个股涨跌幅中位数为-7.45%，涨幅前十公司包括海星股份(+87.80%)、龙磁科技(+81.18%)等，涨幅后十公司包括西藏珠峰(-34.19%)、中矿资源(-31.31%)等 [16] 板块情况总结 贵金属 - 2026年5月，美国CPI同比上涨4.2%（前值3.8%），环比上涨0.5%（前值0.6%）；核心CPI同比上涨2.8%（前值2.7%），环比上涨0.2%（前值0.4%）[6][19] - 2026年5月1日至5月29日，美元指数区间运行均值为98.7255，较上月均值下行0.07%；十年期美债实际收益率均值为2.04%，较上月均值上行10BP；COMEX黄金期货结算价均价为4601.55美元/盎司，较上月均价下行3.01% [6][19] 基本金属 - 2026年5月1日至5月29日，LME铜、铝、锌、铅、锡价格上升，LME镍价格下降 [6][27] - 具体价格变动：LME铜从12949.5美元/吨升至13611.5美元/吨；LME铝从3504美元/吨升至3674美元/吨；LME锌从3338.5美元/吨升至3543.5美元/吨；LME铅从1950.5美元/吨升至2011.5美元/吨；LME锡从49680美元/吨升至55350美元/吨；LME镍从19410美元/吨降至18955美元/吨 [27] - LME库存变动：锌、镍、铅、锡库存增加，铜、铝库存减少 [27] 新能源相关小金属 - 2026年5月6日至5月29日，电池级碳酸锂99.5%价格从18.85万元/吨降至17.90万元/吨，降幅5.04%；氢氧化锂价格从16.60万元/吨降至15.60万元/吨，降幅6.02%；硫酸钴价格从93750元/吨降至91250元/吨，降幅2.67%；电池级硫酸镍价格从31150元/吨升至32550元/吨，涨幅4.49% [45] 行业动态总结 - 2026年5月，中国有色金属产业景气指数为42.0，较上月上升1.2个百分点，处在“正常”区间中部 [50] - 2026年5月，我国铜矿砂及其精矿进口量为236.07万吨，1-5月累计进口1227.53万吨，同比减少1.0%；未锻轧铜及铜材进口量为44.57万吨，1-5月累计进口201.28万吨，同比减少7.0% [53] - 2026年4月，我国废铜进口量为211,724.06吨，环比下降6.96%，同比上升3.41%；精炼铜进口量为315,798.48吨，环比上升13.04%，同比上升5.20% [54] - 全球最大铝土矿生产国几内亚计划于2026年6月推出出口管制措施，以推动价格回升，其2025年铝土矿出货量同比激增25%至1.83亿吨 [56][57] - 东方钽业拟以10,000万元设立全资子公司宁夏中色关键金属材料有限公司，聚焦钽铌湿法冶金业务 [58] 重点公司数据 - 紫金矿业：2025年EPS为1.95元，对应PE为15.63倍；2026年预测EPS为3.23元，对应预测PE为9.42倍；2027年预测EPS为3.84元，对应预测PE为7.93倍；评级为“买入” [5]