核心观点与投资策略 - 报告对机械行业维持“优于大市”评级，核心投资逻辑是聚焦优质龙头的结构性成长机会，持续看好AI相关投资机会，并优选经营业绩佳的标的[1][14][24] - 6月投资观点持续推荐AI基建（液冷、制冷冷水机组、燃气轮机等）、AI应用（人形机器人）及进口替代（隐形冠军）三大方向，优选基本面趋势向好或技术实力强、卡位好的公司[24] - 机械行业正经历国内产业升级与自主可控、海外加速发展的背景，高端装备自主可控、产业升级（数字浪潮与能源变革）及出口由点到面发展是核心驱动力[14] 5月行情回顾与数据跟踪 - 2026年5月，机械行业（申万分类）指数上涨4.40%，跑赢沪深300指数2.63个百分点，在申万27个一级行业中排名第5位[1][35] - 截至5月31日，机械行业TTM市盈率约为47.38倍，市净率约为3.54倍，整体估值水平继续提升[1][40] - 5月机械子行业表现分化明显，半导体装备、激光装备、船舶海工等子行业表现较好，分别上涨20.72%、14.06%、2.28%[43] - 5月制造业PMI指数为50.00%，环比下降0.3个百分点，处于临界点，其中装备制造业与高技术制造业继续加速扩张[1][52] - 5月上游原材料价格环比变动：钢材综合价格指数上涨0.74%，LME铜价指数上涨4.61%，LME铝价指数上涨6.92%[1][58] 行业运行数据 - 工程机械：2026年5月销售各类挖掘机24,794台，同比增长36.2%；其中国内销量11,628台，同比增长38.6%；出口13,166台，同比增长34.2%[1][77]。2026年1-5月挖掘机累计销量126,875台，同比增长24.7%[77] - 工业机器人：2026年1-4月产量为32.30万台，累计同比增长25.70%；4月单月产量9.32万台，同比增长15.10%[71][72] - 机床：2026年1-4月金属切削机床产量为29.70万台，累计同比增长4.20%；金属成形机床产量为5.90万台，累计同比增长3.50%[63] 重点投资方向与组合 - 6月金股推荐：乔锋智能、杰瑞股份、万泽股份、优利德、鼎阳科技、普源精电[3][24] - 成长&前瞻方向组合：包括博盈特焊、飞荣达、汉钟精机、应流股份、万泽股份、高澜股份、冰轮环境；汇川技术、恒立液压、五洲新春、唯万密封、信捷电气；鼎阳科技、普源精电、皖仪科技；汇成真空、奕瑞科技等[2][23] - 重点长期组合：包括华测检测、广电计量、伊之密、苏试试验；柏楚电子、汇川技术、怡合达；徐工机械、柳工、恒立液压、三一重工；杰瑞股份、豪迈科技；奥特维、捷佳伟创；杭叉集团；中密控股、佳电股份等[2][23] AI基建（电力&液冷） - 燃气轮机产业链：作为AI数据中心能源供应的核心卡位环节，建议关注：1）燃机热端叶片：应流股份、万泽股份；2）燃机发电机组：杰瑞股份；3）燃机其他铸件：豪迈科技、联德股份；4）燃机配套余热锅炉：博盈特焊[3][7][25] - 液冷产业链：数据中心液冷替代风冷成为产业趋势，建议关注价值量高、核心卡位的环节：1）一次侧冷水机组及压缩机：冰轮环境、汉钟精机、联德股份；2）二次侧集成商：高澜股份、同飞股份；3）二次侧零部件（CDU、Manifold等）：飞荣达、奕东电子、南风股份[3][7][25] - 液冷设备（机床）：AI液冷零部件扩产需求旺盛，带动以机床为主的液冷设备快速起量，建议关注乔锋智能、创世纪、华中数控、纽威数控[3] AI基建（光通信设备） - 光通信设备受益于光模块需求爆发式增长，且产线自动化程度快速提升[4] - 光通信测试仪器国产化率低，看好国产设备公司受益AI产业趋势，建议关注：1）测试仪器：联讯仪器、鼎阳科技、优利德、普源精电；2）耦合环节：科瑞技术、罗博特科；3）其他环节：杰普特、奥普特、凯格精机、瑞松科技[4][6] 人形机器人 - 人形机器人处于从0到1的产业变革阶段，AI赋能推动解决痛点问题，长期方向确定、空间广阔[26][28] - 建议从价值量、卡位把握空间及确定性，并寻找增量环节弹性，重点关注：关节模组（恒立液压、汇川技术）、灵巧手（飞荣达）、减速器（绿的谐波）、丝杠（恒立液压、五洲新春）、关节轴承+连杆（龙溪股份）、电机（信捷电气）、本体及代工（蓝思科技）、散热（飞荣达）、传感器（汉威科技）等环节的相关公司[7][26][28] 其他重点投资方向 - 工程机械：行业已从传统周期逻辑转型为具备“全球化+电动化”的稳健成长逻辑，国内需求有望复苏，重点推荐徐工机械、三一重工、中联重科、恒立液压[8][30] - 自主可控：把握国产化率低、空间大的核心环节，科学仪器重点关注鼎阳科技、普源精电、优利德、皖仪科技；X线检测设备关注奕瑞科技、日联科技；半导体零部件关注唯万密封、汇成真空[8][30] - 核电及可控核聚变：行业景气持续向好，重点关注佳电股份、中密控股、江苏神通等[8][30] - 检测服务：行业经营稳健，现金流好，重点推荐综合性检测龙头华测检测、广电计量[8][30] - 顺周期通用设备：优选具备核心竞争力、能持续拓展品类且叠加进口替代/出口加速逻辑的龙头，重点推荐汇川技术、绿的谐波、柏楚电子、伊之密、杭叉集团，机床环节推荐乔锋智能、创世纪、纽威数控及数控系统企业华中数控[8][31] - 出口链设备公司：受益于海外补库周期及全球竞争力，重点关注巨星科技、银都股份、伊之密、中泰股份、应流股份等[8][31] - 商业航天：重点关注广电计量、苏试试验、华曙高科、龙溪股份、冰轮环境、中泰股份[8] - 无人叉车：看好行业电动化、无人化发展，重点关注杭叉集团[8][29] 研究框架 - 将机械公司分为四类进行研究：1）上游核心零部件公司（强阿尔法属性，研发驱动，构建高壁垒）；2）中游专用/通用设备公司（高贝塔属性，关注高成长行业进口替代）；3）下游产品型公司（产品直接供使用，关注龙头）；4）服务型公司（需求稳健，现金流好，优选赛道空间大的龙头）[19][20]