报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对能源化工多个品种进行行情分析并给出策略建议，涉及原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯和苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、PX、PTA、乙二醇等品种，结合各品种的行情资讯及基本面情况，判断价格走势并提出相应投资策略 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌13.50元/桶，跌幅2.70%，报486.10元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收跌13.00元/吨，跌幅0.43%，报3033.00元/吨；低硫燃料油收跌10.00元/吨，跌幅0.26%，报3883.00元/吨 [1] - 策略观点：单边推荐继续持有原油偏尾行空头战略配置；认为高硫燃油裂解价差较低，逢低止盈；当前INE原油估值定价已经完全，建议逢高做空INE - WTI跨区价差 [8] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动 - 59元/吨，报2459元/吨，MTO利润变动1元 [3] - 策略观点：当前甲醇低库存利多基本计价，叠加地缘缓和以及原料端大幅下跌，后续预计中东供应陆续重启，国内供应相对充足，建议逢高做空；MTO套利方面暂时观望 [4] 尿素 - 行情资讯：区域现货涨跌方面，山东变动0元/吨，河南变动 - 10元/吨，河北变动0元/吨，湖北变动 - 10元/吨，江苏变动 - 10元/吨，山西变动0元/吨，东北变动0元/吨；主力期货涨跌方面，主力合约变动 - 9元/吨，报1776元/吨 [6] - 策略观点：3季度开工高位预期较强，国内下游需求利多预期仍在，但供需双旺情况下国内矛盾不突出，边际影响多为向外出口配额问题，考虑到本身价格较高以及时间不站在需求利多一侧，配额方面无较大性价比，因而逢高空配；当尿素替代性估值达到极致时，或出现大量复合肥企业调整配方增加尿素用量，则见尿素短期需求边际利多给予的支撑 [7] 橡胶 - 行情资讯：RU和NR震荡下跌；丁二烯橡胶供需偏弱，未来预期震荡或震荡偏弱；市场整体变化较快；多空讲述不同故事，涨因宏观多头预期、季节性预期，跌因需求偏弱；天然橡胶RU多头认为东南亚橡胶林现状可能橡胶增产有限，中国的需求预期转好，天然橡胶替代合成橡胶等；天然橡胶空头认为宏观预期边际转差，供应增加，需求季节性淡季；截至2026年6月18日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.40%，较上周走低1.53个百分点，较去年同期走低2.06个百分点，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为68.53%，较上周走低2.03个百分点，较去年同期走低9.39个百分点，全钢和半钢轮胎库存均出现压力；截至2026年6月14日，中国天然橡胶社会库存124.5万吨，环比下降2.5万吨，降幅2%，中国深色胶社会总库存为85.4万吨，环比下降2.2%，中国浅色胶社会总库存为39.1万吨，环比降1.5%；现货方面，泰标混合胶17400（ - 150）元，STR20报2345（ - 20）美元，STR20混合2300（ - 25）美元，江浙丁二烯9650（ - 150）元，华北顺丁12400（ - 200）元 [9][10][11] - 策略观点：整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出；NR和RU短期震荡观点；BR预期震荡偏弱，丁二烯橡胶看跌期权多头可部分平仓部分持仓；对冲方面买NR主力空RU2609已建议平仓，暂时观望，可能会出现再次入场机会 [11] PVC - 行情资讯：PVC主力合约变动4.00元/吨，涨跌幅0.09%，报4490.00元/吨 [12] - 策略观点：基本面上企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，但存在乙烯制被动减产和季节性检修的预期，预期开工仍会进一步下降，下游方面内需负荷恢复至高位水平，出口方面虽然出口退税取消，但海外因原料原因存在减产预期，或需国内的装置补充缺口；整体而言，叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡的封锁，一方面伊朗地缘或将推动成本上行，另一方面亚洲因缺中东原油引发减产的预期，或将抵消出口退税取消的利空，短期预期筑底，跟随原油波动 [13] 纯苯 & 苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯7060元/吨，无变动0元/吨，纯苯活跃合约收盘价6417元/吨，无变动0元/吨，纯苯基差643元/吨，扩大387元/吨；期现端苯乙烯现货7600元/吨，下跌100元/吨，苯乙烯活跃合约收盘价7384元/吨，下跌151元/吨，基差216元/吨，走强51元/吨，BZN价差198.62元/吨，下降16.88元/吨，EB非一体化装置利润 - 1001.9元/吨，下降120元/吨，EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率63.46%，上涨0.90%，江苏港口库存8.31万吨，去库0.73万吨；需求端三S加权开工率38.03%，下降0.47%，PS开工率48.10%，下降0.10%，EPS开工率59.50%，下降1.36%，ABS开工率58.00%，下降1.00% [15] - 策略观点：纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差扩大；苯乙烯现货价格下跌，期货价格下跌，基差走强；目前苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小；成本端纯苯开工低位反弹，供应量依然偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工高位震荡；苯乙烯港口库存持续去库，需求端三S整体开工率震荡下降；纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润已大幅修复，地缘影响盘面波动减弱，建议空仓观望 [16] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6949元/吨，下跌102元/吨，现货7210元/吨，下跌240元/吨，基差261元/吨，走弱138元/吨；上游开工77.46%，环比下降0.31%；周度库存方面，生产企业库存46.93万吨，环比去库0.91万吨，贸易商库存4.75万吨，环比去库0.27万吨；下游平均开工率36.43%，环比下降0.37%；LL9 - 1价差107元/吨，环比缩小72元/吨 [18] - 策略观点：期货价格下跌，阿联酋退出OPEC + 组织，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，原油价格高位震荡；聚乙烯现货价格下跌，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻；供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归；季节性淡季，需求端整体开工率无亮点；地缘冲突逐渐消退，建议逢高做缩LL9 - 1价差 [19] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价7278元/吨，下跌101元/吨，现货8500元/吨，下跌250元/吨，基差1222元/吨，走弱149元/吨；上游开工63.02%，环比下降0.33%；周度库存方面，生产企业库存46.1万吨，环比累库1.82万吨，贸易商库存9.36万吨，环比去库0.611万吨，港口库存6.07万吨，环比去库0.02万吨；下游平均开工率47.13%，环比下降0.51%；LL - PP价差 - 329元/吨，环比缩小1元/吨；PP9 - 1价差324元/吨，环比缩小45元/吨 [20] - 策略观点：期货价格下跌，成本端EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解；供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端下游开工率季节性反弹力度强于往年；短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配 [21] PX - 行情资讯：PX主力合约变动 - 166.00元/吨，涨跌幅 - 2.07%，报7846.00元/吨；估值成本方面，石脑油裂解价差变动 - 1.07美元/吨，报 - 22.96美元/吨 [23] - 策略观点：目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，同时中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料的逻辑目前占主导地位；目前估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期随着缺原料逻辑进一步发酵而上升，但空间较小，且短期波动较大 [24] PTA - 行情资讯：PTA主力合约变动 - 130.00元/吨，涨跌幅 - 2.24%，报5672.00元/吨；估值成本方面，盘面加工费变动 - 33.15元/吨，报525.02元 [25] - 策略观点：后续来看，意外检修较多，PTA转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑；价格方面，PXN在中东地缘持续发酵的情况下，预期仍然有上升的空间，但短期波动较大 [26] 乙二醇 - 行情资讯：EG主力合约变动 - 117.00元/吨，涨跌幅 - 2.75%，报4145.00元/吨；估值成本方面，乙烯变动0.00美元/吨，报901.00美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动 - 5.00元/吨，报705.00元/吨 [27] - 策略观点：产业基本面上，国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，且因为中东原油缺少的原因意外降幅，预期负荷持续下降，进口4月起预期大幅下降，港口预期大幅去库；估值目前油化工利润低位水平，短期伊朗局势紧张，存在进口大幅萎缩带动去库的预期，并且油化工进一步减产预期较大，但短期波动较大 [28]