宏观动态 - 5月国内市场手机出货量2763.9万部，同比增长16.5%；1至5月出货量1.14亿部，同比下降3.6% [4] - 商务部公布《产业链供应链安全调查工作办法》，可对损害我国产业链供应链安全的行为开展调查并采取措施 [4] 主要品种展望 金融衍生品 - 国债：偏空，TL主力合约关注区间114附近阻力；当前国债收益率处低位，流动性预计宽松，经济平稳复苏、核心通胀回升，能源危机或压制上行空间 [5] - 股指：向上有阻力，或有调整；国内资产估值有修复空间，经济有韧性、核心通胀回升，政策环境偏暖，但外部环境有压力 [5] 贵金属 - 震荡偏弱，黄金主力合约关注区间[900,1100]，白银主力合约关注22000一线阻力；“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金形成支撑，但伊朗局势不确定、能源危机或致流动性紧缩，5月美国非农就业强劲使美联储加息概率上升 [5] 黑色 - 螺纹、热卷：震荡为主，螺纹钢主力合约关注区间[3100 - 3400]，热卷主力合约关注区间[3250 - 3550]；需求端房地产行业下行，市场进入淡季，需求或环比回落；供应端产能过剩，周产量环比回落，库存压力不大 [5] - 铁矿石：震荡为主，主力合约关注区间[730 - 830]；需求端铁水日产量处高位，对价格构成利多；供应端前4个月进口量同比增长8%，库存总量处近五年同期最高水平 [5] - 焦煤焦炭：震荡为主，焦煤主力合约关注区间[1200 - 1500]，焦炭主力合约关注区间[1850 - 2150]；焦煤方面，山西长治沁源县煤矿复产，或使靠停限产支撑的行情结束；焦炭方面，现货价格第八轮上调落地，部分焦化企业减产，需求端铁水日产量高位、钢厂库存不高提供支撑 [6] - 铁合金：硅铁、锰硅谨慎偏多；需求走低，供应增长，过剩延续，高位库存有压力；锰矿价格回落带动锰硅成本支撑下移，硅铁成本刚性强，内蒙地区现货亏损，减产压力累积 [6] 有色及新材料 - 铜：承压运行；美联储鹰派信号使美元走强，中东风险溢价消退，金属板块承压；矿端供应硬约束，国内冶炼企业检修，精铜产出受限，传统消费领域进入淡季，新兴领域有刚性需求，国内电解铜社库去化加快，全球显性库存“总量高、结构分化” [6] - 铝：氧化铝区间震荡，主力合约关注区间[2750，3000]；沪铝承压调整；几内亚铝土矿出口配额细节未出台，成本有“硬托底”，氧化铝产量释放，库存累积；霍尔木兹海峡“有条件开放”，海外供应有修复预期，国内电解铝产能弹性不大，消费淡季制约需求，出口是消费“安全垫”，社库缓慢去化 [6] - 锌：价弱势运行；矿端紧缺，加工费承压，国内炼企检修和海外事故使供应边际收紧，消费端淡季特征明显，各加工板块开工率下滑，国内精炼锌社库未持续去化，库存高于往年同期 [6] - 铅：弱势震荡；铅精矿供应偏紧，副产品收益支撑生产，废电瓶价格坚挺，再生铅企业难盈利，检修后复产有增量；消费延续淡季，半年度冲量利好有限，需求端支撑不足，电解铅社库去化不顺畅 [6] - 碳酸锂：震荡运行；矿紧盐松，盐湖丰水期稳产、云母新线增量释放，期货仓单高企压制盘面；下游锂电排产环比回升，储能需求高增，新能源车淡季韧性尚可，锂辉石冶炼亏损形成成本支撑，社会库存去化，海外锂矿发运有扰动 [6] - 锡：高位震荡运行；缅甸雨季佤邦锡矿开采运输受限，复产不及预期，印尼上调矿业税费、收紧出口配额，矿端供给刚性偏紧；传统电子淡季拖累采购，但AI服务器、先进封装焊料刚需托底，全球显性库存低位，美元走强压制涨幅，供需紧平衡 [6] - 镍：区间震荡；宏观美元偏强压制估值，供应端印尼镍矿管控收紧，湿法冶炼成本走高，但国内精炼镍到货充裕，库存累积；下游不锈钢行业淡季，钢厂减产控产，需求疲软，动力电池刚需有支撑 [6] 能源化工 - 合成橡胶：承压震荡；库存低位托底，但供应增加、内需偏弱，丁二烯走弱，原油波动扰动成本，装置复产供应增量，轮胎仅刚需拿货、抵触高价，期现分化 [6] - 天然橡胶：高位震荡，低库存 + 远期天气预期撑底，旺季增量与弱需求压制涨幅，操作谨慎；东南亚旱情缓解、国内开割增量，盘面炒作天气后回落，下游无追高意愿 [7] - PVC：低位偏弱震荡，厂库小幅去化托底下方，巨量社库压制上涨，短期难有像样反弹；兰炭、电石松动下行，成本支撑弱化，装置复产开工抬升，地产下游需求疲软抵触高价，期现走弱 [7] - 尿素：短期反弹空间有限，静待中下旬追肥需求释放，关注追肥成交、出口及煤价；煤价承压，开工走高货源充裕，工农需求均清淡，仅出口有预期支撑，高库存高仓单压制价格 [7] - 对二甲苯（PX）：震荡偏弱调整；国内PX负荷下滑，PX去库，供应偏紧，下游PTA开工低位或拖累；美伊达成协议，地缘溢价回落，原油下跌，成本支撑坍塌，关注原油走势 [7] - PTA：承压运行；美伊关系缓和，中东需求回升或带动下游需求，PTA开工小幅提升但偏低，去库维持，供应偏紧有底部支撑，成本因地缘溢价回吐下挫，关注原油变化 [7] - 乙二醇：承压运行；美伊协议达成，海外装置或重启，我国进口或增加，供应偏紧格局或缓解，受地缘局势缓和影响，成本下挫，支撑坍塌，关注成本变化 [7] - 短纤：区间操作；加工费偏低，终端织机负荷小幅回升，库存维持，织造订单氛围处于淡季，成本端受地缘缓和影响，短期支撑不足或有压制 [7] - 瓶片：区间谨慎参与；国内饮料终端备货谨慎，市场成交回归刚需，加工区间压缩，短期成本受地缘影响或回调，关注成本变化 [7] - 纯碱：低位震荡；成本抬升但需求不振，驱动不足，持续僵持运行 [7] - 玻璃：低位震荡；成本抬升未挤出过剩产能，供强需弱格局未改，价格承压 [7] - 烧碱：低位震荡；检修托底但供需改善有限，去库压力使价格承压 [7] - 纸浆：阶段性触底反弹，等待三季度需求修复；贸易商惜售渐浓，但价格回温需需求支持 [7] 农产品 - 豆油豆粕：豆油观望，豆粕谨慎偏多；全球大豆供需平衡改善，进口大豆到岸价优，新季种植成本上行限制美豆下跌；港口、油厂大豆库存偏高，巴西大豆到港量攀升，国内供应宽松；餐饮收入增速回落，豆油食用需求增长偏弱，养殖行业利润低或带动豆粕需求环比走弱 [7] - 菜粕菜油：菜粕多单考虑减仓持有，注意推进止盈；菜油关注菜棕油主力合约价差走扩机会；USDA6月预估全球菜籽供需收紧，澳菜籽产区短期偏干，加拿大菜籽产区7月上旬前降水良好，但厄尔尼诺或影响后期种植，菜粕可关注回调后做多机会；美伊谈判使霍尔木兹海峡开放 [7] - 棕榈油：豆棕做扩套利考虑持有；马来西亚、印尼计划6 - 7月提升棕榈油制生柴掺混率，短期主产区降水良好利于产量，国家气候中心监测处于厄尔尼诺状态，美伊谈判使霍尔木兹海峡开放 [7] - 棉花：主力合约关注［15500，15700］的支撑，观望；USDA6月供需报告偏利多，下调美国和全球棉花供应量预估、上调消费量预估，国内产量预期小幅下调，月度商业库存处近年高位，前期大跌后下方空间收窄，关注抛储政策落地情况 [8] - 白糖：偏空，主力合约关注[5400，5450]区间的压力；国外巴西甘蔗和糖产量超预期，乙醇价格低迷拖累原糖；国内产量超预期，库存高企，截至5月底，广西云南合计库存同比增加近183万吨 [8] - 苹果：偏空，主力合约关注区间[7700，7900]压力；苹果现货弱势，竞争性水果降价，新季各产区坐果区域表现良好，增产预期强烈，关注新季坐果套袋及天气情况 [8] - 生猪：短期偏强；现货价格9.50元/千克，南方二育询价增多，6月集团出栏计划环比微增0.31%，集团出栏体重微降，散户体重提升，二次育肥及开票受限，关注后续力度 [8] - 鸡蛋：关注【4200 - 4500】区间波动；6月蛋鸡存栏量或环比下降，鸡苗补栏热情维持，排单到8月末至9月初，淘鸡积极性变化不大 [8] - 玉米淀粉：暂时观望；全国冬小麦收获完毕，丰产预期好，小麦玉米价差走弱，小麦替代增强，中短期玉米价格承压；南北港口库存低位，现货偏强，中储粮网拍净采购有支撑；玉米淀粉需求环比回升，供应处阶段性高位，库存偏高，上行有压力 [8] - 原木：短期或维持坚挺；部分主流港口可流通现货偏紧、到港偏少，价格阶段性震荡回温，但现货涨幅有限 [8] 主要品种数据要闻 有色及新材料板块 - 7月1日起，GB 18384 - 2025《电动汽车安全要求》和GB 38031 - 2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》两项强制性国家标准正式实施 [10] 农产品板块 - 截至6.5号国内港口菜粕库存24.58万吨，周比增10%，处于近7年同期最高水平 [11]