报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃方面盘面整体偏弱，PE预计偏弱运行，PP价格重心偏下[1] - 尿素短期行情大概率维持宽幅偏弱震荡运行[3] - 烧碱预计短期价格维持震荡整理，PVC市场继续维持底部区间波动走势[4] - 甲醇预计市场延续略弱窄幅调整态势，中期进口预期增量[5] - 纯碱基本面驱动较弱，不排除后市继续下探可能；玻璃不排除企业在去库压力下价格继续下探可能[7] - 集运欧线前期流畅上行走势或已结束，当前不确定性较大，07合约预计3700 - 4000点宽幅震荡[9] - 天然橡胶短期建议观望为主，胶价仍存较强成本支撑[10] - 纯苯和苯乙烯短期均偏弱震荡，策略上短期观望，关注市场企稳后的做多机会[11] - 聚酯产业链各品种策略上多为短期观望，关注市场企稳后的做多机会，部分品种有具体套利策略[12] - 原油呈现“地缘溢价阶段性回吐 + 库存低位托底”格局，短期准一切单边持续趋势[14] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 期货收盘价L2609（主力）等合约下跌，L15等价差缩小；现货价格华东PP拉丝和华北LLDPE下跌，基差缩小[1] - PE装置开工率微降，下游加权开工率下降，企业库存增加，社会库存减少；PP装置开工率微升，粉料开工率上升，下游加权开工率下降，企业库存和贸易商库存减少[1] - 估值端油制和煤制成本支撑减弱，供应端PE和PP产量预期增加，需求端PE和PP下游开工率下降，订单不足[1] 尿素产业 - 期货收盘价09合约等下跌，01 - 05等合约价差有变化；主力持仓多头和空头前20均减少，单边成交量减少[3] - 上游原料无烟煤等部分价格持平，部分有涨跌；下游产品三氯氧磷等价格持平，复合肥尿素比不变；化肥市场硫酸铵等部分价格持平，部分有涨跌[3] - 国内尿素日度产量等部分数据有下降，尿素厂内库存增加，港口库存持平，下游厂家原料库存和生产企业订单天数持平[3] - 尿素盘面和现货行情均偏弱，农业需求支撑有限，工业需求仅维持刚需采购，出口未形成有效支撑[3] PVC、烧碱产业 - PVC现货华东电石法上涨，乙烯法下跌；期货V2609等合约上涨，V基差和V2609 - V2701价差有变化[4] - 烧碱海外报价FOB华东港口上涨，出口利润增加；PVC海外报价CFR东南亚持平，CFR印度下降，出口利润增加[4] - 烧碱行业开工率上升，PVC总开工率微升，外采电石法和西北一体化利润下降[4] - 烧碱下游粘胶短纤行业开工率上升，印染行业开机率持平；PVC下游隆众样本建材和型材开工率下降，预售量增加[4] - 烧碱厂库库存减少，PVC上游厂库和总社会库存减少[4] - 24日烧碱期货小幅反弹，液碱现货暂稳，供应端数据增加，利润下降，预计短期价格维持震荡整理；PVC盘面小幅反弹，现货市场价格重心低位震荡，供需基本面维持弱势，预计市场继续维持底部区间波动走势[4] 甲醇产业 - 甲醇期货MA2609（主力）等合约下跌，MA59等价差缩小，太仓基差和MTO09盘面下降；现货内蒙北线、河南洛阳和港口太仓价格下跌，区域价差有变化[5] - 甲醇企业库存增加，港口库存和社会库存减少[5] - 上游国内企业开工率微降，海外企业开工率下降，西北企业产销率下降；下游外采MTO装置开工率上升，甲醛开工率下降，冰醋酸和MTBE开工率上升[5] - 内地甲醇市场延续下跌，交投氛围偏弱，港口甲醇市场基差走弱，商谈成交清淡，价格重心大幅走跌[5] 玻璃纯碱产业 - 玻璃华北等报价持平，01等合约上涨，09价差缩小，仓单减少；纯碱华北等报价持平，01等合约下跌，09价差扩大，仓单减少[7] - 纯碱产能利用率和周产量上升，浮法日熔量上升，光伏日熔量和3.2mm镀膜主流价持平[7] - 玻璃厂库库存减少，纯碱厂库库存增加，玻璃厂纯碱库存天数持平[7] - 地产数据新开工面积和施工面积同比上升，竣工面积和销售面积同比下降[7] - 纯碱现货价格持稳，市场弱稳运行，供应窄幅提升，需求总体略降，出口形成一定支撑，库存窄幅增加，基本面驱动较弱，不排除后市继续下探可能[7] - 玻璃价格窄幅震荡，总体淡稳，供应端产量仍存上升预期，下游需求弱势延续，库存高位略降，成本利润方面亏损持续扩大，不排除企业在去库压力下价格继续下探可能[7] LPG产业 - LPG期货主力PG2607等合约上涨，PG07 - 08等价差有变化；现货华南民用气下跌，可交割现货上涨，基差缩小[8] - LPG外盘价格FEI掉期M1等合约下跌[8] - LPG炼厂库容比、港口库存和港口库容比均下降[8] - 上游主营炼厂开工率微降，样本企业周度产销率下降；下游PDH开工率微升，MTBE和烷基化开工率下降[8] 集运欧线产业 - 现货上海 - 欧洲未来6周运价参考MAERSK等持平；集运指数SCFIS（欧洲航线）等上涨，上海出口集装箱运价SCFI综合指数等部分上涨，部分持平[9] - 期货EC2606等合约部分下跌，部分上涨，主力基差缩小[9] - 运力供给全球集装箱运力供给持平；外贸相关指标海口准站家下降，港口挂靠情况（上海）上升，月度出口金额上升；海外经济欧元区综合PMI下降，欧盟消费者信心指数上升，美国制造业PMI指数上升[9] - MSK开仓欧基港涨势减缓但未见顶，07合约跟随实际运价波动，08合约博弈旺季拐点及下行斜率，远月09 - 12合约估值较低，前期集运欧线流畅上行走势或已结束，当前不确定性较大[9] 天然橡胶产业 - 现货云南国富全乳胶等价格下跌，全乳基差等有变化；月间价差9 - 1等有变化[10] - 基本面4月泰国等产量部分下降，中国产量上升；开工率汽车轮胎半钢胎和全钢胎下降；5月国内轮胎产量上升，出口数量下降，天然橡胶进口数量下降；干胶生产成本下降，生产毛利上升[10] - 库存保税区库存增加，上期所厂库期货库存持平，干胶出库率和入库率有变化[10] - 供应方面国内产区全乳胶产量释放，浅色疲软，深色胶坚挺；需求方面部分检修轮胎企业复工，但出货压力不减，企业仍控产，整体装置生产维持偏低位运行状态[10] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格CFR日本石脑油等部分下跌，部分持平，纯苯 - 石脑油等价差有变化；苯乙烯相关价格华东现货等下跌，EB基差等有变化；纯苯及苯乙烯下游现金流部分有涨跌[11] - 纯苯江苏港口库存增加，苯乙烯江苏港口库存减少[11] - 产业链开工率亚洲电涂等部分上升，部分下降[11] - 大宗商品整体走势偏弱，化工类期货下跌明显，一方面地缘溢价回落，油价下跌，化工成本塌陷，另一方面市场对需求端信心不足，情绪偏悲观[11] - 6月纯苯供需仍存去库预期，但海外装置回归，国内仍有检修预期，供应处低位，部分非一体化装置亏损，需求负反馈持续，短期纯苯偏弱震荡[11] - 前期检修装置重启延后，需求端下游利润修复但远端出口预期下降，6月苯乙烯供需边际转弱，去库幅度收窄，基本面支撑有限，短期苯乙烯重心偏弱[11] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格POY150/48等部分下跌，部分持平，现金流部分有涨跌；上游价格布伦特原油等部分下跌，部分持平[12] - PX相关价格CFR中国PX等下跌，PX基差等有变化；PTA相关价格华东现货等下跌，PTA基差等有变化；MEG相关价格华东现货等下跌，MEG基差等有变化[12] - MEG港口库存减少，到港预期上升[12] - 产业链开工率中国PX等部分下降，部分上升[12] - 大宗商品整体走势偏弱，化工类期货下跌明显，一方面地缘溢价回落，油价下跌，化工成本塌陷，另一方面市场对需求端信心不足，情绪偏悲观[12] - 6月PX维持供需两弱格局，月底部分装置仍存检修预期，下游PTA负荷边际回升，供需边际好转，7月去库预期较强，但成本塌陷，短期价格仍承压[12] - 近期多套PTA检修装置重启，下游聚酯负荷维持低位，供需边际转弱，但6 - 7月装置检修仍较多，维持去库预期，美伊和谈达成，油价下跌，原料PX负荷存回归预期，PTA供应亦存回归预期，价格承压明显[12] - 供应端国内乙二醇综合开工率下降，7月多套煤制装置存检修计划，需求端聚酯负荷适度回升，进口量维持低位，短期供需格局有所改善，去库格局不变，但中东局势缓和，地缘溢价下降，预计价格震荡运行[12] - 短纤工厂减停产兑现，供需有所好转，但整体供应充足，下游订单仍偏弱，补库量有限，库存有所增加，随着供需预期好转，加工费仍存修复预期，但驱动有限，绝对价格跟随原料波动为主[12] - 6 - 7月计划投产新装置或长停装置较多，但瓶片需求进入传统消费旺季，下游补货动作增多，供需紧张预期有所缓和，考虑到霍尔木兹海峡未完全开放，原料供应不足问题仍存，供应提升有限，工厂库存维持低位，短期瓶片加工费预期企稳，价格预计跟随原料价格宽幅波动为主[12] 原油产业 - 原油价格Brent等合约下跌，Brent M1 - M3等价差有变化；成品油价格NYM RBOB等部分下跌，部分上涨，RBOB M1 - M3等价差有变化；成品油裂解价差美国汽油等部分下跌，部分上涨[14] - 油市核心交易主线切换为中东地缘缓和预期与现货紧平衡博弈，油价承压快速下行，呈现“地缘溢价阶段性回吐 + 库存低位托底”格局，全球原油库存延续去化趋势，处于八年同期低位，美国商业和战略石油储备库存周去库[14] - 短期航运、保险、产油复产多重约束仍制约供应修复空间，供需紧平衡底层逻辑并未反转，地缘溢价虽阶段性回落，但并未完全出清，油价中枢下移，日内、周度波动显著[14]