核心观点 - 人工智能技术正从模型能力竞争转向生产级应用和基础设施协同的竞争，模型跨越“生产质变点”将驱动对全栈AI云基础设施（计算、网络、存储）的更大需求 [22][24][26] - 半导体存储行业正从单一产品供应（如HBM）向与AI大模型厂商进行全栈架构协同优化演进，分层存储架构（HBM/DRAM/SSD）是重要趋势 [20][23] - 低空经济产业进入政策驱动与商业化落地并行阶段，国家层面明确其商业化属性并支持平台化发展，资本持续投入 [25][26][27] - 战略性矿产资源地位提升，国内相关法规实施与行业节能改造政策将重塑有色金属行业的竞争逻辑，从周期品转向战略刚需品，并注重能效与碳效 [28][29] 股市与市场行情 - A股与港股：主要指数普遍上涨，其中科创50指数表现突出，上涨3.82%至1989.43点 [5][8] - 美股：道指涨0.35%，标普500跌0.10%，纳指跌0.43%，纳斯达克中国金龙指数跌1.77% [5][8] - 芯片股动态：美股芯片股继续回调，但美光科技因第四财季销售展望超预期，盘后一度大涨超16% [5][9] - 美光科技第三财季经调整营收414.6亿美元，远超上年同期的93.0亿美元及预估的356.9亿美元 [9] - 美光预计第四财季经调整营收490亿至510亿美元，远超市场预期的432.4亿美元 [9] 国际要闻与产业动态 - 地缘与贸易：特朗普称伊朗已告知美国通过霍尔木兹海峡的船只目前不收费 [5][10] - 半导体投资：韩国政府正与三星电子和SK海力士磋商下一阶段大规模投资计划，规模可能达300万亿至400万亿韩元 [5][10] - 高通转型：宣布加速向AI全场景算力服务商转型，发布Dragonfly数据中心CPU，预计数据中心业务最快在2027财年带来数十亿美元收入 [5][11][12] - AI芯片进展：OpenAI与博通联合推出自研AI推理芯片Jalapeño，专为LLM推理设计，计划2026年底开始吉瓦级规模部署，可将成本降低约50% [5][13] 国内要闻与政策 - 货币政策：中国人民银行开展5000亿元1年期MLF操作 [5][14] - 产业安全：商务部公布《产业链供应链安全调查工作办法》，可对损害中国产业链供应链安全的外国行为体开展调查 [5][15] - AI大模型商业化：豆包大模型推出收费专业版，标准套餐连续包月68元 [5][16] - 量子计算突破：璇相科技成功研制全球首款可产生百万级原子光镊阵列的超表面芯片 [5][17][18] 公司重要公告 - 长电科技：拟投资78亿元在上海临港建设高端先进封测工厂，项目分两期，一期计划2028年下半年完成 [5][21] - 红板科技：子公司拟投资不超过9亿元建设高阶HDI精密电路板生产线设备升级智能化改造项目 [5][21] - 领益智造：确定H股发行最终价格为每股10.18港元，预计6月26日在港交所上市 [5][21] - 星源材质：拟出资1.51亿元参与设立规模5亿元的产业基金，主要投资于新型储能全产业链 [5][21] 研报深度分析：TMT与半导体 - 美光与Anthropic合作：双方达成战略合作，将围绕AI内存与存储架构设计、产品供应及Claude企业级部署展开，旨在推动模型与存储架构的协同优化，提升性能与能效 [20] - 存储架构演进：为应对大模型长上下文和并发请求带来的KV Cache增长，行业正探索由单一HBM向分层架构（HBM/DRAM/SSD）演进，英伟达已推出CMX上下文存储平台 [23] - 存储厂商角色升级：Anthropic将美光、三星和SK海力士列为战略基础设施伙伴，存储厂商正从产品供应商转变为参与基础设施优化的关键伙伴 [23] - 字节跳动AI进展：火山引擎发布豆包大模型2.1等系列模型，豆包大模型日均Tokens调用量达180万亿，较最初增长超1500倍，在国内公有云MaaS市场Tokens份额达49.5% [22][24] - AI应用进入核心流程：火山引擎中万亿Tokens企业已达200家，较去年年底翻倍，大模型开始跨越“生产质变点”，进入复杂任务执行和稳定交付阶段 [24] - AI Coding竞争转向：竞争重点从代码生成转向上下文工程、组织知识沉淀、测试验证及研发治理体系的综合能力 [24] - AI视频与商业化：Seedance 2.0是首个跨越生产质变点的视频生成模型，2.5版本向产业场景延伸，字节预览的AI版权平台旨在形成从版权授权到内容分发的商业闭环 [26] 研报深度分析：低空经济 - 板块表现：本周低空经济指数涨4.05%，日均成交额3340亿元，较上周增长10% [25] - 政策支持： - 安徽省发布行动方案，目标到2028年全省低空飞行时长达到500万小时，集聚运营企业超300家，建成100个应用示范场景 [26] - 七部门联合印发方案，首次将低空物流配送纳入平台化发展范畴，支持无人机物流企业与电商平台打通运力网络 [26] - 行业动态： - 山东20亿元航空航天与低空经济母基金落地 [27] - 零重力完成新一轮近5亿元融资，保险资金首次入局 [27] - 重庆两江四岸低空航线完成验证试飞 [27] 研报深度分析：有色金属 - 板块表现：有色金属（申万一级）行业本周收涨4.10%，小金属和金属新材料板块涨幅居前，分别达12.33%和11.27% [28] - 核心金属动态： - 铜：《矿产资源法实施条例》正式施行，将铜等36种矿产列为国家级战略性矿产资源 [29] - 铝：国家发改委等五部门通知，2026年起对电解铝等九大高耗能行业开展为期三年强制节能降碳改造，当前行业标杆产能占比不足30% [29] - 锂：宁德时代旗下公司获得枧下窝锂矿项目用地预审意见书；大中矿业鸡脚山锂矿年产4万吨碳酸锂产线点火，两项目均计划今年四季度投产，但难改碳酸锂年内紧平衡格局 [29] - 金：金价在地缘政治与美联储政策不确定性下震荡下行 [30] - 基本面数据： - 伦铜周降0.92%，LME铜库存周去库3.42%；沪铜现价微涨0.54%，SHFE铜库存大幅下降23.57%至24.92万吨 [29] - 伦铝下跌4.11%，沪铝下跌1.12% [29]