报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行分析，各行业受不同因素影响呈现不同走势，部分行业如原油、贵金属、铜等价格波动受宏观因素、供需关系等影响，投资者需谨慎参与；部分行业如沥青、鸡蛋等存在一定投资机会，但也需关注相关风险；多数行业建议谨慎观望或根据具体情况选择投资策略 [1][2][3] 各行业总结 能源化工 - 原油：夜盘油价下跌，均已跌回战前水平，Brent呈贴水结构，美伊协议后海峡原油流量恢复可观，但短期现实紧绷，库存大幅去库，油价面临大幅去库现实与供应快速恢复预期，波动风险仍在，建议谨慎参与 [1] - 燃料油&低硫燃料油：霍尔木兹海峡通行量回升，原油及燃料油供给担忧缓解，成本端回落带动燃料油承压下行，但夏季发电旺季有需求支撑；低硫偏紧格局有望维持，需关注海峡重启后成品油裂解走势及科威特炼厂供应恢复进展 [19] - 沥青：原油价格回落至战前低位，沥青期价跟随走低但绝对价格仍高，基本面偏强，供应收缩、需求释放、库存去化，在原油深跌中抗跌性强，估值有向上修复动力，可择机逢低布局多单 [20] - 尿素：日产维持高位，国内需求支撑不足，生产企业累库，基本面宽松格局未扭转前行情预期松动下行，但在成本支撑与局部需求复苏预期作用下延续宽幅震荡走势 [21] - 甲醇：夜盘回落，周期内到港低，港口库存减少，内地生产企业累库，短期弱需求及进口恢复预期下市场大概率承压，港口预期累库，可考虑9 - 1月差反套；中长期关注沿海MTO装置恢复情况 [22] - 纯苯：受油价下跌拖累盘面弱势运行，江苏港口库存去化幅度放缓，国产供应环比小幅下降，需求端整体变化不大，供应实质性恢复尚需时间，预期持续去库 [22] - 苯乙烯：原油探底拖累市场弱势，基本面也偏弱，下游出货差，PS行业有大厂停工计划，或继续弱势运行 [23] - 聚丙烯&塑料&丙烯：受国际油价下行影响，市场观望情绪升温，生产企业出货平平，下游谨慎刚需买盘，报盘让利；聚乙烯供应压力仍存，下游需求淡季；聚丙烯供应增加，下游淡季特征明显，采购意愿不足 [24] - PVC&烧碱：PVC弱势运行，供应有回升压力，内需疲软，出口保持基础水平，社会库存压力大，上涨驱动不足但估值偏低，建议谨慎观望；烧碱夜盘小幅回升，液氯价格回升带动利润修复、成本支撑减弱，开工回升，库存下降但同比仍高，需求平淡，关注液氯价格走势 [25] - PX&PTA：油价下跌带动PX和PTA跟跌，PX国内外供应低位，PTA负荷低位回升且有装置检修预期，聚酯原料现实偏强；中期PX供应增量来自装置复产，PTA提负空间大，加工差或承压，关注上下游博弈，供需下行驱动减弱，主要受油价拖累 [26] - 乙二醇：周度产量下滑，到港量低位，港口去库，美伊局势有扰动，中期合成气法检修可能增加，需求有回升预期，中东能源供应恢复需时间，供需维持偏紧局面，中东货源供应恢复和油价下跌为主要利空 [27] 金属 - 贵金属：隔夜延续弱势运行，美联储加息预期强化带动美元走强，全球风险资产回落，原油价格跌至战前水平缓解通胀压力，国际金价测试2025年四季度低点区域支撑并面临方向抉择 [2] - 铜：隔夜铜价大跌，伦铜跌破万三，沪铜短线跌破5月初低点，市场调升美联储加息概率，美元指数走高，贵金属跌势施压淡季铜价，铜价以滞跌方式跟跌，可能在1月、美伊战前交投区间震荡，关注国内现铜指标 [3] - 铝：隔夜沪铝跟随有色整体回落，国内表观消费向好，社库去化顺畅，全球市场前景趋向短缺，但短期宏观主导，美联储加息预期压制，处于下行通道，关注23000元关键支撑 [4] - 氧化铝：本周现货继续小幅上涨，晋豫指数接近2800元，今年部分地区意外减产令过剩程度收窄，现货市场阶段性偏紧，但上方空间受远期过剩前景压制，延续震荡等待几内亚矿石政策落地，出台时间可能延迟 [5] - 锌：市场交易强美元，沪锌回调，国产矿TC均价降至 - 200元/金属吨，炼厂亏损扩大但未见意外减产，成本支撑较强，消费淡季特征明显，盘面处于成本和消费博弈下，短期回调，中线震荡，关注2.35万元/吨支撑 [6] - 铅：盘面低位震荡，炼厂检修与复产并存，期现价差维持160元/吨，精废报价倒挂25元/吨，原生铅综合成本低压制盘面，再生铅综合成本提供底部强支撑，下游逢低偏向原生铅采购，原生铅炼厂库存压力不足，沪铅深跌空间不足，海外过剩压力传导下以重心下移后的震荡看待，区间1.6 - 1.65万元/吨 [7] - 镍及不锈钢：镍市下跌，交投平淡，美联储定调强势美元，不锈钢市场处于传统消费淡季，基本面多空博弈加剧，期现联动偏弱，钢厂盈利支撑高排产格局，上游成本支撑尚存，纯镍和不锈钢库存去库，镍矿RKAB新增批文稀少，预计7月集中释放，镍市弱势运行 [8] - 锡：隔夜伦锡跌破5万美元，短线跌幅打开，锡价交投区间由贵金属引导，跟跌至1月上半月位置，关注半导体板块氛围和国内涉锡中上游股价波动，跌势中跟踪卖看跌期权权利金波动，倾向下调执行价至35万 [9] - 碳酸锂：强势反弹但市场有分歧，消费环比稍有放缓迹象，库存上周下降千吨，下游库存基本持平，冶炼厂和贸易商库存去库，贸易商库存行为谨慎，上游冶炼厂库存紧张，矿端报价松动，仓单问题困扰市场情绪，短期以震荡看待 [10] - 多晶硅：能耗政策消息带动市场情绪回暖，6月丰水期推动硅料、硅片排产提升，行业供需基本平衡，硅料厂库环比下降，但硅片原料库与期货交割库库存走高，现货实质消化有限，下游开工仅小幅修复，整体仍偏低，难以拉动原料采购需求，短期价格受政策预期推动，丰水期供给增量、产业逢高套保或限制上涨空间，若无超预期政策出台，行情以震荡为主 [11] - 工业硅：供给端川滇丰水期缓慢复产，节奏弱于往年，新疆高开工托底，6月整体供给环比增多；需求分化明显，多晶硅排产抬升带来阶段性需求增量，有机硅集中检修叠加60%开工自律控产，采购需求支撑不足，现阶段社库环比变动有限，但后续丰水期供给持续释放，累库预期仍存，多晶硅市场消息扰动，短期带动价格波动，整体行情以震荡为主 [12] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需环比回暖，产量回升，库存略有下降；热卷需求、产量均回升，库存温和累积，关注淡季需求韧性，钢厂利润欠佳但高炉主动减产意愿不足，铁水产量上升，供应压力增大，内需整体偏弱，钢材出口回到高位，终端需求疲弱，市场人气低迷，负反馈预期下盘面承压，持续调整后节奏有反复，关注后期需求表现 [13] - 铁矿：隔夜盘面偏强震荡，供应端全球发运量处于年内高位，国内到港量下降但略高于去年同期，港口库存回升，延续小幅累库趋势；需求端终端需求淡季弱稳，钢厂盈利率持平，铁水产量增加但处于顶部区域，高温多雨天气来临，铁矿需求存在边际下滑压力，外部地缘冲突缓和，运费回落，高油价成本支撑松动，预计盘面震荡 [14] - 焦炭：昨夜价格震荡，第九轮提涨，焦化利润抬升，市场有提涨预期，日产小幅下降，库存微降，贸易商采购意愿高，碳元素供应短期偏紧，下游铁水维持高位，钢材维持微利水平，盘面贴水，蒙煤通关数据维持高位，关注澳洲峰景港口库提价和产地煤价格差异，以及安监影响程度和矿山复产节奏，短期有上行驱动 [15] - 焦煤：昨夜价格震荡，蒙煤通关1242车，受安监影响，煤矿产量短期大幅下降后复产速率慢，周内现货竞拍成交较好，成交价格小幅下降，炼焦煤总库存、终端库存、产端库存均小幅下降，碳元素供应短期偏紧，下游铁水维持高位，钢材维持微利水平，盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据维持高位，关注澳洲峰景港口库提价和产地煤价格差异，以及安监影响程度和矿山复产节奏，短期有上行驱动 [16] - 锰矿：昨日价格偏弱震荡，现货价格持续下降，港口库存小幅抬升，现货锰矿继续下降，对盘面支撑下行，能源价格下降，开采和运输成本下降，需求端铁水产量小幅增加，硅锰供应小幅下降，产端库存微增，仓单库存小幅下降，整体库存小幅下降，价格承压 [16] - 硅铁：昨日价格偏弱震荡，兰炭价格微降，电力成本下行，支撑有所下行，需求端铁水产量微增，5月出口需求抬升至4.28万吨，预计中长期维持在3.5万吨左右，金属镁产量维持高位，次要需求相对稳定，需求整体有韧性，周度供应略降，厂内库存和仓单库存大幅下降，库存整体大幅下降，成本端让利，价格相对承压 [17] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆优良率良好，主产区降雨充沛，丰收预期增加，美伊局势稳定，原油价格弱势，美豆继续偏弱运行，关注6月30日USDA面积报告，预计美豆面积数据可能大幅上调；国内南美大豆集中到港，供应充足，主要油厂周度压榨量增多，豆粕短期供应充足，后续关注USDA报告、美豆销售情况及厄尔尼诺气候影响，短期连粕国内供应宽松格局不改 [32] - 豆油&棕榈油：国际原油下跌，霍尔木兹海峡通行状况改善，供应忧虑缓解，国内豆棕油表现偏弱，棕榈油跌势大于豆油，地缘风险溢价回吐，带动相关市场联动调整，美豆油与其他区域油脂价差收窄，美联储释放偏鹰信号，国内植物油库存同比偏高，基差稳定偏弱，大豆近月盘面毛利接近去年同期，棕榈油进口利润改善，压制迈端价格，美国大豆优良率良好，天气升水短期难以注入，中期厄尔尼诺现象对棕榈油供应端有滞后影响，中长期油脂工业消费增长趋势不变，价格下方有支撑，但需谨慎宏观情绪及地缘局势波动风险 [33] - 菜籽&菜油：隔夜菜籽期价下跌，因原油价格下跌，加拿大菜籽产区局部土壤过湿，作物生长进度拖延，受影响地块产量占全国约4%，关注后续降雨及气温情况，欧盟产区高温困扰，中期有厄尔尼诺对澳大利亚产区影响，国外产区天气有看点，促使菜籽期价寻得支撑，关注本周欧盟委员会对菜籽产量调整，预计莱系以震荡为主 [34] - 豆一：主力合约价格减仓震荡反弹，黑龙江省储大豆拍卖成交情况与前期接近，地缘风险溢价回吐，美联储释放偏鹰信号，短期东北地区降水量利于土壤增墒和作物生长用水，但气温偏低，作物生长可能放缓，后续关注政策拍卖及新季大豆生长情况 [35] - 玉米：美玉米主产区降雨充沛，丰收预期增加，美伊局势稳定，原油价格弱势，美玉米偏弱运行，国内新麦价格走弱压制玉米价格，北港锦州港和平鱼圈港平仓价稳定，当前进口量小，港口、饲料企业及深加工企业库存较低，易形成新季玉米收获前翘尾行情，大连玉米期货在相对底部震荡区间磨底，后续价格重心或稳步上移 [36] - 生猪：近期肥标价格扩大，东北大猪率先涨价，二次育肥存栏降至低位，关注是否带动二育补栏，期货近月合约领涨盘面，中期关注政策面执行落地情况，若行业加速出栏降重及限制二次育肥，短期现货承压，中期体重压力有望减轻，新生仔猪数据显示下半年生猪出栏量维持高位，同比增加，年内预计维持偏弱表现，近期仔猪价格下调，亏损扩大，行业产能去化或提速，利多远期期价 [37] - 鸡蛋：期价连续第二日反弹，近月合约在60日均线处受支撑，资金增仓9万手，远月合约反弹力度更强，现货价格全国走弱，梅雨季压制现货端表现，梅雨季节调整过后，夏季蛋价仍有上行空间，因预计9 - 10月前蛋鸡新开产数量维持低位，叠加夏季产蛋率降低、中秋国庆备货等因素，供应偏紧叠加需求旺季，但养殖利润大幅修复，对下半年旺季过后蛋价行情持相对悲观看法，建议逢高空 [38] - 棉花：美棉大幅下跌，种植基本结束，优良率尚可，关注主产区天气情况，截至6月21日，美棉15个主要种植州生长优良率53%，同比高6个百分点，印度季风推进偏慢，初期降雨大幅偏少，关注后续情况，郑棉震荡回落，现货成交一般，需求稳定，截至6月15日，全国棉花商业库存341.36万吨，较5月底减少33.17万吨，高于去年同期28.67万吨，纯棉纱市场交投一般，下游成品库存小幅累库但同比仍偏低，需求略偏弱，操作上暂时观望或逢高轻仓试空 [39] - 白糖：隔夜美糖震荡，国际上巴西制糖比例下调但单产高，产糖量或维持高位，北半球主产区有干旱风险，关注后续降雨情况，国内郑糖处于弱现实、强预期格局，供需宽松，糖价上方有压力，中长期厄尔尼诺现象发生，26/27榨季国内有减产预期，关注后期天气情况 [40] - 苹果：期价震荡，现货报价下调后贸易商采购意愿增加，冷库成交回暖，但需求处于淡季，低质量货源需求差，预计现货价格维持弱势，市场交易主线是新季度产量预期，今年主产区天气好有利于产量恢复，关注后期估产情况 [41] - 木材：期价震荡，供应方面外盘报价维持高位，外商发货意愿高，预计后期到货量增加，需求进入淡季，下游需求不佳，全国原木库存总量偏低，库存压力较小，低库存对价格有一定支撑，操作上暂时观望 [42] - 纸浆：昨天期货继续下跌，价格创新低，基本面一般，港口库存高位，消化进度慢，供给稳定需求偏弱，国内前五个月纸浆进口同比基本持平，截至2026年6月18日，中国纸浆主流港口样本库存量为232.8万吨，较上期小幅减少0.6万吨，库存同比仍在高位，海外报价总体持稳，国内需求偏弱，淡季特征明显，原纸供给相对充足，下游纸厂订单不佳，采购偏弱，拖累浆价，短期走势偏震荡 [43] 其他 - 集运指数（欧线）：现货方面，COSCO和马士基报价对市场情绪有压力，PA联盟放出特价加大运价是否见顶分歧，当前装载率有韧性，旺季航司通常宣涨以维持运价，7月下旬OA联盟存在集中空班，运价有支撑，但货量未显著走强，向上驱动有限，市场将修正估值，后市以高位震荡为主 [18] - 股指：昨日A股震荡走强，科技成长表现亮眼，期指各主力合约全线收涨，IG领涨，基差全线贴水标的指数，A股增量杠杆资金进场，两融余额首次突破3万亿元，券商暂停股票类跨境TRS新增，后续业务规模或归零，隔夜外盘欧美股市涨跌不一，美光科技财报助力美国芯片股上行，美债收益率下行，美元指数收涨，特朗普称伊朗未对霍尔木兹海峡航行船只收费，短期海峡开放后市场或风格切换轮动，中期期指基差结构下可考虑持有多头替代策略，双创板块值得关注 [44] - 国债：期货震荡整理，美国标普全球制造业和服务业PMI初值上升，美元与美债利率震荡上行，国内在内需偏弱背景下，债币总体胜率较高，本周关注美国通胀数据对加息预期的扰动，建议多看少动，对冲策略上长期国债优于短期国债弹性，考虑曲线平坦化策略 [45]