报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏空 [12] 报告的核心观点 - 全球季节性旺季来临天然橡胶供应回升预期增加后期关注海外泰国原料价格变化目前现实偏强基差同比高位我国1 - 5月天然橡胶进口累计同比下降0.54%泰国东北部正常上量南部受雨水扰动6月起泰国产量回升国内下游轮胎需求近期或延续弱势但供应端矛盾更凸显成本端支撑较强后期关注海内外产区产出回升情况 [12] - 顺丁橡胶供需矛盾不突出跟随丁二烯价格波动国内烯烃裂解装置开工率持续回升将使丁二烯供应量继续回升海外预计类似供应端回升压制丁二烯价格重心下移顺丁橡胶成本拖累将持续但与天然橡胶价差大天然橡胶价格强势短期或有底部支撑 [12] 市场要闻与数据 期货 - RU主力合约17605元/吨较前一日变动 - 70元/吨；NR主力合约15605元/吨较前一日变动 + 10元/吨；BR主力合约12715元/吨较前一日变动 + 100元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格17750元/吨较前一日变动 + 0元/吨；青岛保税区泰混17350元/吨较前一日变动 - 100元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2350美元/吨较前一日变动 - 5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶2260美元/吨较前一日变动 - 5美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12800元/吨较前一日变动 - 300元/吨；浙江传化BR9000市场价12850元/吨较前一日变动 - 50元/吨 [1] 市场资讯 进口 - 2026年5月中国天然橡胶进口量42.28万吨环比减少15.84%同比减少6.74%，2026年1 - 5月累计进口数量264.79万吨累计同比减少0.54% [2] 产量 - 2026年5月中国橡胶轮胎外胎产量为10730.9万条同比增加4.6%，1 - 5月产量较上年同期增1.9%至5.0171亿条 [2] 销量 - 2026年5月我国重卡销量为10.9万辆同比增长23.3%，2026年1 - 5月销量为54.4万辆同比增长23.3% [2] 出口 - 2026年前5个月科特迪瓦橡胶出口量共计74.9万吨较去年同期的75.1万吨微降0.3%，5月出口量同比下降8.1%环比下降18.8% [2] 全球天胶情况 4月预测 - 4月全球天胶产量料降2.6%至77.2万吨较上月下降0.8%；消费量料增2.5%至123.5万吨较上月下降5.9%；前4个月累计产量料降1.7%至385.3万吨累计消费量料降4%至492.3万吨 [3] 2026年产量预测 - 2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.2万吨，其中泰国增1.4%、印尼降0.8%、中国增2.9%等 [4] 2026年消费量预测 - 2026年全球天胶消费量料同比增加1.3%至1555万吨，其中中国增1.7%、印度增3.6%、泰国降3.5%等 [5] 天然橡胶情况 现货及价差 - 2026 - 06 - 24，RU基差145元/吨（+70），RU主力与混合胶价差255元/吨（+30），NR基差421.00元/吨（ - 38.00）；全乳胶17750元/吨（+0），混合胶17350元/吨（ - 100），3L现货18450元/吨（+0）；STR20报价2350美元/吨（ - 5），全乳胶与3L价差 - 700元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差4550元/吨（+200） [6] 原料 - 泰国烟片95.25泰铢/公斤（ - 0.32），泰国胶水85.00泰铢/公斤（ - 0.25），泰国杯胶72.50泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水 - 杯胶12.50泰铢/公斤（ - 0.25） [7] 开工率 - 全钢胎开工率为65.69%（ - 1.95%），半钢胎开工率为69.36%（ - 2.12%） [8] 库存 - 天然橡胶社会库存为683609吨（+2033），青岛港天然橡胶库存为1239597吨（ - 5430），RU期货库存为151510吨（+780），NR期货库存为27620吨（+0） [8] 顺丁橡胶情况 现货及价差 - 2026 - 06 - 24，BR基差85元/吨（ - 100），丁二烯中石化出厂价9700元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12800元/吨（ - 300），浙江传化BR9000报价12850元/吨（ - 50），山东民营顺丁橡胶12400元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 3379元/吨（ - 38） [9] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为70.71%（+1.44%） [10] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为4690吨（ - 1040），顺丁橡胶企业库存为25300吨（+550） [11]