报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，中美贸易谈判继续，美豆新豆出口受南美冲击价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进消费且26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕5月产量环比减少7.37%至196万吨，出口环比持平为158万吨，月末库存环比增加5.12%至242.78万吨，报告稍偏空，6月马棕出口数据环比增加4.9%，后续增产季棕榈油供应压力增大，整体中性 [2] - 基差：豆油现货8500，基差108，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：6月5日豆油商业库存110.97万吨，前值105.14万吨，环比+5.83万吨，同比+19%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：豆油主力多增，偏多 [2] - 预期：豆油Y2609在8200 - 8600附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：同豆油基本面情况，整体中性 [3] - 基差：棕榈油现货9240，基差 - 94，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：6月5日棕榈油港口库存72.28万吨，前值74.44万吨，环比 - 2.16万吨，同比+94%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：棕榈油主力多减，偏多 [3] - 预期：棕榈油P2609在9000 - 9400附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：同豆油基本面情况，整体中性 [4] - 基差：菜籽油现货9950，基差200，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：6月5日菜籽油商业库存52.32万吨，前值52.65万吨，环比 - 0.33万吨，同比 - 45.67%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [4] - 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多 [4] - 预期：菜籽油OI2609在9450 - 9850附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] 供应 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][17][19][21][23] 需求 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]