报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短期海外市场核心关注点是美联储的加息预期，国内则关注季度末流动性、长鑫存储上市及基金漂移调仓等因素扰动；中长期看，国内宽松的流动性及政策长牛的目标未变，不同行业有不同的走势和投资建议，如股指逢低做多，国债短期震荡，贵金属短期看空等 [4] 各行业情况总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：工信部表示要建强新型基础设施；高盛认为中国居民股票配置仍低，股票和保险有望中期受益；受中东原油供应和美国通胀加息预期影响，国际金银、原油大幅下跌；SK海力士计划赴美发行ADR募资290亿美元 [2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH各合约有不同比率 [3] - 策略观点：短期关注海外美联储加息预期和国内季度末流动性等因素，7月进入中报行情；中长期国内宽松流动性和政策长牛目标不变，逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周三各主力合约有不同环比变化；私募接到监管暂停管理人跨境TRS规模新增通知；5月国内手机出货量同比增长，5G手机占比高；央行周三净投放2422亿元 [5] - 策略观点：当前总需求修复斜率有限，利率上行空间有限，经济修复持续性待观察，内需待企稳和政策支持；资金面近期边际收缩，预计行情短期震荡 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银下跌，COMEX金涨、银跌；美国10年期国债收益率和美元指数有相应数值；特朗普发言称美国要低利率；美国6月综合PMI初值等数据显示经济边际回暖 [7] - 策略观点：周三贵金属价格受强势美元影响走低，后续美联储大概率维持政策利率不变，策略上短期看空，关注美国PCE数据，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间 [8] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美元强势、原油下跌，铜价跌幅较大，LME铜库存减少，国内上期所仓单微降，不同地区现货贴水或升水情况不同，国内铜现货进口盈利维持，精废铜价差缩窄 [10] - 策略观点：商品氛围偏弱压制情绪，产业上铜精矿粗炼费创新低，巴拿马铜矿复产待决定，废料供应偏紧，预计短期价格高位波动，给出沪铜、伦铜运行区间参考 [11] 铝 - 行情资讯：原油下跌，铝价跟随下行，沪铝加权合约持仓量增加，仓单减少，铝锭和铝棒库存下滑，加工费抬升，下游买盘谨慎，LME铝锭库存减少 [12] - 策略观点：短期市场风偏受挫，产业端海外电解铝产量同比降幅大，现货偏紧格局未变，国内铝下游开工稳定，铝价下方有支撑，给出沪铝、伦铝运行区间参考 [13] 锌 - 行情资讯：周三沪锌指数和伦锌3S较前日有变化，各地区基差、价差、库存等有相应数据 [14] - 策略观点：锌精矿港口库存下滑，加工费下行，冶炼厂利润承压，下游消费偏弱，锌锭社会库存高位震荡，预计锌价有小幅回调，整体维持高位宽幅震荡 [14] 铅 - 行情资讯：周三沪铅指数和伦铅3S较前日有变化，各地区基差、价差、库存等有相应数据 [15] - 策略观点：铅精矿库存下滑，原生铅开工率下滑，再生铅原料库存下滑、开工率低位维稳，下游蓄企开工率抬升，预计价格维持偏弱运行 [15] 镍 - 行情资讯：6月24日沪镍主力合约下跌，现货市场升贴水情况，成本端和镍铁价格有相应变化 [16] - 策略观点：宏观上联储会议偏鹰，加息预期升温；基本面供应充足、需求淡季、库存累积，若宏观情绪改善，镍价可能技术性反弹，但库存拐点出现前反弹高度受限，给出沪镍、伦镍运行区间参考 [16] 锡 - 行情资讯：6月24日沪锡主力合约下跌，现货升贴水、SHFE和LME库存、印尼交易所成交量有相应数据 [17] - 策略观点：锡供需平衡，需求提供底部支撑，供给扰动和宏观变化主导走势，建议观望，给出国内和海外参考运行区间 [18] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数及合约收盘价有变化，贸易市场电池级碳酸锂升贴水有相应数值 [19] - 策略观点：昨日碳酸锂价格企稳反弹，供应端产量高位但无增长，需求端下游排产饱和、补库需求强劲，预计价格整体企稳，建议逢低做多，给出广期所碳酸锂2609合约参考运行区间 [19] 氧化铝 - 行情资讯：2026年6月24日氧化铝指数上涨，持仓减少，基差、海外价格、期货库存、矿端价格有相应数据 [20] - 策略观点：矿端几内亚铝土矿政策预计削减出口量、抬高矿价，氧化铝冶炼端中长期过剩，交割仓单压制盘面，建议观望，给出AO2609合约参考运行区间，需关注相关因素 [21] 不锈钢 - 行情资讯：周三不锈钢主力合约下跌，持仓减少，现货价格有变化，原料价格部分持平、部分下降，期货库存减少，社会库存下降 [23] - 策略观点：上周不锈钢表现偏强，现货平淡，行业进入消费淡季，库存去化放缓，供应端主流钢厂控量发货，预计市场维持震荡波动格局 [23] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铝价下挫，铸造铝合金价格下行，持仓下滑，仓单减少，合约价差缩窄，国内主流地区均价下调，下游逢低采买，库存减少 [24] - 策略观点：铸造铝合金成本端有支撑，下游刚需消费尚可，原料供应季节性偏紧，短期价格预计维持高位 [24] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：6月24日螺纹钢和热轧板卷主力合约有涨跌幅和持仓量变化，注册仓单有相应情况，现货端价格有涨跌 [26] - 策略观点：宏观上海外央行加息、美联储鹰派信号压制钢材外需，国内地产宽松预期落空，需求预期走弱；基本面周度供需铁水产量略增、表需回升、库存持平，淡季需求收缩，现货成交一般，商品指数下跌，黑色系整体偏弱，建议关注区间交易机会，中期黑色系有负反馈可能 [27] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约上涨，持仓减少，现货青岛港PB粉基差有相应数值 [28] - 策略观点：供给端海外矿石发运量环比回升，近端到港量下滑；需求端铁水产量达年内新高；库存端钢厂进口矿库存低、港口库存持稳；预计铁矿石价格延续震荡偏弱格局 [29] 焦煤焦炭 - 行情资讯：6月24日焦煤主力合约下跌，焦炭主力合约上涨，现货端各品种有升水情况，技术形态上关注下方反弹趋势线支撑 [30][31] - 策略观点：焦煤中长期供应可能收紧，价格将走强，但短期受蒙煤和交割仓单压力，当前供求结构偏紧，看好后续价格，允许短期调整，关注价格向上拐点 [32] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周三玻璃主力合约上涨，华北大板和华中报价持平，06月18日库存下降，持仓方面持买单和卖单前20家有减仓情况 [33] - 策略观点：上周需求端受南方梅雨淡季影响，下游开工不足，补库结束；供应端冷修阶段性结束，库存去化慢；成本支撑有限，预计玻璃短期内底部偏弱震荡 [34] 纯碱 - 行情资讯：周三纯碱主力合约下跌，沙河重碱报价下降，06月18日库存下降，持仓方面持买单和卖单前20家有增仓情况 [35][36] - 策略观点：上周供应端企业复产，产量和开工率回升；需求端下游玻璃企业亏损、订单跟进乏力，中下游库存策略保守；市场供大于求矛盾未变，夏季装置检修预期托底，价格重心下移，短期内盘面低位偏弱震荡 [37] 锰硅硅铁 - 行情资讯：6月24日锰硅和硅铁主力合约下跌，现货端有升水情况，技术形态上关注下方支撑 [38] - 策略观点：铁合金缺乏价格驱动因素，锰硅静态供求格局不理想，硅铁基本面无明显矛盾；建议关注供给侧收缩政策和成本端价格变化，以下方成本为支撑布局多单 [39] 工业硅&多晶硅 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约下跌，持仓增加，现货端不同品种基差有相应数值 [40][41] - 策略观点：供给端西南开炉数增长、产量提升；需求端多晶硅产量回落、有机硅产量下滑、硅铝合金开工率回落；行业库存高位，预计价格宽幅震荡，关注成本端和企业开工节奏 [42] 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约上涨，持仓减少，现货端不同品种价格有变化，主力合约基差有相应数值 [43] - 策略观点：供应端产量有增加预期；需求端终端需求提振有限，下游价格松动；基本面6、7月供应有增量，库存消化压力大，预计价格震荡磨底，关注政策落地情况 [44] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：RU和NR震荡下跌，丁二烯橡胶供需偏弱；需求方面轮胎企业开工负荷下降、库存有压力；库存方面中国天然橡胶社会库存等下降；现货方面部分品种价格下降 [46][48][49] - 策略观点：建议灵活应对，短线交易，设置止损，快进快出；NR和RU短期震荡，BR预期震荡偏弱，丁二烯橡胶看跌期权多头可部分平仓，对冲方面暂时观望 [49] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货下跌 [50] - 策略观点：单边继续持有原油偏尾行空头战略配置；高硫燃油裂解价差低，逢低止盈；逢高做空INE - WTI跨区价差 [51] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动，MTO利润变动 [52] - 策略观点：当前甲醇低库存利多基本计价，后续中东供应预计重启，国内供应充足，建议逢高做空，MTO套利暂时观望 [53] 尿素 - 行情资讯：区域现货部分变动，主力合约变动 [54] - 策略观点：3季度开工高位预期强，国内供需双旺矛盾不突出，边际影响在出口配额，建议逢高空配，关注尿素替代性估值变化 [55] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端纯苯价格无变动，基差扩大；期现端苯乙烯现货和期货价格下跌，基差走强；供应端开工率上涨、库存去库；需求端开工率下降 [56] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值修复空间缩小；成本端纯苯供应偏宽；供应端苯乙烯开工高位震荡；需求端开工率下降；建议空仓观望 [57] PVC - 行情资讯：PVC主力合约变动 [58] - 策略观点：企业综合利润回落，短期产量下降，开工预期进一步下降；下游内需负荷高位，出口虽退税取消但海外有减产预期；短期预期筑底，跟随原油波动 [59][60] 乙二醇 - 行情资讯：EG主力合约变动，估值成本方面乙烯和榆林坑口烟煤末价格有相应变化 [61] - 策略观点：产业基本面国外装置检修量上升，国内进入检修季，负荷预期下降，进口预期大幅下降，港口预期去库；估值油化工利润低位，短期伊朗局势紧张，进口萎缩带动去库预期大，但波动大，注意风险 [62] PTA - 行情资讯：PTA主力合约变动，估值成本方面盘面加工费有相应变化 [63] - 策略观点：意外检修多，PTA转为去库格局，加工费有支撑；PXN在中东地缘发酵下预期上升，但短期波动大，注意风险 [64] 对二甲苯 - 行情资讯：PX主力合约变动，估值成本方面石脑油裂差有相应变化 [65] - 策略观点：PX负荷预期下降，下游PTA降负去库，产业链负荷中枢下降，均进入去库周期；中东意外发酵或使东北亚炼厂负荷下降；估值中性，预期库存下降，后续估值上升空间小，短期波动大，注意风险 [66] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格下跌，基差走弱；上游开工下降；周度库存生产企业和贸易商去库；下游平均开工率下降；LL9 - 1价差缩小 [68] - 策略观点：阿联酋退出OPEC+，霍尔木兹海峡封锁，原油价格高位震荡；聚乙烯现货价格下跌，估值向下空间仍存，仓单压制减轻；供应端上半年仅一套装置投产，煤制库存去化；需求端季节性淡季；建议逢高做缩LL9 - 1价差 [69] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格下跌，基差走弱；上游开工下降；周度库存生产企业累库、贸易商和港口去库；下游平均开工率下降；LL - PP价差和PP9 - 1价差缩小 [70] - 策略观点：成本端二季度温和增产，供应过剩缓解；供应端上半年无产能投放，压力缓解；需求端下游开工率季节性反弹强于往年；短期地缘冲突主导行情，长期矛盾从成本端转移至投产错配 [71] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价涨跌互现、主流偏弱，部分地区均价有变化，规模场有惜售情绪，肥标价差走阔，预计今日猪价或止跌趋稳、部分地区微涨 [73] - 策略观点：屠宰量偏大，体重下滑，端午前大猪出栏集中，市场预期修复，盘面先行；短期弱现实与强预期博弈，盘面升水偏高，后市关注现货跟涨力度和大猪产能消化程度，若供应减量有限、现货跟涨乏力，盘面走势或反复，陷入弱震荡概率大，以盘面区间寻底思路为主 [74] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格普遍下跌、局部稳定，主产区均价有变化，供应正常，需求淡季和避险情绪是利空因素，预计今日蛋价或有稳有跌 [75] - 策略观点：当前蛋鸡存栏下修至低位，未来几个月供应难达正常水平；市场预期不足，盘面Back结构利于多头；交易模式熊转牛初期，建议回落买入旺季合约，长期持多四季度合约 [76] 豆菜粕 - 行情资讯：样本港口大豆库存、油厂豆粕库存有变化；美国大豆优良率、出苗率、开花率有相应数据；美国出口大豆情况有相应数据 [77] - 策略观点：预计蛋白粕维持低位震荡，出现趋势性行情概率小，建议观望或短线交易 [78] 油脂 - 行情资讯：印尼总统宣布棕榈油等出口须通过指定国企独家销售；全国三大油脂商业库存总量有变化；马来西亚棕榈油出口量有变化；印尼将停止进口低等级柴油并实施B50生物燃料；马来西亚棕榈油库存、产量、出口量有变化 [79][80] - 策略观点：假设国际原油价格不暴跌，在天气和印尼政府管控出口推动下，棕榈油价格可能大幅上涨，推荐逢低买入01和05合约，以及1 - 5月差正套 [81] 白糖 - 行情资讯：2026年1 - 5月我国进口食糖、糖浆和白砂糖预混粉情况；巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量、产糖量、甘蔗制糖比例有变化；2026年1 - 5月巴西出口至中国原糖数量有变化 [82] - 策略观点：国内榨季结束、进口减少，下半年供需或好转；厄尔尼诺可能影响明年印度和泰国食糖产量；建议逢低做多 [83] 棉花 - 行情资讯：2026 - 2028年新疆棉花补贴目标价格和产量；2026年1 - 5月我国进口棉花情况；主流地区纺企开机负荷有变化；美国棉花出口销售情况；美国棉花种植率、优良率有变化；巴西棉花收割率有变化 [84] - 策略观点：国内政策利好落空，下游消费尚可；若三季度旺季消费良好，郑棉价格或上涨但空间有限，需关注国储情况；建议观望，或跟踪旺季消费情况择机做多 [85]